Luego de alcanzar un pico máximo de u$s10.600 millones el 14 de enero pasado, el interés abierto en opciones de Bitcoin (BTC) bajo hasta los u$s8.400 millones.
De este modo, el vencimiento mensual previsto para el próximo viernes 29 de enero totaliza un total de 47% de las opciones en juego, y acecha a muchos inversores que podrían perder su inversión al apostar en una variante de Bitcoin en contratos.
Aunque el vencimiento por u$s3.700 millones para ser exacto puede parecer abarcativo, debe tenerse en cuenta que este tipo de activo en contratos se divide entre opciones de compra (dividido a su vez entre neutral o alcista) y otras opciones de venta de caractér más bajista.
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Interés abierto agregado en las opciones de Bitcoin. Fuente: Bybt.comSegún datos del sitio especializado en trading cripto, Bybt, la plataforma de exchange y compra-venta Deribit se mantiene en la cima del monto total de operaciones con una participación de mercado elevada del 83%.
De todos modos, la volatilidad de BTC, sugeriría algo distinto en cuanto al vencimento de estos contratos ya que se deben ajustar los datos y comparar las opciones de compra y venta cerca al precio actual de BTC de u$s29.300.
Que dicen los datos al respecto
Gran parte de los exchanges mas notorios del mercado ofrecen vencimientos mensuales y varios cuentan incluso con opciones semanales de contratos a corto plazo. El 25 de diciembre de 2020 tuvo lugar el vencimiento de mayor valuación registrado hasta el momento: aquel día, vencieron contratos de opciones por valor de u$s2.400 millones.
Esa cifra representó un 31% de todo el interés abierto, además de que hizo ostensible la forma en que las opciones se distribuyen durante el año.
Interés abierto agregado en las opciones de Bitcoin por vencimiento. Fuente: Bybt.comLos datos de Bybt.com precisan que la fecha de vencimiento del 29 de enero cuenta con 107.000 BTC. Esta fecha es el 45% del interés abierto agregado del mercado de opciones.
Los inversores deben tener también en cuenta que no todas las opciones estarán incluidas en las negociaciones por el vencimiento, ya que algunos de esos strikes (precio de ejercicio) quedaron desfasados, especialmente si se considera que quedan menos de cinco días.
Cuando Bitcoin alcanzó su máximo histórico de u$s42.000 el 8 de enero pasado, se llevaron a cabo negociaciones de opciones de compra ultra alcistas con precios hasta duplicando su valor de entonces.
Sin embargo, a medida que se ajustó el precio de la criptomoneda, esas opciones a corto plazo perdieron su valor completamente.
En la actualidad, aproximadamente el 68% de las opciones de compra del 29 de enero a u$s40.000 y más deben descartarse para el cálculo, así como también las opciones de venta bajistas de u$s25.000 o menor.
Sumado a estas ultimas, el vencimiento representaría el 76% del interés abierto, dejando un valor estimado de u$s745 millones en opciones de compra por debajo de u$s40.000 para el vencimiento de las opciones agregadas el 29 de enero.
Mientras tanto, las opciones de venta más bajistas por encima de USD 25,000 ascienden a USD 300 millones.
El sesgo indica que los actores de mercado se mantienen firme a pesar de los riesgos al alza
Al analizar las opciones, el sesgo del 30% al 20% de la delta de las opciones es el indicador más relevante. Este indicador enfrenta en comparación a las opciones compra (call) y venta (put).
Un sesgo de la delta del 10% positivo indica que las opciones de compra se negocian con una ligera prima frente a las opciones de venta más bajistas/neutrales.
Por otro lado, un sesgo negativo se traduce en un mayor costo de protección a la baja y es una señal de que los traders son bajistas.
Sesgo del 30-20% de la delta de las opciones de Bitcoin en Deribit. Fuente: genesisvolatility.ioSegún estas cifras, la última vez que las opciones sufieron una tendencia a la baja fue el 10 de enero, momento en el que el precio de Bitcoin se desplomó un 15%.
Este movimiento fue seguido por un sesgo extremo del 30% al 20% de la delta de las opciones, cuando el optimismo llegó a 49, un nivel nunca alcanzado en los pasados 12 meses.
Cada vez que este indicador pasa de 20, refleja el temor a una potencial subida del precio por parte de los actores involucrados en el manejo de mercado y profesionales, y se considera alcista. Por otro lado, el rango actual de 0 a 10 que se mantuvo desde el 20 de enero es considerado neutral.
Si bien un vencimiento de u$s4.000 millones en opciones puede parecer preocupante, casi el 74% de las opciones actualmente no tienen valor. Con respecto al vencimiento del 29 de enero, los alcistas mantienen el control principalmente debido a su interés abierto ajustado mucho mayor.
Alcistas vs Bajistas
A pesar de que los alcistas tienen cierta ventaja por el alto interés abierto, las opciones de venta bajistas dominan los vencimientos que rondan los u$s33.000 y los u$s35.000, precios por los que fluctuó la criptomoneda en el transcurso de los ultimos días.
Pero los alcistas parecen tener el control total del vencimiento del próximo viernes, aunque los incentivos entre u$s28,000 y u$s35,000 están de cierta forma equilibrados.
¿Que son las opciones de Bitcoin?
Las opciones de Bitcoin son contratos que otorgan a los inversores el derecho de comprar a un precio determinado, más no la obligación. Básicamente, es un sistema que les permite ganar dinero apostando en qué dirección se moverá el valor de BTC, pero sin necesidad real de adquirirlos.
Es así como el 29 de enero, activos de Bitcoin de un total de opciones sobre unos 101.000 BTC, caducarán. A partir de allí, se verá si realmente finalizan en una transacción real, o siguen manteniéndose en forma de contratos. Y de eso dependerá su valor en los próximos días.
