El rebote de Bitcoin, que en las últimas horas avanzó hacia los u$s63.000, reactivó el apetito por las acciones con mayor exposición al activo digital.
El movimiento se produjo luego de que el presidente de la Reserva Federal (Fed), Kevin Warsh, afirmara que los riesgos inflacionarios "han disminuido" y reafirmara el compromiso del banco central estadounidense con su objetivo de llevar el indicador al 2% anual.
El cambio de tono fue suficiente para mejorar el humor de los mercados. Bitcoin recuperó casi un 4% en la semana y las compañías consideradas como apuestas apalancadas al precio de la criptomoneda amplificaron ese movimiento.
La gran protagonista volvió a ser Strategy, la empresa de Michael Saylor convertida en el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo. Sus acciones acumulan una suba del 24% en la última semana, reflejando el fuerte efecto multiplicador que suele mostrar respecto del precio del BTC.
El comportamiento no sorprende. Strategy funciona para muchos inversores como un vehículo de exposición apalancada a Bitcoin.
La compañía posee cientos de miles de BTC en su balance y además financia buena parte de sus compras mediante deuda y emisiones de acciones, lo que hace que las variaciones del precio de la criptomoneda se traduzcan en movimientos todavía más pronunciados en su cotización bursátil.
Cuando Bitcoin acelera al alza, Strategy suele subir varias veces más. Pero el fenómeno también opera en sentido contrario durante las correcciones. Es la "apuesta favorita" de Wall Street, pero no la única para exponerse a cripto.
El renovado impulso sobre Bitcoin también benefició a otros nombres estrechamente vinculados al ecosistema cripto. Entre ellos aparecen los grandes mineros de Bitcoin, como MARA Holdings, Riot Platforms, CleanSpark, IREN y Bitfarms, cuyos ingresos dependen en gran medida del precio del activo digital.
También se destacaron empresas como Coinbase, principal exchange cripto que cotiza en Wall Street, y Robinhood, cuya división de activos digitales gana relevancia dentro del negocio.
El catalizador fue el mensaje de Warsh durante el foro anual del Banco Central Europeo en Sintra. El funcionario sostuvo que los riesgos inflacionarios se moderaron, aunque evitó anticipar cuál será la próxima decisión sobre las tasas de interés.
También defendió abandonar la tradicional forward guidance para otorgar mayor flexibilidad a la política monetaria.
Además, sorprendió al señalar que la inteligencia artificial podría modificar la capacidad productiva de la economía estadounidense y terminar alterando la forma en que la Fed conduce la política monetaria.
Para los mercados, un escenario de inflación más controlada reduce la probabilidad de nuevas sorpresas contractivas por parte de la Fed y mejora el apetito por los activos de mayor riesgo, entre ellos las criptomonedas y las acciones vinculadas al sector.
Con Bitcoin nuevamente por encima de los u$s60.000, el foco de los inversores volvió a concentrarse en las compañías cuya valuación depende directamente del comportamiento del activo digital. Entre las principales se destacan:
Mientras el mercado vuelve a apostar por los activos de riesgo, estas compañías recuperan su condición de vehículos de mayor beta para capturar un eventual nuevo rally de Bitcoin.
Si la criptomoneda logra consolidarse por encima de los u$s60.000, los inversores volverán a mirar a estas acciones como las principales beneficiarias del renovado impulso del mercado cripto.
Bradford Smith, gestor de carteras de Janus Henderson Investors, asegura a iProUP que el dato de empleo mostró un mercado laboral más débil de lo esperado: "La economía creó apenas 57.000 puestos de trabajo, frente a los 113.000 previstos por los analistas.
Sin embargo, afirma que "la tasa de desempleo cayó al 4,2% debido a una nueva baja en la participación laboral, que retrocedió al 61,4%". Smith agrega que las revisiones a la baja de los datos previos reducen la presión sobre la Fed para subir las tasas en el corto plazo.
Además, recuerda que el propio Warsh considera que los datos de empleo solo adquieren relevancia tras su tercera revisión, por lo que, con una inflación que también pierde impulso gracias a la baja del petróleo, espera que la Fed mantenga una postura de espera.
En la misma línea, Paula Chaves, analista de mercados de Greyhound Trading, sostiene que el mercado recibió dos señales clave al mismo tiempo: "Un discurso más moderado de Warsh, quien reconoció que los riesgos inflacionarios disminuyeron, y un dato de empleo mucho más flojo de lo esperado".
A su juicio, esa combinación fortaleció las expectativas de una política monetaria menos restrictiva, hizo caer los rendimientos de los bonos del Tesoro y volvió a favorecer a los activos de riesgo, entre ellos Bitcoin.
También Leandro Monnittola, asesor de inversiones, atribuye la recuperación del mercado a esa combinación de factores.
Según explica, un tono más moderado de la Fed mejoró las expectativas sobre las tasas de interés, mientras que el regreso de Bitcoin a la zona de los u$s62.000 reactivó el apetito por los activos vinculados al ecosistema cripto.
Monnittola explica que Strategy (MSTR) no replica el comportamiento de Bitcoin, sino que suele amplificarlo. La razón es que la empresa mantiene una enorme posición en BTC financiada parcialmente con deuda, lo que le otorga una beta superior a uno respecto de la criptomoneda.
Así, una suba del 10% en Bitcoin puede traducirse en avances del 15% o incluso del 20% en la acción, aunque el mismo efecto ocurre cuando el mercado corrige.
Chaves coincide con ese diagnóstico. Señala que tanto Strategy como ASST funcionan prácticamente como vehículos apalancados a Bitcoin porque su estructura financiera potencia los movimientos de la criptomoneda.
Por eso considera normal que estas acciones avancen cerca de un 20% mientras Bitcoin solo sube algunos puntos porcentuales. Pero advierte que ese rebote todavía no alcanza para confirmar un cambio de tendencia de largo plazo.
Para Monnittola, muchos inversores ya dejaron de ver a Strategy como una empresa de software y comenzaron a considerarla un vehículo de exposición apalancada a Bitcoin.
Mientras la criptomoneda permanezca por encima de los u$s60.000, entiende que el escenario continúa siendo favorable para este tipo de activos.
Sin embargo, aclara que la elección depende del perfil de riesgo:
Desde el punto de vista técnico, Chaves considera que Strategy sigue siendo una mejor alternativa que ASST.
Destaca que presenta una estructura técnica más sólida, mayor liquidez y una exposición institucional de mayor calidad, además de contar con CEDEAR para los inversores argentinos.
No obstante, advierte que ninguna de las dos acciones muestra todavía una estructura plenamente alcista y que el rebote reciente no modifica el panorama de fondo.
Más allá de las compañías, Chaves sostiene que el verdadero activo a seguir continúa siendo Bitcoin.
Si bien la criptomoneda se encuentra en una zona técnica desde la que podría desarrollar un rebote importante, estima que el proceso correctivo del macrociclo podría extenderse hasta septiembre u octubre.
Por eso considera que estos niveles pueden representar una oportunidad para quienes invierten con horizonte de largo plazo, aunque todavía con un componente especulativo elevado, ya que el ciclo de Bitcoin aún no muestra señales claras de haber finalizado su fase de debilidad.