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Finanzas 4.0

El Banco Central restringió el acceso al dólares para empresas mediante nuevas reglas sobre la emisión y pago de obligaciones negociables. Los detalles

Por iProUP

17.05.2025 • 07:54hs • restricciones

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El BCRA limita el acceso empresarial a Obligaciones Negociables: ¿qué cambia y desde cuándo rige?

El Banco Central de la República Argentina estableció una regulación más rígida que restringe el acceso de las empresas a dólares mediante la emisión de obligaciones negociables (ON), complicando sus operaciones financieras habituales.

Eugenia Muzio, periodista especializada en temas económicos y analista del mercado financiero, se refirió al cambio impulsado por la autoridad monetaria y expresó: "La medida va en contra del proceso de apertura del cepo cambiario".

Desde el 16 de mayo, las empresas deberán respetar un período de 18 meses antes de devolver el capital de estos instrumentos, una extensión significativa respecto al límite anterior de solo seis meses establecido por la autoridad monetaria.

BCRA endurece acceso empresarial a dólares

El Banco Central implementó una nueva normativa que endurece las condiciones para acceder a dólares mediante la emisión de obligaciones negociables, extendiendo de seis a dieciocho meses el plazo para repagar el capital.

Eugenia Muzio explicó que este mecanismo era utilizado por bancos y empresas energéticas para conseguir divisas sin violar la restricción cruzada de 90 días entre el dólar oficial y el contado con liquidación (CCL).

Con esta modificación, el BCRA busca frenar ese canal de acceso a dólares, afectando directamente una estrategia de financiamiento que muchas compañías venían utilizando para sortear las limitaciones del cepo cambiario vigente.

"Es una restricción muy fuerte para ese fondeo", puntualizó Muzio, quien también destacó que esta medida llega justo cuando el propio Banco Central prepara una nueva serie del Bopreal, que podría captar hasta USD 3.000 millones.

Respecto a la reacción de las multinacionales, Muzio afirmó: "Están recelosas de volver a suscribirse al Bopreal", ya que muchas continúan usando el CCL para girar dividendos pese al alto costo de la brecha.

Un CEO del sector minero comentó que, de los USD 1.200 millones que exportan por año, entre USD 300 y 400 millones se giran mediante CCL, a pesar de su mayor costo operativo.

Consecuencias en bancos y deuda privada

La extensión del plazo para repagar ON podría alterar la dinámica financiera de muchas empresas, que dependen de estos instrumentos para reestructurar vencimientos y mantener operativos proyectos en marcha, aún con condiciones adversas.

"Las ON se emiten periódicamente para rolear deuda y cubrir vencimientos previos", recordó Eugenia Muzio, quien advirtió que el cambio podría disparar incumplimientos, sobre todo en firmas con baja de ventas o costos crecientes en dólares.

Los bancos, que figuran entre los principales emisores de estas obligaciones, aún no emitieron comunicados oficiales, pero internamente analizan con preocupación el posible freno al mercado de deuda privada que podría generar esta resolución.

Para Muzio, este ajuste normativo también apunta a reforzar la colocación del nuevo Bopreal, un bono que permitirá girar dividendos acumulados y que resulta clave para evitar presiones adicionales sobre el tipo de cambio financiero.

"El gobierno necesita que se suscriba el bono para evitar una corrida en el frente externo", concluyó la periodista, destacando el trasfondo urgente que acompaña la medida adoptada por el Banco Central.

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