La expansión de la tokenización de acciones no favorecerá por igual a todas las redes blockchain, sino que abrirá oportunidades diferentes según evolucione el modelo utilizado para representar la propiedad de los activos.
Esa es la principal conclusión del estudio publicado el 9 de julio por Grayscale, cuyo director de investigación, Zach Pandl, identifica a Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche y Canton Network como las mejor posicionadas para capturar ese crecimiento.
Las primeras oportunidades ya tienen claros protagonistas
Ethereum, Solana y BNB Chain concentran hoy la mayor exposición al mercado de acciones tokenizadas porque alojan los llamados "wrappers", un mecanismo que representa más del 70 % de ese segmento medido por capitalización bursátil.
En ese esquema, la propiedad de las acciones no se transfiere directamente al inversor, ya que primero queda depositada dentro de una entidad con fines específicos (SPV), mientras el mercado negocia tokens vinculados a esos derechos.
La posibilidad de intercambiar esos activos dentro de aplicaciones de finanzas descentralizadas amplía su utilidad más allá de la simple representación digital de una acción tradicional y fortalece el papel de esas blockchains.
Zach Pandl considera que ninguna infraestructura dominará por sí sola el proceso de tokenización, debido a que cada etapa de desarrollo ofrecerá ventajas competitivas distintas para las redes que participan del ecosistema.
Cada modelo abre oportunidades para redes diferentes
El informe sostiene que la tokenización no avanzará mediante un único esquema tecnológico, sino con distintos modelos que coexistirán y asignarán protagonismo a infraestructuras blockchain según las necesidades de cada etapa del mercado.
En ese contexto, Zach Pandl explicó: "Consideramos que la tokenización de los mercados de acciones avanza en tres fases, y que cada una de ellas aporta valor a diferentes tipos de infraestructura de blockchain".
Una de esas etapas estará marcada por el proyecto piloto que prepara la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), donde Canton Network será la primera blockchain elegida para incorporar valores elegibles mediante una infraestructura regulada de postnegociación.
A diferencia de los sistemas basados en "wrappers", esta propuesta evita emitir representaciones sustitutas de las acciones y adopta un "modelo de derechos", en el que los activos se incorporan directamente dentro de un marco regulado.
Grayscale considera que el desempeño de esa experiencia también permitirá evaluar el papel que podrá asumir Canton Network junto con las blockchains públicas que actualmente ya soportan activos tokenizados.
El liderazgo final todavía sigue completamente abierto
Para la gestora, el mayor cambio llegará cuando las compañías comiencen a emitir sus propios valores directamente sobre blockchain, una etapa que identifica como la alternativa con más potencial para el desarrollo del mercado.
Ese proceso ya tiene un antecedente, ya que Securitize fue la primera empresa cotizada en tokenizar sus acciones ordinarias durante su salida a bolsa en la Bolsa de Nueva York.
Grayscale estima que una adopción más amplia de ese modelo favorecería especialmente a Ethereum, Solana y Avalanche, aunque advierte que todavía será necesaria una mayor claridad regulatoria para impulsar su expansión.
Pandl resumió la visión de la firma al señalar: "Las redes blockchain mejor posicionadas para sacar partido del crecimiento de la tokenización incluyen, en nuestra opinión, Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche y Canton Network".
Lejos de reemplazarse entre sí, los "wrappers", el modelo impulsado por la DTCC y las emisiones patrocinadas por los propios emisores podrían convivir durante varios años dentro del ecosistema financiero.
Por ese motivo, el estudio evita anticipar un ganador definitivo y sostiene que la regulación, el nivel de adopción y el éxito de las implementaciones determinarán el peso de cada red en los mercados de valores digitales.
