La capitalización total de dólares cripto subió por segundo mes consecutivo hasta los u$s308.000 millones. No es un salto explosivo, apenas un 0,1% más que en diciembre, pero alcanza para marcar tendencia. Después de meses de compresión, el dinero vuelve a estacionarse on-chain.
Sin embargo, la dominancia del segmento cayó a 9,9% porque el resto del mercado cripto subió con más fuerza. Esto se traduce en que hay flujo, pero el apetito por riesgo empieza a ampliarse. El dato que realmente sacude el tablero es otro: Tether (USDT) registró su primera caída de capitalización en 29 meses. Se trata de la divisa digital más usada por los argentinos: según Bitso, el 50% de las operaciones se realiza en USDT.
La stablecoin por excelencia bajó 0,5% hasta los u$s186.000 millones y su cuota de mercado retrocedió levemente, del 60,8% al 60,4%. Si bien sigue como el rey absoluto del trading –roza el 75% del volumen en exchanges centralizados–, por primera vez en más de dos años pierde terreno.
El informe vincula este movimiento con la caída del índice dólar (DXY) a 95,2, su nivel más bajo desde 2022. Menos fortaleza del billete verde a nivel global, menos presión por acumular su versión tokenizada.
Mientras el líder afloja, un nuevo jugador acelera. USD1, emitida por la firma World Liberty Financial vinculada a la famila Trump, creció 48% en enero y alcanzó casi u$s5.000 M de capitalización, convirtiéndose en el quinto dólar cripto más grande del mercado. Lo más llamativo es el volumen: sus operaciones en exchanges saltaron 160% en el mes.
La verdadera historia de enero no está solo en las stablecoins, sino en la tokenización de activos reales: el mercado total alcanzó un nuevo máximo histórico de u$s24.600 millones. Esto ya no es experimento de las firnanzas descentralizadas (DeFi): es infraestructura para grandes jugadores.
/https://assets.iproup.com/assets/public/images/lazyload.gif)
El presente de los dólares cripto
Las letras del Tesoro tokenizadas lideran el segmento con u$s9.500 millones y un crecimiento mensual del 12%. Ondo encabeza la carrera, seguido por BUIDL y USYC, este último con un crecimiento explosivo desde que Binance habilitó su uso como colateral institucional.
El segundo motor fue el oro. Con el metal arriba de los u$s5.000 por primera vez, los commodities tokenizados crecieron 22% hasta u$s5.210 millones. Tether Gold y Paxos Gold marcaron máximos históricos.
Tether anunció que destinará entre 10% y 15% de su portafolio de inversión a oro físico. El volumen mensual alcanzó u$s1.790 millones y el valor total del sector se acercó a los u$s1.000 millones. Aquí también Ondo domina el 65% del mercado y ya llevó más de 200 acciones y fondos cotizados (ETF) estadounidenses a Solana.
Wall Street empieza a replicarse on-chain, con menor fricción y liquidez 24/7. Si algo refleja el apetito por sofisticación es el salto en los derivados sobre activos reales tokenizados. Los real world assets (RWA) perpetuos crecieron 218% en enero hasta u$s69.200 millones, marcando un récord histórico.
De esta forma, enero envió tres claras señales al mercado:
- El ecosistema no depende exclusivamente de Bitcoin para expandirse
- La competencia en stablecoins se intensifica
- La tokenización dejó de ser promesa para convertirse en tendencia estructural
De las stablecoins a la tokenización: el nuevo motor del mercado cripto
Carolina Gama, Country Manager de Bitget para Argentina, comenta a iProUP que durante años, las stablecoins fueron la puerta de entrada y principal fuente de liquidez del ecosistema cripto. "Funcionaron como puente, refugio y combustible para el trading", dice.
Hoy, el mercado empieza a mostrar otra dinámica: "El crecimiento marginal ya no pasa solo por emitir más dólares digitales, sino por tokenizar activos del mundo real. Lo que está ocurriendo puede resumirse en tres movimientos claros", señala la ejecutiva, quien desglosa estas claves que tienen alerta al mercado:
- "Mayor competencia y fragmentación en stablecoins, con jugadores regulados, nuevos modelos de respaldo y una oferta más diversificada"
- "Un salto fuerte en la tokenización de activos reales –treasuries, commodities, money markets– que ya opera en máximos históricos"
- "Una convergencia cada vez más evidente entre el sistema financiero tradicional y la infraestructura cripto"
Para la experta, el mercado está dejando atrás la etapa de "cripto como instrumento de trading" para avanzar hacia "cripto como infraestructura financiera programable".
En ese marco, "que USDT pierda algo de participación no es una señal negativa en sí misma. Es, más bien, un síntoma de maduración del ecosistema y de la entrada de capital institucional que exige regulación, transparencia y nuevos productos", plantea Gama.
Para la región, el cambio es estratégico: "Las stablecoins seguirán siendo clave para pagos, cobertura cambiaria y movilidad de capital. Pero la gran oportunidad de los próximos años está en la tokenización: activos financieros tradicionales corriendo sobre rails digitales. Ahí es donde empieza el verdadero cambio estructural. Y ese proceso ya está en marcha", refuerza Gama.
Tokenización total: el giro del mercado hacia activos del mundo real
Iñaki Apezteguia, cofundador de Crossing Capital, plantea que el mercado financiero global muestra una desproporción contundente: "La base monetaria fiduciaria total del planeta ronda los u$s150 billones, mientras que los activos reales –inmuebles, infraestructura, créditos y commodities– superan los u$s600 billones en riqueza neta y alcanzan los u$s1,7 cuatrillones en balance bruto", grafica.
Es decir, existen entre cuatro y 11 veces más valor en activos reales que en todo el dinero fiduciario en circulación, que hoy funciona como respaldo de los dólares digitales.
"La disputa entre stablecoins y RWA (real world assets) recién comienza, pero empieza a inclinarse con claridad hacia los activos reales tokenizados, según CoinDesk", agrega.
Apezteguia recuerda que Larry Fink, CEO de BlackRock, ya lo anticipó en su carta anual a inversores de 2025: "Cada acción, cada bono, cada fondo, cada activo puede ser tokenizado. Si lo hacemos, revolucionaremos la inversión: los mercados no cerrarían nunca, las operaciones se liquidarían en segundos y miles de millones de dólares inmovilizados volverían inmediatamente a la economía."
Argentina avanza en esa dirección, asegura Apezteguia. "La Resolución General 1069/2025 de la Comisión Nacional de Valores (CNV), publicada en junio 2025, estableció el primer marco regulatorio integral de América Latina para la tokenización de activos reales"
"La norma contempla un sandbox operativo por un año –prorrogable–, reglas de custodia en PSAV registrados, segregación patrimonial, interoperabilidad y libre conversión entre el token y su representación tradicional", completa.
La competencia es aún más evidente si se considera que en Argentina todavía no existe un mercado robusto de stablecoins respaldadas en pesos. "En ese escenario, es probable que el desarrollo de los RWA avance con mayor velocidad que el de las stablecoins locales", cierra Apezteguia.
