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Mercado Libre, sin "riesgo argentino": por qué aseguran que el precio de la acción subirá todavía más

Mercado Libre, sin "riesgo argentino": por qué aseguran que el precio de la acción subirá todavía más
Expertos consultados por iProUP detallan las razones para seguir apostando por el unicornio y analizan las amenazas que podría enfrentar la compañía
Por J. Castiglione y A. D'Agostino
06.05.2019 06.07hs Innovación

La noticia fue recibida como un bálsamo para las operaciones de firmas argentinas en Wall Street: Mercado Libre, el mascarón de proa de la llamada "nueva economía", tuvo un viernes soñado en Manhattan con una suba en sus acciones del 18% en el índice Nasdaq.

Los números presentados han sido tan contundentes que eximen de cualquier comentario: la firma comandada por marcos Galperín cerró su balance del primer trimestre de 2019 con un aumento en sus ingresos cercano al 50% y su valor de mercado escaló a la friolera de casi u$s29.000 millones.

Así, el gigante que nació en el mundo del ecommerce (Mercado Libre) y cada día que pasa se hace más fuerte en el rubro financiero (Mercado Pago) consolidó su posición como la firma local más valiosa.

Tanto es así que se necesitan de 5 YPF (u$s 5.600 millones) o de 2 Tenaris (u$s16.000 millones) para igual su capitalización bursátil.

Como si eso fuera poco, la empresa duplicó su valor en lo que va del año. En enero, sus papeles cotizaban a u$s292; hoy, se dispararon hasta los u$s600.

En su debut, en 2007, su acción valía apenas u$s28. El mercado ha sido testigo de cómo la firma comandada por Marcos Galperín marcó un antes y un después para el emprendedurismo argentino.

Las cifras difundidas por Mercado Libre son sorprendentes:

– 280 millones de usuarios registrados

– Ganancia bruta de u$s237 millones sólo entre enero y marzo

– Brasil le generó ingresos netos por u$s300 millones

– La Argentina contribuyó con ventas por casi u$s100 millones

– Las transacciones por Mercado Pago, su pata financiera, acumularon u$s5.600 millones

– El total de pagos se incrementó 120%

– Mercado Envíos aportó u$s63 millones

– Por su plataforma se vendieron casi 83 millones de artículos

– El valor de los bienes y servicios comercializados se acercó a los u$s3.100 millones

– Seis de cada diez ventas provienen de los smartphones

Está claro: el balance de Mercado Libre es un afrodisíaco para el mercado, y la empresa es la vedette en un panorama bursátil repleto de vaivenes.

En este contexto, la pregunta que surge entre muchos ahorristas es si aún están a tiempo de subirse al "tren de la alegría" o si este ya pasó. 

¿Todavía hay tiempo?

En la City, los expertos esperaban que las acciones de Mercado Libre mostraran un leve avance en Wall Street. Nadie esperaba semejante nivel de crecimiento.

"Desde hace tiempo la vemos como una muy buena acción y recomendable. Pero el resultado mostrado fue una sorpresa. Todo indica que el recorrido será ascendente", señala a iProUP José Bano, de InvertirOnline.

Por su parte, Gustavo Neffa, director de Research for Traders, atribuye el fenómeno a "un envión le aporta Wall Street a una de sus empresas preferidas". Y agrega: "El mercado está enamorado de Mercado Libre. Ya había entrado al Nasdaq 100".

Según el analista, la compañía de Marcos Galperín todavía "tiene buen margen para seguir creciendo, no veo un parate". Más que nada, "porque seguirá el envión de las tecnológicas".

El experto de InvertirOnline sugiere a quienes quieren invertir en este gigante del ecommerce que piensen en una apuesta de largo plazo: "Si quiero entrar o salir una semana, no me jugaría. A largo plazo, sin ningún tipo de dudas".

Neffa coincide en que la compañía tiene margen para seguir creciendo: "Pasó de tener $133 millones de caja el año pasado a $240 millones en 2019. El año que viene tendrá un cash flow libre de $370 millones para hacer lo que quiera, reinvertir, pagar deuda, etc".

Darío Epstein, fundador de Research for Traders, apunta como otro punto a favor de la compañía el hecho de "haber escalado en la región incluso en momentos de turbulencia". Y destaca el crecimiento de Mercado Pago.

Al respecto, Neffa remarca que su "pata financiera" le adiciona "un potencial alcista enorme. Especialmente en Brasil y México, países desde donde proviene el grueso de la facturación".

"Son mercados más desarrollados, que buscan esas alternativas para reemplazar nada menos que los sistemas bancarios", completa.

En este punto, complementa Nicolás Galarza, CEO de Quiena, el negocio fintech de Mercado Libre tiene mucho terreno para avanzar por "porque las demandas en Latinoamérica son cuantiosas".

Otro de los puntos fuertes lo da el hecho de que "Mercado Libre es capaz de llegar a sectores no bancarizados. Eso, más la capacidad de moverse en el mercado latino le da un gran potencial", sostiene Gabriel Holand, director de HR Global.

Y añade: "Las comercializadoras tecnológicas que además ofrecen servicios financieros tienen grandes oportunidades por delante".

¿Puede haber un cisne negro?

Los expertos no asignan altas probabilidades a la aparición de nubarrones, al menor en el horizonte inmediato. Se preocupan más por lo que pueda pasar en el exterior que en el país de origen del unicornio.

"En la coyuntura política de la Argentina, el impacto del negocio local es menor. Globant y Mercado Libre, a pesar de que cayó mucho el Merval, tuvieron buenos resultados", considera Epstein.

Neffa cree que el negocio de Mercado Libre está "desacoplado" de lo que pasa en el plano local. De este modo, indica que los inversores al adquirir papeles de la firma, en gran medida se independizan del riesgo argentino.

Galarza agrega que, "como se está orientando más a los servicios financieros que al ecommerce, Mercado Libre podrá ser menos dependiente de la coyuntura política que otros sectores".

En este marco, el gran cuco del unicornio tiene nombre y apellido: Amazon, que amenaza con pelear palmo a palmo en el principal mercado de la compañía. "La amenaza es que la firma de Jeff Bezos llegue a Brasil y afecte su posición competitiva", destaca Epstein.

"La llegada del marketplace va a ser duro. Hay algunas ventajas que permiten marcar el territorio. Pero, por ejemplo, no pudo implementar un sistema de envíos; quizás Amazon sí lo haga", señala Bano.

Holand, observa tres tipos de amenazas: "En primer lugar, algún eventual cambio en la tasa de interés de Estados Unidos. En segundo, la pelea que pueda darle Amazon. En tercero, más hipotética, una recesión en la economía estadounidense, que veo muy improbable".

Posibilidad de spinoff y alternativas de inversión

Con una pata financiera en meteórico ascenso, hay voces que vaticinan un posible "spinoff" (separación) entre Mercado Libre y Mercado Pago, lo que los lleva a ser cautelosos en sus análisis.

Epstein, subraya el notable ascenso de la división fintech del unicornio y adelanta que una escisión es posible en el futuro, pero aclara que "es muy pronto para pensar en ello".

Holand, por su parte, añade: "Siempre conviene recordar que la facultad de captar depósitos de terceros en nuestro país es exclusiva de los bancos. Así como Mercado Libre está ‘linkeada’ con el Banco Industrial (BIND) o Banco Patagonia, siempre va a haber una entidad financiera de por medio".

Acto seguido, explica que "la sinergia en este caso es beneficiosa en términos de costos. Si el BIND –o el que sea– sigue como tal y Mercado Libre como comercializadora, ¿qué sentido tendría independizarse?".

Al respecto, es claro: hoy un spinoff es improbable, excepto que "las fuentes de financiamiento le sean más accesibles de esa manera". 

Más allá de ponerle fichas a la firma de Marcos Galperín, los expertos sugieren diversificar las apuestas. "Hay que dividir. Como cualquiera se puede equivocar, debemos apostar más bien al crecimiento de la economía total y no financieramente una compañía", aconseja Galarza.

Tanto Neffa como Epstein recomiendan a Square, una startup que ofrece servicios financieros para comercios.

"No presentó un buen balance, pero es muy bueno lo que está haciendo a nivel global. Tenés algunos desarrollos por el lado de empresas de métodos de pago blockchain", advierte Neffa.

Epstein recomienda apuntar a las tecnológicas que se dedican a dispositivos de salud, ya que serán relevantes "por el aumento en la expectativa de vida" y porque en EE.UU. se mueven "u$s60.000 millones anuales, por lo que tienen un potencial muy grande".

Todos los entrevistados aseguran que Globant es el otro unicornio a apostar. "Es una empresa muy interesante, el gráfico tiene un canal alcista que lo respeta hace mucho", señala Bano, quien además recomienda mirar al Merval, ya que hay algunas señales tímidas de recuperación de la actividad.

"En algún momento dejaremos de ser mercado de frontera. Para llegar al promedio de un mercado emergente, las acciones tienen que crecer 65% en dólares", concluye.

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