La foto de fin de año en Wall Street dio un vuelco que hace recalcular a quienes apostaban al "same trade" durante todo 2025. La rotación salió de las sombras y mientras los gigantes tecnológicos pisan el freno tras un rally que explicó casi todo el +17% del S&P 500 en el año, el dinero fresco corre hacia donde casi nadie miraba.
Se trata de las small caps, transporte, Real Estate Investment Trusts, minoristas y sectores cíclicos. Ese reacomodamiento ya empieza a sentirse en la demanda local de CEDEAR.
Desde el mínimo del 20 de noviembre, el Russell 2000 trepó 10% y marcó un máximo histórico. Las micro-caps avanzaron 12%, y las acciones ligadas al ciclo como las camioneras, navieras y de aerolíneas repuntaron 11%, con todas las ruedas en verde. En el mismo período, el S&P 500 sumó apenas 5,1%. No es el maquillaje de cierre de año, es rotación de libro.
El asesor de inversiones Gastón Lentini asegura a iProUP que se trata de un índice compuesto por empresas pequeñas. "Compañías que suelen tener mayor potencial de crecimiento, pero también más necesidades de financiación. Por eso, cada vez que el mercado proyecta una baja de tasas en la economía estadounidense, estas firmas ganan atractivo, pues les resulta más fácil acceder al crédito y, en consecuencia, pueden expandirse más rápido".
Lentini comenta que el índice venía de la zona de u$s1.900 en abril y hoy ronda los u$s2.500, "una suba más que interesante". Como la Reserva Federal (Fed) confirmó un nuevo recorte de tasas, para el experto "hay margen para que tanto el Russell 2000 como las empresas que lo integran sigan empujando al alza durante lo que queda del año y a lo largo de 2026".
No obstante, el estratega es claro: "Esto no implica que compañías como Microsoft, Meta o Mercado Libre dejen de ser atractivas. Todo lo contrario: la rotación actual abre una oportunidad complementaria para las carteras. Se pueden mantener posiciones en las grandes hiperescaladoras, las clásicas blue chips del mercado, y, al mismo tiempo, diversificar incorporando small caps que se benefician especialmente de este ciclo".
El giro se explica por dos motores simultáneos:
- El desgaste de la narrativa AI-everywhere: pesos pesados como Nvidia y Microsoft mostraron un freno claro en la última serie de ruedas y dejaron en evidencia que la tesis "la IA levanta a todos" está agotándose en el margen
- Un renovado optimismo macro: traders apostando a una aceleración de la economía estadounidense en el primer semestre de 2026 y a un Congreso alineado con el paquete fiscal de Trump, con estímulos al consumo y al capex (gasto de capital)
El Russell 2000 toma la posta de la mano de la Fed
Ese combo está empujando a los flujos hacia el sector value y las acciones rezagadas. Piedad Ortiz, economista y MBA en Finanzas, asegura a iProUP que el índice de small caps se posiciona como una opción "superatractiva de cara a los recortes de la Fed". Sin embargo, para la experta, este fenómeno de rotación desde tecnológicas hasta smalls caps merece un análisis más profundo.
Según comenta Ortiz, en lo que va del año, el índice Russell trepá +12,69% y el Nasdaq a su vez lleva +21,5%, sin embargo, al observar, en el corto plazo (último mes), este índice lleva un recorrido positivo de 4,91% versus el 2,99% de su par tecnológico, evidenciando mayor demanda.
Ortiz sostiene que, con los recortes de tasas de la Fed, el indicador puede alcanzar hasta entre un +8% y 15% de valor adicional. "Otro de los elementos a considerar, es que las valoraciones de las compañías que lo componen aún están en muy buen precio", asevera.
Como dato relevante, la estratega comenta que el Russell 2000 tendrá su actualización de componentes el 22 de diciembre, lo que dará cabida a nuevas empresas que pueden potenciar su crecimiento, como la inclusión de USA Rare Earth, fabricante de imanes de tierras raras.
En paralelo, el freno que se percibe en la demanda de empresas tecnológicas, para Ortiz, es alimentado por la percepción de valoraciones muy altas para este tipo de empresas, además la rotación también la impulsan las políticas de Donald Trump que reducen los impuestos corporativos a las small caps domésticas y les permite deducciones de intereses en sus balances.
"Todo este reordenamiento tiene un riesgo: un repunte inflacionario golpearía de manera más fuerte a las small caps que a las large caps", señala la experta.
La señal es contundente: el liderazgo ya no está en las siete magníficas sino en los rezagados. Salud (+9,1%), materiales y comunicación encabezaron las ganancias del mes pasado, mientras Tecnología quedó como el peor sector del S&P (-4,4%).
No obstante, hay que destacar que, aun con el freno reciente, el sector tech sigue firme: más de dos tercios de sus componentes se mantienen arriba del promedio de 200 días. Es decir, la rotación existe, pero no es capitulación. Es reposicionamiento estratégico con tasas, fiscal y ciclo económico como brújula. Si la Fed recorta menos de lo que el mercado descuenta y el empleo pierde tracción, el rebote cíclico puede marinarse o directamente pincharse.
Y en Argentina, ¿qué CEDEAR se llevan el premio del "nuevo trade"?
La rotación tiene traducción inmediata en el mercado local vía Cedears. Los segmentos que mejor captan el cambio global son:
- Small caps y mid caps de estilo value: empresas industriales y manufactureras estadounidenses que cotizan con múltiplos bajos. CEDEAR de Caterpillar, Deere, General Motors, Ford, 3M, Cummins. Son los más sensibles a una aceleración económica en 2026 y a un eventual estímulo fiscal
- Transporte y logística: CEDEAR de Delta, United Airlines, American Airlines, FedEx, UPS, Norfolk Southern. La tesis es simple: si ciclo sube y consumo crece, estos sectores recuperan pricing power
- Inmobiliario y REIT: CEDEAR de Vanguard Real Estate ETF (VNQ), Simon Property, Prologis. Beneficiados por expectativas de tasas más bajas y por el reacomodamiento del trade growth-value
- Salud (el ganador silencioso del mes): CEDEAR de Pfizer, Johnson & Johnson, Merck, UnitedHealth. Fue el sector con mejor performance del S&P en noviembre y sigue actuando como cobertura defensiva atractiva
- Consumo cíclico y minoristas: CEDEAR de Walmart, Target, Home Depot, Lowe’s, Costco. Si la narrativa del "Trump tax bill" gana espacio y las expectativas de demanda mejoran, este grupo captura el rebote.
Por último, Ortiz remarca que a nivel local también "se puede invertir en el índice Russell a través del ETF IWM, que en lo que va del mes lleva una suba de 2,35%".
