El spread crediticio, que mide la diferencia entre bonos del Tesoro y corporativos, cayó a mínimos históricos. Qué significa y cómo posicionarse ante esto
22.09.2025 • 11:14hs • Economía
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El spread crediticio, en mínimos históricos: qué es, por qué ocurre esto y qué significa
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El mercado de bonos de Estados Unidos está enviando una señal que enciende luces amarillas: el spread crediticio –la diferencia entre lo que rinde un bono del Tesoro de EE.UU. y un bono corporativo– cayó a 0,73%, el nivel más bajo desde 1998.
En otras palabras, prestarle a una empresa hoy paga casi lo mismo que prestarle al Gobierno de EE.UU.. Un escenario que parece optimista, pero que para muchos analistas es una alerta.
Qué es el spread y por qué importa
El spread crediticio mide la "prima" que exigen los inversores para asumir riesgo corporativo.
- Cuando el diferencial es alto, como en 2008 (6,18%) o en la pandemia, los inversores exigen mucha prima por tomar riesgo corporativo.
- Cuando es bajo, indica confianza extrema, es decir, que el mercado cree que el riesgo es mínimo.
Hoy el escenario es este: el premio extra por tomar riesgo es casi nulo.
El contexto de este escenario
La baja coincide con el inicio de un nuevo ciclo de la Reserva Federal. Jerome Powell redujo la tasa de referencia en 25 puntos básicos y dejó abierta la puerta a más recortes, aunque con tono cauto: habló de "debilidad en el empleo y de riesgos inflacionarios".
Al mismo tiempo, la economía de EE.UU. enfrenta un déficit fiscal récord, elecciones presidenciales en el horizonte y dudas crecientes sobre su capacidad de crecimiento.
Históricamente, momentos de complacencia extrema suelen anticipar turbulencias.
El gráfico de las últimas décadas lo muestra con claridad: picos como el de 2008 o el de la pandemia desaparecieron, y hoy el spread está en pisos históricos.
Para los inversores, esto significa que la relación riesgo/retorno en bonos corporativos luce cada vez menos atractiva.
Estrategias frente a spreads tan bajos
Con un premio de apenas 73 puntos básicos frente a los Treasuries, especialistas recomiendan:
- Ser selectivos en corporativos de alta calidad y plazos cortos.
- Diversificar con activos de cobertura como el oro, que tiene su mejor año desde 1979.
- Evitar perseguir rendimiento en segmentos de mayor riesgo.
Los últimos 25 años muestran que, cuando el spread crediticio toca pisos históricos, el próximo gran movimiento rara vez es a la baja.
En este contexto, la calma puede ser solo aparente y, tal como expresaron expertos a Ámbito, "confiarse de que ‘no pasa nada’ puede ser peligroso".
