Cada vez que un comercio vende con tarjeta de crédito y decide cobrar el dinero en el acto, alguien debe financiar ese adelanto. El servicio se transformó en uno de los negocios de mayor crecimiento en la industria de los medios de pago.
Así, un gigante fintech avanza con una estrategia para competir con Mercado Pago en ese negocio, poco visible pero muy redituable.
El negocio que mueve miles de millones sin que casi nadie lo vea
Payway encontró una forma de escalar el negocio sin inmovilizar capital propio: recurrir al mercado de capitales. Hasta logró un nuevo respaldo para expandir la estrategia: la calificadora FIX SCR confirmó la nota AAAsf(arg), la máxima de su escala nacional, para los Valores de Deuda Fiduciaria del Fideicomiso Financiero Payway Cobro Acelerado Serie VII.
Se trata de una estructura con un valor cercano a $19.706 millones, que funciona como el motor financiero de uno de los negocios más dinámicos de la compañía. La decisión resulta relevante porque demuestra que el mecanismo funciona incluso cuando el costo del dinero y la volatilidad financiera continúan siendo factores de riesgo para cualquier esquema de financiamiento.
La operación tiene una lógica sencilla, aunque detrás exista una ingeniería financiera compleja: cada vez que un comercio vende con tarjeta de crédito puede optar por esperar el plazo habitual de acreditación o solicitar el cobro anticipado. Si elige esta última alternativa, Payway adelanta los fondos y recupera ese dinero cuando el banco emisor de la tarjeta efectúa el pago.
Esos derechos de cobro constituyen el principal activo del fideicomiso. Payway los cede a TMF Trust Company Argentina, que actúa como fiduciario. Sobre esa cartera luego se emiten valores que son adquiridos por inversores en la Bolsa.
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La 'rueda' de Payway para apostar al negocio fintech de mayor crecimiento
Así se arma una "rueda": la compañía vuelve a financiar nuevos adelantos de fondos para comercios y alimenta un circuito permanente en el que los cupones de tarjetas dejan de ser simplemente un derecho de cobro y pasan a financiar el crecimiento.
El negocio de la adquirencia en Argentina
PayWay es hoy uno de los principales adquirentes en la Argentina. Es decir, permite a los comercios aceptar tarjetas, códigos QR y otras soluciones de cobro.
Su origen está ligado a Prisma, que durante años dominó buena parte de la infraestructura de pagos del país. Los cambios regulatorios impulsados para abrir la competencia y la posterior llegada del fondo Advent International modificaron por completo ese escenario.
Advent llevó adelante una reorganización societaria que separó distintas actividades bajo compañías independientes, con Payway enfocada exclusivamente en adquirencia. Y quedó fuera de la reciente fusión de Visa, que adquirió Prisma y Newpay.
La decisión refleja el valor estratégico que el fondo sigue viendo en este negocio, disputado con:
- Mercado Pago: es el ecosistema fintech más completo del país
- Fiserv: a través de PosNet, mantiene una posición relevante en grandes cadenas comerciales y empresas de distintos sectores
- Getnet: impulsada por el Grupo Santander, busca ampliar su participación
- Nave: desarrollada por Banco Galicia, apuesta a soluciones de cobro para Pymes
- Ualá Bis: combina adquirencia, cuentas digitales y servicios financieros para comercios y emprendedores
Payway busca diferenciarse a partir de una combinación de escala operativa, capacidad tecnológica y acceso al mercado de capitales. Y avanza en convertirse en un proveedor integral de soluciones financieras para administrar el flujo de fondos de los comercios.
Su caso refleja un cambio más amplio dentro del ecosistema fintech, cuyas empresas principalmente se financiaban con aportes de accionistas, rondas de inversión o líneas bancarias.
Los instrumentos bursátiles comenzaron a ocupar un lugar cada vez más importante y las firmas del rubro ya no solo buscan captar usuarios o desarrollar nuevas soluciones. También requieren estructuras financieras capaces de acompañar el crecimiento de negocios que demandan cada vez más capital, como préstamos, adelantos de ventas o financiamiento a comercios.
En ese contexto, los fideicomisos se consolidan como una herramienta eficiente para transformar activos de corto plazo en fuentes de liquidez. Además, le permiten a Payway fortalecer un servicio que se volvió estratégico: ofrecer liquidez inmediata sin comprometer su balance.
Cada cupón de tarjeta representa un derecho de cobro futuro. Al agrupar millones de esas operaciones y convertirlas en activos financieros, Payway obtiene recursos frescos para seguir adelantando dinero a sus clientes y expandiendo su presencia. Es una respuesta a dos tendencias clave
- El negocio ya no pasa únicamente por procesar pagos, sino por administrar el flujo de fondos de comercios y empresas
- Se prioriza la capacidad de generar servicios financieros alrededor de los pagos, antes que la cantidad de terminales instaladas o transacciones procesadas
Es que cada operación genera información sobre hábitos de consumo, frecuencia de compra, facturación, comportamiento de los comercios y capacidad de pago. Esos datos permiten desarrollar nuevos productos financieros: desde créditos y adelantos de ventas hasta seguros, herramientas de gestión e inversiones.
Plataforma que va más allá de cobrar con tarjeta
Aunque muchos consumidores identifican a Payway únicamente por las terminales de cobro, su negocio evolucionó aceleradamente.
Hoy posee una plataforma integral que ofrece cobros con QR interoperable, links de pago, soluciones para ecommerce, débito automático; cobros remotos; herramientas de conciliación y administración de ventas, y financiación para comercios.
La compañía trabaja con más de 350.000 comercios en todo el país, acepta más de 100 medios de pago y procesa más de 3.700 transacciones por minuto. La escala explica por qué puede estructurar fideicomisos, ya que cada operación con tarjeta genera un cupón que representa un derecho de cobro futuro.
Cuando esos derechos se agrupan en grandes volúmenes y muestran un comportamiento estable, pueden transformarse en activos financieros aptos para ser securitizados. De este modo, el enorme volumen operativo constituye la materia prima sobre la cual funciona todo el esquema.
La confirmación de la máxima calificación para el fideicomiso de Payway refleja un cambio mucho más profundo. Hace apenas unos años, la competencia en medios de pago giraba alrededor de las comisiones, la cantidad de terminales instaladas o la velocidad para acreditar una operación.
Hoy las principales compañías del sector buscan convertirse en plataformas financieras integrales para comercios. El procesamiento de pagos pasó a ser la puerta de entrada para ofrecer una cartera cada vez más amplia de productos que incluye cuentas digitales, adelantos de ventas, préstamos para capital de trabajo, herramientas de gestión, conciliación automática, financiamiento, seguros y soluciones para comercio electrónico.
En ese escenario, el acceso a la Bolsa no sólo permite conseguir recursos para crecer sino que también reduce la necesidad de inmovilizar capital propio y mejora la rentabilidad de negocios intensivos en financiamiento, como el cobro anticipado.
Esto puede parecer un detalle operativo para el consumidor, pero representa una herramienta crítica para miles de pequeñas y medianas empresas: cobrar una venta hoy en lugar de esperar varios días puede marcar la diferencia entre reponer mercadería, cumplir con proveedores o aprovechar descuentos por pago contado.
Por esa razón, el adelanto de cupones dejó de ser un servicio complementario para convertirse en uno de los productos de mayor valor agregado dentro del ecosistema de pagos.
