S&P Dow Jones Indices resolvió conservar los criterios actuales de elegibilidad para índices como el S&P 500, descartando cambios que habrían facilitado la incorporación temprana de grandes tecnológicas recién listadas.
La decisión posterga potenciales flujos multimillonarios desde fondos pasivos hacia compañías como SpaceX, OpenAI y Anthropic, que deberán cumplir los requisitos vigentes antes de aspirar a integrar el índice.
S&P Dow Jones Indices comunicó el jueves que mantendrá sin cambios el período de espera de 12 meses exigido a las compañías recién cotizadas antes de acceder al S&P 500.
La firma también conservará las exigencias relacionadas con rentabilidad y flotación pública, descartando excepciones vinculadas al tamaño o valoración alcanzada por determinadas empresas tecnológicas de rápido crecimiento.
La determinación se diferencia de la orientación seguida recientemente por otros operadores del sector, entre ellos Nasdaq Inc. y FTSE Russell, que flexibilizaron sus criterios para ciertos casos.
Para futuras salidas a bolsa como la de SpaceX, controlada por Elon Musk, la medida implica que no recibirán inmediatamente la demanda proveniente de fondos indexados al S&P 500.
Según estimaciones de Bloomberg Intelligence, una incorporación acelerada habría provocado compras pasivas cercanas a u$s14.000 millones para SpaceX, más de u$s8.000 millones para OpenAI y u$s4.600 millones para Anthropic PBC.
La medida llega mientras Wall Street observa compañías capaces de alcanzar valoraciones extraordinarias antes de cotizar públicamente, una situación poco habitual cuando fueron diseñadas las reglas tradicionales de índices.
La consulta impulsada este año analizaba si esos criterios debían ajustarse para firmas que llegan al mercado con una dimensión previamente reservada a corporaciones consolidadas y maduras.
Dentro de la industria financiera, este fenómeno es conocido como "ingreso acelerado", una modalidad que permitiría a determinadas empresas acceder a índices de referencia mucho antes que actualmente.
Los críticos de la propuesta sostienen que los requisitos sobre rentabilidad, flotación pública y trayectoria bursátil fueron creados para evitar que los índices persigan tendencias pasajeras del mercado.
También advierten que incorporar una oferta pública inicial demasiado rápido podría aumentar la volatilidad de los fondos pasivos y forzarlos a comprar acciones prematuramente en precio.
Quienes respaldan una inclusión temprana consideran que los índices deben incorporar cuanto antes a las empresas más grandes para representar con mayor exactitud la realidad económica vigente.
El resultado implica que SpaceX, que prepara la mayor oferta pública inicial de la historia, no podrá aspirar al ingreso en el S&P 500 hasta transcurrido al menos un año.
Además de cumplir ese plazo mínimo, la compañía tendrá que satisfacer las exigencias vigentes relacionadas con rentabilidad y flotación pública establecidas por el índice bursátil.
"Estoy realmente sorprendido", afirmó James Seyffart, analista de ETF de Bloomberg y agregó "pero S&P es el líder del mercado y puede ir contra la tendencia".
Mientras tanto, Nasdaq y FTSE Russell avanzaron en dirección opuesta, reduciendo los períodos de espera a 15 y 5 jornadas bursátiles, respectivamente, para nuevas incorporaciones relevantes.
El S&P 500 conserva una influencia determinante sobre los mercados financieros al mantenerse como el índice bursátil más seguido y utilizado por inversores de todo el mundo.
Bloomberg calcula que unos u$s7,5 billones administrados mediante estrategias pasivas replican directamente este indicador, mientras otros u$s3,4 billones activos lo utilizan como referencia principal.
Los datos muestran además que los fondos mutuos y ETF de renta variable estadounidense basados en índices acumulaban aproximadamente u$s14,4 billones en activos al cierre de abril.
Esa cifra ilustra la magnitud del dinero que normalmente permanece imposibilitado de adquirir acciones hasta que estas son incorporadas oficialmente a un índice relevante.
En contraste, los fondos gestionados activamente concentraban alrededor de u$s8,2 billones, una cantidad considerablemente inferior al capital invertido mediante estrategias vinculadas a índices bursátiles.
Michael O’Rourke, estratega de JonesTrading, cuestionó los cambios en criterios de inclusión destinados a facilitar el ingreso de tres megacapitalizaciones que todavía consumen efectivo y respaldó la decisión adoptada por S&P Dow Jones.
"El comité de índices de S&P Dow Jones merece reconocimiento por mantener los estándares que han convertido al S&P 500 en la referencia del mercado accionario de EE.UU.", expresó O’Rourke.