El Gobierno introdujo una excepción dentro del esquema cambiario para facilitar operaciones de inversores extranjeros que necesiten transferir al exterior bonos del Tesoro reinvertidos.
La medida, formalizada a través de la Resolución General 1093, redefine el alcance del tope diario vigente para este tipo de transferencias, permitiendo superar el límite de $200 millones cuando se trate de reinversión genuina de servicios de deuda pagaderos en pesos.
El cambio apunta a reforzar la confianza de los actores internacionales y a sostener la estabilidad del mercado de capitales argentino, alineándose con la estrategia oficial de estimular el financiamiento en moneda local mediante instrumentos públicos de emisión primaria.
La CNV habilitó a los no residentes a superar el límite de $200 millones diarios cuando transfieran al exterior bonos adquiridos exclusivamente mediante la reinversión de pagos de otros títulos públicos nacionales, siempre que cumplan condiciones específicas establecidas por la normativa vigente.
Estos bonos reinvertidos deben provenir de instrumentos pagaderos en pesos, con al menos 180 días entre su emisión y la amortización, y haber sido suscriptos en colocaciones o licitaciones primarias, sin intervención secundaria que distorsione la trazabilidad exigida.
Roberto Silva, titular de la CNV, afirmó: "Continuamos quitando restricciones, es un trabajo que hacemos de manera constante en línea con la política del Gobierno Nacional y los objetivos de nuestra gestión".
El funcionario agregó también: "Hace casi dos años nos propusimos como uno de los objetivos de corto plazo, impulsar la normalización del mercado de capitales, hoy lo seguimos cumpliendo, removiendo trabas innecesarias que obstaculizan la operatoria".
Hasta ahora, el organismo imponía un tope unificado para residentes y no residentes, permitiendo transferencias por hasta $200 millones por día hacia entidades depositarias internacionales para ordenar flujos y evitar movimientos desestabilizadores en momentos de menor liquidez.
La excepción surge ante episodios recientes de volatilidad, situación en la que el regulador detectó la necesidad de diferenciar reinversiones genuinas de operaciones especulativas, articulando un esquema que favorezca la continuidad del financiamiento del Tesoro.
Según explicó Gabriel Caamaño, director de Outlier, "La CNV sigue utilizando el conjunto de normativas que conforman el esquema de control de cambios local, conocido como cepo, para generar incentivos que faciliten el financiamiento del Tesoro en pesos".
Caamaño añadió que esta herramienta aplica especialmente "al BONTE que ya se emitió en junio, buscando que reinviertan los servicios", señalando el foco de la medida en direccionar capitales hacia instrumentos del Estado nacional.
La norma permite que un inversor extranjero que cobre intereses o amortizaciones en pesos y decida reinvertir esos fondos en nuevos bonos del Tesoro pueda transferirlos luego al exterior sin el tope diario, únicamente hasta el monto efectivamente reinvertido.
Para acceder a este beneficio, será necesario acreditar el origen de los fondos mediante documentación respaldatoria y demostrar la trazabilidad completa del proceso, desde la percepción de los servicios iniciales hasta la suscripción de los nuevos valores adquiridos.
La CNV aclaró explícitamente que "la excepción al límite diario no aplicará a otras operaciones que no cumplan con los requisitos de reinversión previstos por la resolución", restringiendo su alcance a un circuito operativo acotado y debidamente supervisado.
El organismo indicó que la decisión responde a la necesidad de mejorar las condiciones para la reinversión de flujos generados por servicios de títulos públicos nacionales, reconociendo el rol que cumplen los inversores no residentes en el desarrollo del mercado doméstico.
La medida también busca posicionar mejor a la Argentina frente a administradores de portafolio internacionales, ofreciendo previsibilidad en un entorno donde la liquidez y los procedimientos regulatorios suelen ser factores críticos para evaluar riesgos y asignaciones estratégicas.
Al mismo tiempo, permite reinvertir utilidades dentro del país sin las restricciones del límite diario, para luego canalizarlas nuevamente al exterior si el inversor así lo decide, manteniendo un equilibrio entre control cambiario e incentivo financiero.
Este esquema podría contribuir a fortalecer la demanda en futuras licitaciones de deuda pública, incrementando el atractivo de los instrumentos en pesos y favoreciendo la planificación fiscal del Tesoro Nacional en un contexto de financiamiento desafiante.
Finalmente, la excepción también procura atender criterios de competitividad buscados por inversores internacionales, quienes exigen reglas claras, agilidad operativa y capacidad de repatriar capitales en mercados emergentes donde la volatilidad marca decisiones de corto y mediano plazo.