Los fondos cotizados (ETF) al contado acumularon rescates por poco más de u$s500 millones en tres ruedas y el desplome de las acciones de semiconductores golpeó al apetito por el riesgo.
Sin embargo, Bitcoin resiste sobre los u$s63.000 y el mercado empieza a preguntarse si la presión vendedora pierde fuerza.
Bitcoin atraviesa una de las pruebas más exigentes de las últimas semanas. Dos de los principales factores que habitualmente presionan a la baja a la criptomoneda coincidieron en pocos días: una nueva ola de rescates en los ETF spot de Estados Unidos y un fuerte sell-off de las acciones vinculadas a la inteligencia artificial y semiconductores.
Pero la mayor criptomoneda por marketcap por ahora evita una corrección profunda y continúa en la zona de los u$s63.000-u$s64.000, un comportamiento que para los analistas refleja una resiliencia mayor a la esperada en un contexto de creciente incertidumbre macro.
La gran incógnita ahora es si esa fortaleza representa el inicio de un desacople respecto de Wall Street o simplemente una pausa antes de un nuevo movimiento bajista.
Uno de los principales motores del rally de Bitcoin durante los últimos dos años fueron los ETF spot estadounidenses. Cada ingreso de dinero implicó compras directas de BTC y redujo la oferta disponible en el mercado. En los últimos días esa dinámica cambió.
Tras una racha positiva de siete ruedas consecutivas, los fondos volvieron a registrar salidas netas. Según datos de SoSoValue, los ETF spot acumularon rescates por u$s476,8 millones en apenas tres jornadas:
La salida coincide además con una desaceleración de los activos administrados por estos vehículos, que hoy rondan los u$s78.700 millones, por debajo de los máximos recientes.
En condiciones normales, un flujo negativo de esa magnitud habría generado una presión considerable sobre el precio de Bitcoin. Sin embargo, eso no ocurrió.
La segunda mala noticia llegó desde Wall Street. Los papeles ligados a la inteligencia artificial sufrieron una fuerte corrección después de que surgieran reportes sobre avances de China en la fabricación de equipos de litografía, una noticia que puso bajo presión a todo el complejo de semiconductores.
En Asia, el índice Kospi de Corea del Sur registró su peor caída diaria desde 2020. Samsung Electronics y SK Hynix encabezaron las pérdidas, mientras que en Estados Unidos Nvidia también quedó bajo presión junto con otras compañías del sector.
Tradicionalmente, este tipo de episodios suele traducirse en una reducción del apetito por activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. Esta vez, sin embargo, Bitcoin volvió a mostrar un comportamiento diferente.
Pese al deterioro del sentimiento global, la criptomoneda logró mantenerse dentro de su rango de negociación y evitó repetir la magnitud de las caídas observadas en las acciones tecnológicas.
La explicación puede encontrarse en que parte de la presión vendedora ya había sido descontada por el mercado o nuevos compradores están absorbiendo la oferta proveniente de los ETF.
No obstante, los analistas advierten que la verdadera prueba todavía no llegó. Esta semana confluyen varios de los eventos más relevantes para los mercados financieros:
Todos estos eventos tienen capacidad para modificar las expectativas sobre las tasas de interés y el apetito por el riesgo.
Desde el punto de vista técnico, Bitcoin continúa defendiendo una zona considerada clave por los operadores. Al mismo tiempo, algunos indicadores muestran que el rebote todavía no cuenta con una convicción plena.
Entre las señales que el mercado seguirá de cerca aparecen:
Hasta que esas variables mejoren, muchos operadores consideran que la recuperación sigue siendo frágil.
Para Emanuel Juárez, analista técnico financiero, el dato más importante no son los rescates de los ETF sino la reacción del precio. Destaca que, pese a las fuertes salidas de dinero de las últimas ruedas, Bitcoin sigue defendiendo la zona de los u$s60.000, un nivel técnico que considera clave.
A su juicio, esto refleja un proceso de absorción de la oferta más que una señal de debilidad. Incluso plantea que puede estar formándose una figura de hombro-cabeza-hombro invertido, siempre que el activo respete el soporte actual y luego consiga superar la denominada "línea de cuello", lo que cambiaría el escenario técnico.
Matías Part, de Bitget, coincide en que los rescates de los ETF no implican automáticamente una caída del precio, aunque por un motivo diferente.
Explica que los flujos de salida no se traducen uno a uno en ventas de Bitcoin, ya que los intermediarios pueden utilizar BTC que ya poseen antes de desprenderse de activos en el mercado. Además, subraya que los rescates recientes se concentraron principalmente en el ETF de BlackRock, por lo que los interpreta como un reacomodamiento de una posición importante, más que como una salida masiva de inversores.
Sobre quién está absorbiendo esa oferta, Part apunta directamente a las ballenas, que, según afirma, acumularon más de 30.000 Bitcoin durante la última semana mientras los ETF reducían posiciones. Para el analista, los inversores con horizonte de mediano plazo están aprovechando la presión vendedora de corto plazo para comprar a precios más bajos.
Ambos analistas consultados por este medio coinciden en que el comportamiento del mercado ya no responde exclusivamente a los flujos de los ETF, aunque llegan a esa conclusión desde enfoques distintos.
Juárez sostiene que, por ahora, el precio manda más que los flujos. Mientras Bitcoin continúe respetando los soportes técnicos relevantes, considera que las salidas diarias de los ETF pierden protagonismo frente a la lectura del gráfico.
Part va un paso más allá y plantea que el círculo virtuoso que dominó gran parte de 2024 se rompió. Si antes la secuencia era "sube el precio, entran fondos a los ETF y el precio vuelve a subir", ahora el mercado muestra una dinámica diferente: los ETF venden, pero otros participantes compensan esa oferta, evitando una caída mayor de la cotización.
En un punto, ambos vuelven a encontrarse: la atención del mercado ya no está puesta en los ETF, sino en la Reserva Federal (Fed).
Para Juárez, la clave será comprobar si Bitcoin logra mantener el soporte de los u$s60.000 y posteriormente superar la resistencia técnica que confirmaría un cambio de tendencia.
Part, en cambio, pone el foco en el mensaje que deje la Fed. Señala que el mercado descuenta con una probabilidad superior al 97% que las tasas permanecerán sin cambios, por lo que el factor decisivo será el tono del presidente Kevin Warsh.
"Si adopta una postura más dura frente a la inflación", el estratega cree que Bitcoin podría retroceder hacia los u$s62.000. Si, por el contrario, ofrece señales más moderadas, considera que la zona de u$s68.000 volverá a quedar al alcance.