Tether y Circle, los dos emisores de stablecoins más grandes, ya suman más de u$s160.000 millones en bonos del Tesoro de Estados Unidos, supernado a países como Alemania, Corea del Sur y Arabia Saudita.
La compañía detrás de USDT ya es el 17º mayor tenedor mundial de deuda estadounidense, con u$s141.000 millones. De ese total, u$s122.000 millones son letras del Tesoro. Circle, por su parte, suma u$s24.500 millones en activos similares.
En una década, las stablecoins pasaron de ser un experimento a convertirse en un elemento central de las finanzas globales.
El salto se consolidó en 2025 con la Ley GENIUS, que obliga a respaldar cada token con dólares, letras del Tesoro o activos de corto plazo, disparando la demanda de bonos justo cuando China y Japón empezaban a retirarse.
Además, la administración Trump también promueve a las stablecoins como pieza estratégica para sostener el dólar.
Su circulación en blockchain mantiene la demanda de bonos y presiona a la baja los rendimientos, con impacto en tasas más accesibles.
Las stablecoins también con aplicaciones reales más allá de EE.UU. En países con monedas débiles, las stablecoins se usan como refugio contra la inflación y para enviar remesas sin costos bancarios.
Esa utilidad disparó su capitalización: de u$s20.000 millones en 2020 a u$s300.000 millones en 2026. La Reserva Federal proyecta que podrían llegar a u$s3 billones en cinco años.
Sin embargo, el vínculo cada vez más estrecho entre las stablecoins y la deuda pública preocupa a los reguladores.
El temor es que un colapso cripto obligue a vender bonos del Tesoro para atender retiros masivos, generando un efecto dominó en un mercado delicado como el de deuda a corto plazo.
La preocupación tiene antecedentes concretos: en 2022 y 2023 Tether y Circle se desviaron momentáneamente de la paridad con el dólar, y Tether conserva parte de sus reservas en activos tan inestables como Bitcoin y oro.