La reciente baja en el precio de Bitcoin (BTC) volvió a encender el debate dentro del ecosistema cripto, y esta vez el foco se puso sobre un factor poco visible para el público general, en las operaciones de cobertura de instituciones financieras vinculadas a productos estructurados y ETF.
Arthur Hayes, cofundador del exchange BitMEX, apuntaló que la caída de BTC no fue producto únicamente de la volatilidad típica del mercado, sino que estuvo amplificada por mecanismos técnicos ligados a emisiones de productos financieros complejos,
El referente del mercado de los activos digitales añadió que este motivo se debe particularmente a aquellos ETF asociados al iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock y otras herramientas de inversión similares.
Según Hayes, cuando el precio de Bitcoin cae por debajo de ciertos niveles técnicos, los bancos y emisores de estos productos estructurados se ven obligados a ajustar sus posiciones vendiendo BTC en el mercado para mantener un perfil de riesgo neutro.
El experto precisó que esto genera ventas mecánicas que amplifican el movimiento bajista y transforman una corrección en algo mucho más pronunciado.
"El desplome probablemente se deba a la cobertura de dealers a partir de productos estructurados vinculados al IBIT", posteó en su cuenta de X, y agregó que estos ajustes forman lo que se denomina como "puntos de disparo" para movimientos bruscos del mercado.
Por otro lado, se debe comprender que la tesis de Hayes pone el foco en la interacción entre mercados tradicionales y cripto, donde instrumentos como los ETF y notas estructuradas no solo añaden liquidez, sino que también pueden crear presiones de venta automáticas cuando se activan mecanismos de cobertura.
Este fenómeno, según sostuvo el analista, marcaría un cambio estructural en la formación de precios de Bitcoin, que cada vez refleja más fuerzas propias de los mercados financieros convencionales.
Sin embargo, otros analistas sugieren que factores externos, como grandes actores con apalancamiento, estrategias de market making o disminución de la liquidez global, también jugaron un papel importante en la caída reciente.
En esta línea, varios expertos vincularon las recientes debilidades de Bitcoin a condiciones de liquidez más ajustadas en el mercado de dólares, algo que presiona a los activos de riesgo en general, incluyendo las criptomonedas.