A comienzos de 2026, el humor del mercado cripto parecía girar en sentido contrario. En apenas dos semanas, los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin registraron salidas netas por u$s681 millones, una señal clásica de enfriamiento del apetito institucional. Sin embargo, el escenario cambió rápido.
Con el precio de Bitcoin nuevamente por momentos arriba de u$s97.000, los flujos se dieron vuelta: los ETF spot encadenaron tres días consecutivos de entradas y solo el miércoles captaron alrededor de u$s844 millones.
Sobre el cierre de la semana, el precio de BTC se mantuvo por encima de u$s95.500, luego de acumular una suba superior al 5% en la semana. El aumento de la demanda institucional y corporativa respalda la dinámica alcista del BTC.
Además, el clima de mercado mejora en un contexto de condiciones macroeconómicas favorables y una distensión de las tensiones geopolíticas, lo que refuerza al "rey cripto".
El rally de Bitcoin de la semana estuvo apuntalado por el crecimiento de la demanda institucional. Según datos de SoSoValue, los ETFs spot de Bitcoin registraron ingresos netos por u$s1.810 millones hasta el jueves, el mayor flujo semanal desde principios de octubre, cuando el BTC alcanzó un nuevo máximo histórico de u$s126.199.
Si estos flujos continúan y se intensifican, BTC puede avanzar hacia el nivel psicológico de u$s100.000, estiman los expertos. En tanto, la demanda corporativa también se mantuvo firme.
El presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, anunció el lunes que su compañía Strategy compró 13.627 BTC, tras una adquisición de 1.287 BTC la semana previa, con lo que se elevan las reservas totales a 687.410 BTC. El movimiento subraya la estrategia de acumulación agresiva de la firma y su convicción de largo plazo en Bitcoin.
Al respecto, desde Lemon aseguran a iProUP que BTC dejó de moverse solo por ciclos cripto y pasó a moverse, cada vez más, por flujos institucionales.
"Los flujos de los ETF spot hoy funcionan como el termómetro más claro de la demanda institucional. Cuando hay salidas, el mercado siente que falta el comprador grande, cuando vuelven las entradas, y encima en racha, el mensaje es que volvió la demanda fuerte nuevamente", señala el exchange de la City.
Lemon sostiene que eso se traduce en precio porque los ETF compran spot de forma estructural para absorber esa demanda. Aunque no siempre dispara una vela inmediata, sí ayuda a sostener niveles y a empujar la tendencia con menos necesidad de apalancamiento, dice.
"Y cuando el precio acompaña, se retroalimenta: el mercado se entusiasma, cambian las probabilidades y vuelven las apuestas a nuevos máximos. Para Lemon, en 2026, con el halving ya más digerido, la película se va a definir por tres cosas:
"Si esas tres se alinean, el tono sigue siendo alcista: si se enfría la demanda, lo más probable es ver más volatilidad y correcciones", concluyen los expertos de Lemon.
Paula Chaves, analista de mercados de HFM, señala a iProUP que hoy es difícil entender el comportamiento de Bitcoin sin mirar de cerca los flujos hacia los ETF spot, "que se han convertido en el principal puente entre el capital institucional y el mercado".
En términos de precio, explica la analista, el mecanismo es bastante directo. "Cuando los ETF reciben entradas netas, las gestoras deben comprar Bitcoin real para respaldar esas nuevas participaciones. Eso introduce demanda efectiva, no apalancada, y reduce la oferta disponible en el mercado", indica.
La experta añade que este efecto se ve reforzado por una estructura mensual que sigue siendo sólida: "Los niveles de largo plazo continúan actuando como soporte y ayudan a explicar por qué el interés institucional reaparece incluso con el precio en zonas elevadas".
Chaves asegura que, desde el lado de las expectativas, los ETF funcionan como un termómetro muy claro del apetito institucional. "Son el canal más sencillo y regulado para acceder a Bitcoin, y cuando las entradas se sostienen en el tiempo, el mensaje que recibe el mercado es que el interés va más allá de una operación puntual. Esto mejora el tono general, reduce el miedo a caídas abruptas y favorece una lectura de continuidad del movimiento", comenta.
Además, en la práctica, dice la estratega, los ETF se convirtieron en una referencia central para la formación de precios. Es que, a diferencia de ciclos anteriores, donde predominaban los flujos minoristas y el apalancamiento, para Chaves, hoy existe una señal visible y diaria que guía tanto a gestores como a traders sistemáticos. "Por eso, cuando los flujos son positivos, el mercado tiende a acompañar; y cuando se revierten, el ajuste suele ser rápido", indica la analista.
No obstante, Chaves aclara que el panorama no es lineal: aunque el soporte mensual respalda el avance actual, la estructura semanal muestra cierto desgaste que obliga a ser prudentes.
Según la analista, "la zona cercana a los u$s100.000 actúa como un nivel clave: Ahí el mercado deberá demostrar si es capaz de sostener la transición alcista".
"Si no lo logra, pueden aparecer tomas de ganancia o correcciones de corto plazo. Aun así, considerando el comportamiento general del mercado, la probabilidad de continuidad en este punto es sólida, aunque acompañada de volatilidad", agrega.
Lautaro Hernández, de la mesa de operaciones de Fiwind, plantea una mirada distinta. "Los movimientos de fondos en los ETF de Bitcoin suelen llamar la atención, pero conviene ponerlos en contexto", dice.
Para Hernández, no es que los ETF empujen el precio, sino que reaccionan a él. "Cuando Bitcoin muestra fortaleza y se mantiene en niveles altos como ahora, por encima de los u$s95.000, se activan las entradas", analiza el especialista.
"Los inversores institucionales y perfiles más conservadores aprovechan los ETF para exponerse al activo sin ir directamente al mercado cripto. O sea, el precio primero se mueve y luego los flujos acompañan", sostiene Hernández.
El experto explica que eso no quiere decir que los ETF sean irrelevantes. "Las entradas sostenidas, especialmente después de un período de salidas, funcionan como una señal de confianza: refuerzan la idea de que el rally tiene respaldo y que hay demanda estructural detrás del movimiento", comenta.
En ese sentido, para Hernández, los ETF actúan como amplificadores de una tendencia que ya existe. "No fijan el precio de Bitcoin, que se define en el mercado spot y en los derivados, pero sí pueden acelerar subas cuando hay impulso o moderar correcciones cuando el flujo es positivo", concluye.