Benjamin Cowen advirtió que Bitcoin todavía no mostró su peor caída y anticipó que el piso más profundo del ciclo podría llegar a mitad del 2026.
El analista, uno de los referentes del enfoque macro en el mercado cripto, sostuvo que la volatilidad actual no refleja el verdadero punto de estrés del ciclo.
Para Cowen, el corto plazo confunde y obliga a mirar patrones históricos y variables macroeconómicas.
Según explicó, el mercado atraviesa una etapa caótica, sin una dirección clara. "Esto es especulación dudosa", aclaró, al señalar que sus proyecciones no buscan anticipar movimientos diarios, sino tendencias amplias.
Uno de los indicadores centrales de su análisis es el dominio de las stablecoins, que en ciclos anteriores coincidió con nuevas caídas de activos de riesgo como Bitcoin.
Cowen afirmó que este índice muestra señales de un posible repunte. "Tras la consolidación actual, parece que el dominio de las monedas estables aumentará en los meses de verano", señaló en una publicación reciente en X (ex Twitter).
El contexto macro también pesa. Cowen remarcó que los datos de empleo y actividad económica suelen impactar en el precio de BTC.
En especial, destacó que subas en el desempleo coincidieron con debilidad en Bitcoin, mientras que la estabilización de esos indicadores precedió recuperaciones.
El analista comparó el escenario actual con el ciclo de 2019. En ese período, Bitcoin marcó un máximo sin euforia, lo que definió como un "apathetic top". Según Cowen, hoy se observa un nivel de desinterés social similar.
En aquel ciclo, el precio no colapsó de golpe, sino que entró en una caída lenta y prolongada. Para Cowen, ese patrón vuelve a repetirse.
De cara a 2026, proyectó un rebote limitado antes de una baja mayor. "Mi predicción es que Bitcoin alcanzará un máximo macroeconómico más bajo en algún momento del primer trimestre, que luego conducirá a un mínimo ligeramente más bajo en el verano de 2026", afirmó.
El analista reconoció la incertidumbre del escenario. "Quizás el mercado se dispare y tenga que comerme mis palabras", admitió, aunque insistió en que los datos actuales respaldan una visión conservadora.
Cowen también mencionó que, aunque las caídas siguen siendo fuertes, cada ciclo muestra pérdidas relativas menores. Ese proceso refleja una maduración del mercado, pero no descarta un ajuste prolongado.
Para el analista, la clave será la paciencia. En su visión, una consolidación lenta y profunda resultaría más saludable que movimientos extremos antes del próximo ciclo alcista.