Bitcoin terminó 2025 golpeado, pero lejos de estar quebrado. Diciembre fue uno de los meses más exigentes del año: el precio retrocedió cerca de 4% y se ubica a un 30% de su máximo histórico de octubre (u$s126.000), además la volatilidad saltó a niveles que no se veían desde abril.
Sin embargo, para los grandes fondos de inversión, el panorama no es de debilidad estructural, sino de recalibración. Así lo plantean en el último informe desde ChainCheck de VanEck, una de las firmas más relevantes del ecosistema cripto, que describe un mercado que limpia los excesos, ordena posiciones y sienta bases para el próximo movimiento.
El diagnóstico de VanEck es matizado. Reconoce una actividad on-chain moderada, con menor creación de direcciones y tarifas más bajas, pero al mismo tiempo detecta mejoras en la liquidez, un reseteo del apalancamiento especulativo y señales claras de acumulación estratégica.
En otras palabras, menos "carrera detrás del precio" y más dinero inteligente posicionándose para el mediano plazo.
Un punto clave del informe es la diferencia entre perfiles de inversores. Mientras muchos productos cotizados asociados a Bitcoin recortaron exposición, las Digital Asset Treasuries (DAT), es decir, empresas y entidades que atesoran BTC de manera estratégica, aprovecharon la corrección y compraron 42.000 BTC, su mayor acumulación desde julio.
Así, elevaron sus tenencias conjuntas por encima del millón de Bitcoins. Por ejemplo, tal como informó iProUP, Trump Media sumó 450 BTC a su balance en los últimos días.
Este comportamiento evidencia un cambio de liderazgo. Es decir, menos especulación retail, más acumulación corporativa de largo plazo. Incluso, VanEck detecta que varias DAT están explorando mecanismos financieros más sofisticados como financiamiento vía acciones preferentes para sostener sus estrategias cripto.
También aparece una división clara entre los holders. Las monedas retenidas entre uno y cinco años registraron movimientos, probablemente por toma de ganancias o rotación, pero los BTC con más de cinco años siguen inmutables. Los actores cíclicos se mueven, los estructurales sostienen.
El informe también pone el foco en un actor clave: los mineros. VanEck señala que el hashrate (dificultad de minado) cayó 4% en diciembre, la mayor baja desde abril de 2024, en un contexto de presión regulatoria, costos energéticos y márgenes más ajustados.
Pero lejos de interpretarlo como señal terminal, la firma recuerda que históricamente estos períodos de estrés operativo antecedieron ciclos de recomposición con retornos positivos en los siguientes 90 a 180 días.
VanEck analiza Bitcoin bajo su marco GEO, siglas de Global Liquidity, Ecosystem Leverage, Onchain Activity (liquidez global, apalancamiento del ecosistema y actividad onchain). Bajo ese lente, la fotografía es consistente.
La liquidez mejora, el apalancamiento va en descenso, la acumulación institucional al alza y una industria que se mueve hacia estructuras financieras más robustas, incluso con la expansión de plataformas tipo everything exchange que integran acciones, cripto, derivados y mercados de predicción.
El documento deja una interpretación: no hay señales de ruptura, sino de consolidación en un mercado que empieza a comportarse como un activo financiero maduro.
Guillermo Escudero, director de NotBank by CryptoMarket Argentina, aporta otra pieza clave del tablero. Recuerda que en este momentum del mercado cripto las estrategias dependen del horizonte y conocimiento, sobre todo para el inversor minorista que es el más expuesto. "El riesgo y el conocimiento son inversamente lineales. A mayor conocimiento, menor riesgo y viceversa", explica.
En ese marco indica que el retail, lejos del movimiento institucional sofisticado, suele operar bajo la lógica del follow the crowd. "Siempre es bueno estar cerca de la tendencia. Puede ser difícil de aplicar, pero el mercado muestra cuándo está alcista, cuándo está bajista y cuándo frena. Hoy, esa pausa se ve en la zona de los u$s90.000, expectante de lo que pueda pasar en 2026", sostiene.
Escudero también pone el foco en los ETF. Analiza que si el mercado recupera zona de u$s100.000, la probabilidad de que los flujos vuelvan a ser positivos en enero es alta, y eso puede reactivar una tendencia alcista.
Sobre la volatilidad del mercado, indica que es baja, pero se mantiene feroz. Y es que diciembre mostró que Bitcoin sigue siendo Bitcoin. Escudero lo resume con datos duros:
Aunque bajó la tendencia, sigue siendo muy alta. "Para diciembre de 2025, una volatilidad del 65% implica estadísticamente un 68% de probabilidad de que el activo suba o baje ese 65%. No debería sorprender que Bitcoin continúe por este camino", explica el experto.
Escudero alerta sobre otro punto estructural. "La liquidez es baja. Siempre lo fue. Bitcoin tiene un market cap cercano a u$s1,7 billones, frente a los u$s30 billones del oro. Además, las exchanges operan con libros de órdenes fragmentados, lo que diluye la profundidad".
A eso se suma un fenómeno decisivo: "Cada vez más BTC están en manos de holders de largo plazo y salen de circulación. Eso puede generar menos liquidez, más volatilidad y un activo más escaso. No siempre es sano para el mercado. Puede serlo para el precio", comenta.
La conclusión de VanEck es clara. "El mercado está corrigiendo, pero no está quebrado. Los especuladores de corto plazo retroceden, los institucionales acumulan, los holders históricos no se mueven y los mineros atraviesan una fase que, históricamente, precedió recomposiciones".
Datos de Santiment muestran que el sentimiento minorista anticipa una recuperación de Bitcoin, algo que suele verse casi siempre cuando se acerca el Año Nuevo. Sin embargo, los datos también indican que en los últimos tres meses los movimientos de corto plazo del precio de BTC tienden a darse en dirección opuesta a lo que espera el retail.
Si este patrón continúa, Bitcoin puede registrar nuevas caídas en el arranque del año. No logró superar los u$s90.000 el lunes, lo que generó una corrección cercana al 1%.
Para reinstalar una tendencia alcista, la mayor criptomoneda por capitalización debería cerrar por encima de u$s90.588 en gráfico diario, alineándose con el máximo del 22 de diciembre. Si alcanza ese nivel, la tendencia puede apuntar hacia la media móvil exponencial (EMA) de 50 días en u$s91.924 y luego hacia el mínimo del 14 de noviembre en u$s94.012.