Mientras el mercado cripto atraviesa una fase de corrección, las stablecoins viven su propio rally silencioso. En octubre, la capitalización total del sector superó por primera vez losu$s300.000 millones, lo que significó un nuevo máximo histórico, según el último reporte de Coindesk.
Así, se concretó el vigésimo quinto mes consecutivo de crecimiento para los activos estables, que ya concentran el 7,8% del valor total del ecosistema digital.
El dato es elocuente: mientras Bitcoin y Ethereum pierden tracción tras la mayor cascada de liquidaciones del año, los dólares cripto consolidan su rol como refugio dentro del mercado. En total, el valor en circulación aumentó 3,6% hasta los u$s308.000 millones, impulsado por el avance de las principales referencias del segmento.
El liderazgo sigue en manos de Tether (USDT) y USD Coin (USDC), que entre ambas concentran más del 80% del mercado. USDT creció 4,9% en octubre, hasta alcanzar una capitalización récord de u$s183.000 millones y encadenó su vigésimo sexto mes consecutivo al alza. Su cuota de mercado volvió a subir después de cuatro meses, del 58,7% al 59,4%.
Por su parte, USDC –emitida por Circle– avanzó 3,4%, hasta u$s75.700 millones, consolidando su posición como la segunda stablecoin más utilizada a nivel global.
Carolina Gama, Country Manager de Bitget en Argentina, revela a iProUP que observan que las monedas estables representan una parte significativa del volumen de operaciones de sus usuarios en la Argentina y en toda América Latina.
"Este crecimiento no solo responde a la búsqueda de instrumentos más estables en un contexto de volatilidad cripto, sino también a factores estructurales propios de la región, como la escasez de dólares y las dificultades para acceder a ellos", explica Gama.
La experta agrega que, en países como Bolivia, por ejemplo, el USDT se convirtió en una alternativa para obtener una versión digital del dólar frente a las restricciones cambiarias. "En otros mercados, como Paraguay, su adopción está más ligada a la facilidad que ofrecen para mover fondos o realizar transferencias internacionales", agrega.
De esta forma, sostiene Gama, las stablecoins se consolidan como una herramienta clave de liquidez, resguardo de valor y puente entre activos digitales y fiduciarios, dentro de un mercado global que ya supera los u$s300.000 millones en capitalización.
Pablo Casadio, cofounder de Bit2M, asegura a iProUP que los dólares digitales dejaron de ser considerados simples criptoactivos: "Hoy se encuadran como dinero electrónico bajo las nuevas normativas europeas, lo cual representa un paso enorme hacia la madurez del ecosistema".
"Esa distinción es muy positiva, porque mientras el resto del mercado cripto puede experimentar volatilidad, las stablecoins continúan creciendo de forma sostenida gracias a su uso real y a la confianza que generan", asegura Casadio.
La gran novedad del mes fue protagonizada por PYUSD, el dólar cripto de PayPay, que según el relevamiento de Coindesk, se convirtió en el nuevo jugador fuerte del sector. Su capitalización creció 15,5% en octubre, hasta u$s2.760 millones, con lo que alcanzó su propio máximo histórico y sumó u$s1.600 millones desde agosto.
Detrás del salto está la alianza de la fintech con SparkLend, una plataforma que permite a los usuarios usar PYUSD como colateral para préstamos y depósitos, respaldada por una reserva de stablecoins de u$s8.000 millones.
El episodio anecdótico llegó el 15 de octubre, cuando Paxos, emisor de PYUSD, acuñó por error u$s300 billones en tokens, una cifra superior a toda la oferta monetaria global. El error fue revertido 22 minutos después, cuando los tokens fueron eliminados, sin impacto real en el mercado.
Sobre PayPal, Gama reconoce que ha mostrado un crecimiento acelerado no solo por su integración con la plataforma de pagos, sino también por su expansión en múltiples blockchains, "lo que aumenta la accesibilidad e interoperabilidad para los usuarios".
Sin embargo, analiza la experta, a pesar de este avance, "todavía está lejos de alcanzar el volumen y la adopción de stablecoins consolidadas como USDC y USDT, que dominan el mercado global desde hace años". Esta dinámica evidencia que fintechs y emisores tradicionales compiten codo a codo, al ofrecer más opciones e innovación, mientras que la liquidez, la confianza y la interoperabilidad se mantiene como factores clave de éxito en el segmento.
Así, mientras algunos proyectos enfrentan tropiezos, como el caso de USDe de Ethena Labs, que perdió su paridad temporalmente hasta u$s0,65 en Binance, la tendencia general muestra que los inversores buscan estabilidad y liquidez dentro del universo cripto.
El crecimiento de PYUSD confirma una señal más profunda: las grandes fintech tradicionales comienzan a competir de igual a igual con los gigantes cripto. PayPal, con su base de usuarios global y su poder de distribución, se posiciona como un actor capaz de incomodar el equilibrio del mercado.
"En el caso de Bit2Me, observamos que el volumen operado en stablecoins dentro de nuestro ecosistema aumentó alrededor de un 30% interanual, impulsado principalmente por la adopción de activos regulados como EURC, USDC o USDT. La tendencia es clara: las stablecoins se consolidan como la puerta de entrada al mundo cripto tanto para usuarios particulares como para instituciones", concluyó Casadio.
El analista de mercados, Iván Bolé indica a iProUP que hablar del crecimiento de la capitalización de las stablecoins en un contexto de caída –bastante brusca– de Bitcoin es, en realidad, "hablar de dos caras de una misma moneda". La baja del BTC, explica, producto de ventas masivas y la falta de demanda, libera liquidez que se canaliza hacia las stablecoins.
"Los inversores quedan entonces en la 'banquina', a la espera de una nueva oportunidad de entrada. De hecho, los rendimientos en staking de las monedas estables vienen cayendo, reflejando esa sobreoferta de liquidez derivada de las salidas de Bitcoin y otras criptomonedas", sostiene Bolé.
El paralelismo con los mercados tradicionales es claro: "Así como un dólar fuerte (Dollar Index) suele implicar debilidad en el resto de las monedas y las bolsas, la fortaleza del market cap de las stablecoins –en particular de USDT y USDC– tiende a coincidir con precios más flojos en Bitcoin, Ethereum y las altcoins", dice el estratega.
En paralelo, asegura Bolé, los emisores de stablecoins atraviesan el "año de su vida". "Estados Unidos aprobó la Genius Act, que les da un marco legal; Tether anunció una alianza para emitir un dólar estable regulado dirigido al mercado norteamericano; y Europa postergó su CBDC hasta 2027, una medida impopular que debía implementarse este año. Todo sugiere que el sistema financiero estadounidense avanza hacia una adopción más formal de las stablecoins", analiza.
Por último, advierte Bolé: "Cualquiera que observe los gráficos de dominancia de las stablecoins y de Bitcoin puede comprobarlo fácilmente: uno es, casi literalmente, el reflejo inverso del otro".