La adopción institucional de Bitcoin experimenta un aumento acelerado, generando presión sobre un suministro que se vuelve progresivamente escaso, lo que desafía la capacidad del mercado para satisfacer la demanda creciente de activos.
Christophe Diserens, CWO de SwissBorg Exchange, señaló que grandes inversores como Strategy o Marathon Holdings podrían verse obligados a redoblar sus esfuerzos para mantener niveles adecuados de liquidez en el ecosistema Bitcoin.
La escasez ha sido históricamente la principal atracción de Bitcoin, cuya oferta autolimitada garantiza un suministro finito, pero a mayor adopción crece la preocupación sobre si el mercado puede sostener la creciente demanda de inversores.
A medida que minoristas y firmas institucionales adoptan Bitcoin, el número de BTC disponibles en exchanges podría volverse insuficiente, intensificando la presión sobre la liquidez y planteando riesgos para nuevos participantes.
"Durante más de un año, la cantidad de BTC mantenida en exchanges ha disminuido constantemente, y hay crecientes señales de que las mesas OTC también pueden estar comenzando a agotarse," dijo Diserens.
Y añadió "los datos muestran que la demanda institucional está superando la nueva oferta de minería por un factor de diez, haciendo de Bitcoin una de las operaciones más asimétricas en el mercado hoy en día."
La limitada disponibilidad de Bitcoin puede impactar significativamente a las instituciones que aún no ingresaron al mercado, obligándolas a replantear estrategias de inversión y gestión de riesgos frente a la escasez creciente.
El lanzamiento de los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin (ETF) en 2024 transformó el mercado, ya que brindó a los asesores financieros un medio sencillo para acceder a la riqueza de los inversores minoristas.
Este suceso generó una "zona banana" particular, un término cripto utilizado para describir un mercado parabólico, impulsado tanto por la presión de la demanda institucional como por el temor minorista a perder la oportunidad de obtener ganancias.
"Se espera que los actores institucionales conectados a los ETF tengan una influencia significativa en esta etapa, dado que aproximadamente el 75% de los compradores de ETF de Bitcoin son inversores minoristas," dijo Diserens.
Esta información muestra que el flujo principal de capital hacia estos nuevos productos regulados proviene de inversores individuales, mientras las instituciones compiten por su participación en el mismo espacio financiero.
El resultado anticipado es un ciclo auto-reforzante de incrementos en los precios, consecuencia directa del encuentro entre una oferta limitada y una demanda creciente.
Frente a este panorama, una entidad con un enorme tesoro de Bitcoin podría convertirse en proveedor esencial de liquidez en el mercado.
En un contexto de posible escasez de suministro de Bitcoin, surge el debate sobre el papel de los holders institucionales, donde Strategy se destaca a nivel global por su estrategia agresiva de acumulación.
"La empresa actualmente posee aproximadamente el 3% del suministro total de Bitcoin, una posición financiada a través de 7,2 mil millones dólares en deuda convertible desde 2020, con un precio de compra promedio de aproximadamente 70,982 dólares por Bitcoin," señaló Diserens.
Aunque el cofundador de Strategy, Michael Saylor, defiende una visión centrada en mantener la posición como holder a largo plazo, no se descarta un giro estratégico que convierta a la compañía en revendedor institucional.
"Un cambio de este tipo podría abrir nuevas fuentes de ingresos; sin embargo, un cambio de esta magnitud también podría afectar la confianza de los inversores, influir en el precio de las acciones de la compañía y potencialmente impactar el mercado de Bitcoin en general," agregó Diserens.
De optar por la conversión hacia un rol de proveedor de liquidez, Strategy debería cumplir con regulaciones y procesos operativos, aunque su escala hace improbable que representen dificultades. Si finalmente decide no asumir esa función, otras entidades podrían ocupar ese espacio de mercado.
Más allá de la estrategia corporativa, la búsqueda de liquidez de Bitcoin a gran escala se traslada hacia los mineros institucionales, que con su capacidad operativa y reservas podrían atender la creciente demanda.
Este cambio refleja una tendencia donde la infraestructura original de Bitcoin, basada en minería, podría evolucionar hacia un rol financiero crucial, convirtiendo a los mineros en intermediarios claves que sostienen un mercado en expansión.
"Los grandes mineros institucionales también podrían servir como fuentes significativas de liquidez de Bitcoin. Con su capacidad de minería sustancial y sus considerables reservas de BTC, empresas como Marathon Digital Holdings e Iris Energy están bien posicionadas para ayudar a satisfacer la creciente demanda", dijo Diserens.
La posible brecha de suministro plantea que grandes corporaciones dependan de pocos proveedores de liquidez, lo que inevitablemente genera preocupaciones legítimas sobre la centralización dentro del ecosistema global de Bitcoin.
La descentralización de Bitcoin descansa sobre dos pilares esenciales: la distribución de la propiedad y la dispersión del poder de minería, pero ambos se ven amenazados por la creciente influencia de grandes corporaciones del sector.
Un escenario donde inversores deban adquirir Bitcoin directamente de Strategy o Marathon Digital, en vez de hacerlo en exchanges abiertos, modificaría significativamente la opinión pública respecto al carácter abierto del ecosistema.
"Si las grandes corporaciones controlaran la mayor parte de la capacidad de minería y una gran parte de las holdings, podría cambiar la percepción pública de ver a Bitcoin como descentralizado a verlo dominado por unas pocas entidades poderosas", dijo Diserens.