Mientras Estados Unidos aplica aranceles de hasta el 50% a las importaciones brasileñas, los inversores locales ven en el mercado del país vecino una oportunidad para diversificar sus carteras y ganar con su recuperación.
Con valuaciones históricamente bajas y dividendos atractivos, Brasil suma interés en la City a través de los Certificados de Depósitos Argentinos (CEDEAR), que permiten invertir desde pesos en empresas como Vale, Petrobras, Gerdau o Banco Bradesco.
¿Qué son los CEDEAR?
Juan Ignacio Archidona, Product Owner especializado en Renta Variable en BYMA, explica a iProUP que, en términos simples, un CEDEAR representa una acción del exterior y se negocia localmente en BYMA.
"Estos certificados son emitidos por un banco depositario que adquiere las acciones originales y luego emite los CEDEAR equivalentes para su comercialización en Argentina", precisa el especialista.
Además, destaca que son una herramienta cada vez más elegida para diversificar porque "permiten exponerse a mercados internacionales desde el mercado local, operando en pesos, con cobertura frente al dólar y sin necesidad de abrir cuentas afuera".
Además de obtener rendimientos por la suba de la acción en la Bolsa en que opera o del tipo de cambio en Argentina, punto fuerte de los CEDEAR es que algunos ofrecen una tercera vía de ganancia: recibir dividendos en dólares.
Una característica muy valorada por inversores argentinos en un contexto de alta inflación y volatilidad cambiaria. Estos instrumentos no solo permiten diversificar la cartera, sino también proteger el poder adquisitivo.
/https://assets.iproup.com/assets/public/images/lazyload.gif)
Características de los CEDEARs
Cómo invertir en este gigante de la región mediante CEDEAR
Paulino Seoane, Head Investment Ideas en Balanz, señala en diálogo con iProUP que el mercado brasileño resulta atractivo por su diversidad de sectores y dividendos en dólares.
Al respecto, el experto destaca que desde el ALyC poseen un Pack de CEDEAR Brasil que reúne cuatro compañías líderes:
- Banco Bradesco
- Gerdau
- Petrobras
- Vale
Estas reconocidas compañías representan finanzas, energía, minería e industria. Además, Seoane subraya que "todas otorgan dividendos relevantes en dólares".
Fuente: Balanz
El especialista de Balanz detalla que Bradesco fue la acción destacada del año con una suba del 47% y un dividend yield superior al 7%, mientras que Vale, ligada a minerales de la transición energética, "muestra un rendimiento del 9% y dividendos del 8,6%".
"Gerdau y Petrobras tienen desempeño neutro en el año, pero con múltiplos de valuación bajos, que las posicionan como opciones defensivas en un contexto de riesgo político y económico", añade Seoane.
En cuanto a valor aproximado del CEDEAR de cada compañía, las cifras son las siguientes:
- GGB ($16.125, ratio de 4 CEDEARs = 1 acción)
- PBR ($17.425, ratio de 1=1)
- BBD ($3.880, ratio 1=1)
- VALE ($6.690, ratio de 2=1)
El contexto político y macro de Brasil
En diálogo con iProUP, el economista José Bano analiza el llamado "trade electoral" que hoy guía a muchos inversores y señala que "Brasil está en la segunda mitad del mandato de Lula. Aunque su imagen no es mala, todavía no hay un candidato opositor claro. Los mercados suelen anticipar expectativas de cambio en estas etapas".
Además, el experto compara la bolsa brasileña con otros mercados: "Cuando ves el EWZ, que replica a las principales acciones de Brasil, hace seis años valía el doble y en 2008 el cuádruple. Si hay un giro positivo en el escenario político y económico, el recorrido es inmenso".
Sin embargo, Bano advierte que hay factores a seguir: "Brasil tiene un déficit fiscal alto e inflación que duplica sus metas. Eso mantiene tasas elevadas, lo que frena la actividad. No es un mercado sin riesgos, pero sus valuaciones bajas y dividendos altos lo vuelven tentador".
Nubank: el "favorito" de los analistas
Bano también resalta el potencial de Nubank, el banco digital brasileño que cotiza en Wall Street y puede comprarse vía CEDEAR: "En dos años duplicó ganancias y hoy lidera el mercado por cantidad de clientes. Además, está expandiéndose en México. Si replica allí el éxito logrado en Brasil, su potencial de crecimiento es enorme".
Destaca, además, su modelo de negocios eficiente: "Opera con costos muy bajos, lo que le permite generar buenos márgenes incluso con clientes minoristas. Pasó de pérdidas en 2022 a ganancias por u$s 2.000 millones en 2024".
La referencia del EWZ y la diversificación en un solo instrumento
Para quienes buscan una exposición diversificada al mercado brasileño, el ETF EWZ funciona como referencia principal.
Este fondo cotiza en Argentina a través del CEDEAR y replica el índice bursátil brasileño, lo que permite a los inversores acceder a un portafolio amplio con una sola compra.
Bano comenta que "el EWZ es considerado el índice de referencia para Brasil en el exterior, similar a cómo el Merval representa el mercado argentino. Aunque su composición no es exactamente igual al Bovespa, funciona como un termómetro útil para medir el rendimiento general del mercado brasileño".
Impacto de los aranceles estadounidenses y el contexto internacional
El economista también destaca que los recargos de importación que implementó Estados Unidos llegan hasta un 50% para ciertos artículos brasileños y añaden un nivel de complejidad para algunas empresas.
"Aunque más de 700 productos quedaron exentos, el arancel promedio sigue siendo cercano al 30%, lo que puede impactar en la rentabilidad de ciertas compañías y sectores", advierte.
Sin embargo, sectores estratégicos para la economía brasileña, como la minería y la energía, continúan mostrando solidez y atractivo para los inversores.
Oportunidades y riesgos: qué tener en cuenta al invertir en CEDEAR de Brasil
Los expertos consultados coinciden en que el mercado brasileño ofrece oportunidades para quienes buscan diversificación internacional desde pesos. Sin embargo, subrayan que la inversión requiere seguimiento constante de la situación fiscal, política y macroeconómica del país vecino.
"Es una jugada que combina alto potencial con riesgos claros. La clave está en analizar valuaciones, dividendos y contexto antes de entrar", concluye Seoane.
En ese marco, los CEDEAR aparecen como una vía simple y regulada para exponerse a Brasil sin abrir cuentas afuera, en un momento en que la City mira de cerca a sus principales compañías y el mercado descuenta posibles cambios de ciclo.
