En un contexto donde las alternativas de inversión en dólares escasean y los rendimientos tradicionales comienzan a perder atractivo, Loma Negra —la histórica cementera líder en Argentina— vuelve al mercado con una nueva Obligación Negociable (ON) bajo ley local que busca captar fondos a través del dólar MEP, ofreciendo una tasa estimada del 8,25% anual a 24 meses.
Con una calificación AAA por parte de FIX (afiliada a Fitch Ratings), esta colocación se perfila como una opción interesante para perfiles conservadores que buscan exposición en moneda dura sin salir del sistema financiero local.
Según explican desde Balanz, la firma que participa de la colocación, se trata de un instrumento de crédito calificado como AAA, con un emisor sólido y baja exposición a deuda.
"Tiene poca deuda y buenos fundamentos, pero al tratarse de un negocio en pesos y de un sector cíclico, recomendamos una exposición medida dentro de la cartera", advierte Melina Di Napoli, analista de producto de Wealth Management en Balanz.
La emisión está denominada y pagadera en dólares a través del mecanismo MEP, con vencimiento a 24 meses y sin cláusula de cambio de control, lo que la protege ante eventuales movimientos accionariales, como el actual proceso de venta de la participación mayoritaria que posee el grupo brasileño InterCement.
Loma Negra no solo es líder en el mercado de cemento argentino, con una participación del 44%, sino que además opera con una estructura financiera conservadora: al cierre de 2024, el apalancamiento neto era de apenas 0,9x EBITDA, con el 82% del capital compuesto por fondos propios. La cobertura de intereses alcanzaba 3x, evidenciando una posición sólida para enfrentar vencimientos.
Además, la compañía posee integración vertical y activos clave, como la red ferroviaria de Ferrosur Roca, lo que le permite tener eficiencia logística y control sobre gran parte de su cadena de valor. También opera en agregados, hormigón y tiene presencia en todo el país.
El principal desafío es que el 100% de sus ingresos están denominados en pesos, mientras que el 91% de su deuda es en dólares. No obstante, la firma ha logrado compensar este descalce a través del ajuste de precios en un contexto de recuperación esperada para 2025, apalancado por la reactivación del crédito hipotecario, obra pública y el régimen RIGI.
Además, si bien InterCement, la controlante, atraviesa un proceso de reestructuración judicial en Brasil, Loma Negra se encuentra jurídicamente aislada de esas acciones, y no forma parte de ningún proceso de default, según aclararon las calificadoras.
Con una tasa referencial del 8,25%, calificación máxima y vencimiento de 24 meses, el instrumento puede atraer tanto a inversores minoristas como a instituciones que prioricen previsibilidad y exposición medida al ciclo económico argentino.