El fundador de Elliot Management y rival vencedor judicial del Tesoro argentino en la saga por la reestructuración de deuda que entró en default en 2001, Paul Singer, no es un fanático de las modas en el mercado.
En una carta a sus clientes, el multimillonario inversor apuntó contra Bitcoin, contra la acción de Tesla y las "inversiones meme" que se popularizaron en Reddit.
A sus 76 años, Singer no ocultó una mirada negativa sobre el mercado actual, sus récords constantes, y la acumulación de apuestas sobre inversiones y estrategias no convencionales.
En la carta citada por la agencia Bloomberg, sostuvo que una "alineación extravagante" de excesos volverá a perseguir a los inversores. Para Singer, que lleva mucho tiempo advirtiendo de un feo final de las políticas de dinero fácil de la Reserva Federal (FED), todo es demasiado.
"Creemos que la retrospectiva mostrará que el período que se está desarrollando ahora es el campeón de la locura en el mercado bursátil estadounidense", escribió en la carta.
En su opinión, la actual iteración de alivio cuantitativo de la FED, emisión monetaria, junto con los billones de dólares de estímulo para contrarrestar la pandemia, preparan las cosas para una caída. La inflación desenfrenada conmocionará tanto a los responsables políticos como a los inversores en acciones y en bonos.
Los "problemas que se avecinan" están indicados por una rara combinación de valores de baja calidad, métricas de valoración asombrosas, estructuras de capital excesivamente apalancadas, escasez de beneficios honestos, una desesperada falta de comprensión evidenciada por los operadores más activos y unas perspectivas macroeconómicas que no son tan emocionantes como las turbas que rebuznan "¡Compra! Comprar! parecen creer", escribió.
Asimismo, los mercados empezaron a mostrar grietas en los últimos días. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años se catapultaron a su nivel más alto en más de un año, las acciones cayeron, y los operadores adelantaron su opinión sobre qué tan pronto que la FED endurecerá la política monetaria.
Aunque prometió atenerse a lo básico en su operación multiestrategia, Singer resaltó frustración ante lo que considera la histeria que impulsa todo, desde el Bitcoin hasta la deuda pública, un "riesgo sin retorno", como redactó en la carta.
Elliott ganó dinero todos los meses de 2020, incluso durante la crisis de marzo, ganando un 12,7% en el año, gracias a "una combinación de operaciones de protección de la cartera relacionadas con los tipos de interés y el oro, junto con nuestras actividades principales", que incluyen la deuda en problemas, acciones de inversión activista, compras agresivas de acciones de una empresa para torcer el rumbo de su conducción, y la renta variable privada.
Para ejemplificar el momento del mercado eligió ni más ni menos que a la acción de Tesla, la empresa del controversial y rey de Twitter, Elon Musk, que cotiza a unas 1.000 veces sus beneficios mientras "todos los demás grandes fabricantes de automóviles del mundo están sacando vehículos eléctricos en un futuro próximo".
A modo sarcástico, citó un fragmento de Enrique V de Shakespeare en el que el rey inglés anima a su ejército, en inferioridad numérica, antes de una sorpresiva victoria: "Buena suerte ustedes pocos, felices pocos, banda de hermanos y hermanas".
Pero pocas tendencias de inversión de las que Singer se quedó afuera parecen irritarlo tanto como la disparada del Bitcoin, un activo al que calificó directamente de fraude. La criptomoneda se disparó casi un 70% sólo este año y alcanzó el récord de u$s57.350 por unidad el 21 de febrero. Ver cómo la moneda digital se dispara a fuerza de medidas de estímulo hizo que el gestor de fondos buscara mecanismos para afrontarlo.
"Arrancarse el pelo es una opción, aunque sólo si te sobra pelo", escribió Singer. "Esconderse debajo de la cama para evitar a la gente que se regodea de estar invertida en Bitcoin puede resultar... agotador. Los ejercicios de respiración profunda pueden funcionar, pero sólo por períodos cortos. Seguimos presionando para que llegue el día en que podamos decir: ‘Te lo dijimos’", completó.