La Comisión Nacional de Valores (CNV) lanzó un paquete de resoluciones que conforman lo que el propio organismo denomina el "Big Bang regulatorio".
Las medidas, que incluyen las Resoluciones Generales Nº 1145, 1146, 1147, 1148, 1149 y 1150, buscan desregular y agilizar el acceso de emisoras, fideicomisos financieros y fondos comunes de inversión a la oferta pública. Se incorpora además un régimen ampliado de tokenización y la prórroga del sandbox regulatorio.
El presidente de la CNV, Roberto E. Silva, calificó el paquete como "un verdadero Big Bang normativo" y destacó que el objetivo es eliminar trabas, simplificar procesos y transformar gran parte de los procedimientos de autorización previa en esquemas de autorización automática.
Según el directivo, este cambio permitirá que los CFOs ganen previsibilidad y libertad para decidir cuándo salir al mercado, reduciendo significativamente el 'time-to-market' y otorgando mayor dinamismo al sistema financiero argentino.
Entre las medidas más relevantes se encuentra la creación de un Régimen de Oferta Pública con Autorización Automática por su Mediano Impacto Ampliado, que habilita a las emisoras a acceder a montos superiores sin necesidad de revisión previa, manteniendo estándares de transparencia e información equivalentes al régimen general.
También se flexibilizan requisitos para pequeñas y medianas empresas, que no estarán obligadas a contar con comisión fiscalizadora ni aplicar NIIF en sus estados contables.
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Roberto Silva, presidente de la Comisión Nacional de Valores (CNV)
CNV cambia autorizaciones para programas de inversión
En paralelo, la CNV aprobó cambios en los Programas Globales, obligaciones negociables autónomas y el régimen de Emisor Frecuente, que reemplazan autorizaciones previas por procedimientos automáticos a través de la plataforma TAD y la Autopista de la Información Financiera.
Esto implica que las prórrogas, aumentos de monto y modificaciones de términos y condiciones podrán realizarse sin intervención previa del regulador, bajo responsabilidad de las emisoras.
Asimismo, se incorporó la obligación de advertir expresamente a los inversores cuando los colocadores no cuenten con asesores legales independientes.
En el caso de los Fondos Comunes de Inversión, se dispuso la autorización automática para la constitución y modificación de todos los FCI abiertos, mientras que los cerrados —incluidos los inmobiliarios— podrán acceder a este régimen siempre que estén destinados a inversores calificados o no superen un límite máximo de emisión.
Los fideicomisos financieros también se beneficiarán de mejoras en los regímenes de oferta pública automática, con el objetivo de facilitar mecanismos de financiamiento más ágiles y eficientes.
Sandbox regulatorio de tokenización: La CNV extiende su alcance
El tercer eje del paquete regulatorio es la ampliación del régimen de tokenización, que ahora admite la representación digital de valores negociables emitidos bajo cualquier régimen de autorización automática.
Esto incluye acciones, obligaciones negociables, CEDEAR, certificados de participación de fideicomisos financieros y cuotapartes de fondos comunes de inversión cerrados.
A su vez, se incorporan los ETF de fondos comunes de inversión abiertos (FCIA ETF) y los CEVA ETP, consolidando la integración de instrumentos digitales en el mercado argentino.
La CNV también prorrogó la vigencia del sandbox regulatorio hasta el 31 de diciembre de 2027, lo que permite que emisores e inversores experimenten con nuevas herramientas bajo un marco controlado.
Silva subrayó que estas iniciativas no implican una reducción de las facultades de supervisión de la CNV, sino una modernización de los procedimientos basada en la responsabilidad de los participantes y en mecanismos de control posterior.
"Estamos transformando la historia del mercado de capitales argentino, dando pasos históricos y superando hitos desregulatorios en cada paso que damos", resumió.
