Mercado Crédito y Mercado Pago fueron los grandes protagonistas del mercado de capitales durante mayo. Entre fideicomisos financieros y Obligaciones Negociables, las dos compañías del ecosistema creado por Marcos Galperin captaron más de $260.000 millones para seguir expandiendo uno de los negocios que más crece en la región: el crédito digital.
Mientras buena parte del sistema financiero tradicional busca adaptarse a la digitalización, las fintech avanzan a toda velocidad en el mercado de capitales argentino.
La última investigación de PwC, además de mostrar que mayo fue un mes récord para el financiamiento corporativo, revela que una parte importante de esos fondos terminó en manos de compañías vinculadas al ecosistema fintech.
El reporte destaca que las colocaciones primarias vienen registrando un creciente nivel de actividad, superando sus propios máximos, en un contexto de caída del riesgo país y menores costos de financiamiento.
Dentro de ese escenario, dos empresas controladas por Mercado Libre, como Mercado Crédito y Mercado Pago, lideraron el ranking de fintech emisoras. El dato muestra la consolidación de una estrategia que les permite obtener recursos frescos para alimentar la expansión de sus carteras de préstamos.
De hecho, el fideicomiso financiero Mercado Crédito XLIX fue la mayor operación fintech del mes. La compañía colocó una emisión total de $130.000 millones, con Valores de Deuda Fiduciaria Clase A por $110.500 millones, una duración de 8,8 meses y un rendimiento esperado de 27,43% anual.
La operación representó más de la mitad de todos los fideicomisos financieros emitidos durante mayo y convirtió a Mercado Crédito en el principal jugador individual del segmento. Algo similar ocurrió con Mercado Pago, que también tuvo una intensa actividad, al emitir:
Entre ambas empresas el "mundo Mercado Libre" obtuvo algo más de $261.200 millones del mercado de capitales solamente durante mayo.
Detrás de estas cifras hay una transformación mucho más profunda si se tiene en cuenta que cuando Mercado Libre comenzó a operar en Argentina hace más de dos décadas, su negocio estaba centrado exclusivamente en el comercio electrónico. Hoy el panorama es completamente distinto por varios factores.
Uno es el rol de Mercado Pago, que se convirtió en una de las mayores billeteras digitales de América Latina. Opera servicios de cobros, transferencias, inversiones, seguros, cuentas remuneradas y soluciones financieras para 83 millones de usuarios activos mensuales en la región. De esa cantidad, más de 43 millones utilizan productos de inversión.
Mercado Crédito, por su parte, se especializa en otorgar préstamos a consumidores, vendedores, comercios y pequeñas empresas que operan dentro del ecosistema de Mercado Libre.
La cartera de créditos de la empresa alcanza los u$s14.600 millones al cierre del primer semestre, un crecimiento interanual del 87%, una de las tasas más altas entre las billeteras de la región.
La combinación de ambas compañías permitió construir uno de los mayores negocios fintech de América Latina, con presencia en Argentina, Brasil, México, Chile, Colombia, Uruguay y Perú.
A diferencia de las empresas industriales que suelen emitir deuda para ampliar fábricas o financiar inversiones productivas, las fintech utilizan buena parte de los recursos obtenidos para alimentar sus propias carteras de préstamos.
En otras palabras, el dinero captado en el mercado de capitales vuelve rápidamente al circuito económico bajo la forma de créditos para consumo, capital de trabajo, financiación de comercios y préstamos para vendedores.
Ese modelo se transformó en uno de los principales motores de crecimiento de Mercado Libre durante los últimos años. Combina inteligencia artificial, análisis de datos y comportamiento transaccional para evaluar riesgos y otorgar financiamiento en cuestión de minutos, un proceso que históricamente requería largos trámites.
El informe de PwC muestra además que las fintech ya compiten directamente con algunas de las principales entidades financieras del país.
Durante mayo, Mercado Pago compartió el listado de grandes emisores del sistema financiero como Banco Nación, BBVA, ICBC y Supervielle, entre otros que, en conjunto, realizaron emisiones de ON por un total de u$s262 millones o $397.900 millones a un tipo de cambio de $1.450 por dólar.
La diferencia es que, mientras los bancos continúan dependiendo principalmente de los depósitos para financiar sus préstamos, las fintech de Mercado Libre complementan su fondeo con emisiones cada vez más frecuentes en el mercado de capitales.
La investigación de PwC sostiene también que el segmento corporativo atraviesa uno de los períodos más activos de los últimos años: "Las colocaciones internacionales de deuda continúan brindándole dinamismo a este segmento, de la mano de la reducción sostenida del riesgo país".
La consultora agrega que la baja de la inflación y la reducción de las tasas pueden impulsar nuevas emisiones en pesos durante los próximos meses.
El trabajo muestra que los más de $261.200 millones obtenidos por el unicornio muestran que el grupo fundado por Marcos Galperin no solo domina el comercio electrónico y los pagos digitales. También se está consolidando como uno de los mayores jugadores del negocio financiero argentino, un terreno históricamente reservado para los bancos.
Si se compara esa cifra con el monto total emitido por el mundo corporativo en mayo pasado, se puede afirmar que consiguió recursos equivalentes al 12% de todas las ON lanzadas al mercado durante ese mes, además de haber liderado cómodamente el ranking de fideicomisos financieros con Mercado Crédito. Todo un récord
Es decir, la firma pasó de ser una empresas de comercio electrónico a ser uno de los mayores tomadores de financiamiento en la Bolsa local.
El informe de PwC ratifica este escenario que hace cinco años era impensado, al sostener que Mercado Pago ya emite deuda en montos comparables a los de algunos de los mayores bancos y empresas argentinas. En tanto, Mercado Crédito se transformó en uno de los principales usuarios del negocio de los fideicomisos para financiar préstamos digitales.
A pesar de estos números y del claro liderazgo de Mercado Libre en el mercado de capitales, la pelea dentro del negocio fintech es cada vez más intensa. Si bien en Argentina es líder absoluto, tiene rivales de peso, como Naranja X, la fintech del Grupo Financiero Galicia; Personal Pay, impulsada por Telecom y Macro; y Ualá, liderada por Pierpaolo Barbieri.
Todas buscan captar usuarios a través de servicios financieros digitales, rendimientos sobre saldos y acceso al dólar. Pero ninguna aparece entre las principales emisoras del mercado de capitales durante mayo.
La competencia también involucra a bancos tradicionales que intentan defender terreno mediante sus propias billeteras y plataformas digitales, y que aceleraron en los últimos años inversiones en tecnología, créditos online y soluciones de pago.
Pero el fenómeno no es exclusivo de Argentina. En Brasil, el mercado fintech más grande de América Latina, la competencia está liderada por gigantes como Nubank, Inter, PicPay y Mercado Pago.
Nubank, en particular, se convirtió en el mayor banco digital de la región, con más de 100 millones de clientes y una valuación que llegó a superar la de varios bancos latinoamericanos. En México, Mercado Pago enfrenta el avance de Nu, Klar, Stori y otras plataformas que buscan ganar participación en tarjetas, cuentas remuneradas y préstamos.
La diferencia es que Mercado Libre posee una ventaja que pocos competidores pueden igualar: combina comercio electrónico, logística, pagos, inversiones y crédito dentro de una misma plataforma.
Ese ecosistema le permite conocer en tiempo real el comportamiento financiero de millones de usuarios y comercios, información clave para desarrollar modelos de riesgo y otorgar préstamos de manera más eficiente.
De todos modos, la verdadera batalla no pasa únicamente por las billeteras virtuales ya que el negocio más codiciado es el crédito. Mientras los pagos digitales se transformaron en un servicio cada vez más masivo y competitivo, los préstamos representan una de las principales fuentes de ingresos.
Por eso Mercado Crédito se convirtió en una pieza estratégica dentro del grupo: más crédito impulsa más ventas dentro de Mercado Libre, más operaciones procesadas por Mercado Pago y más información para alimentar los modelos de riesgo.
Además y a diferencia de la mayoría de sus rivales, combina comercio electrónico, logística, pagos, inversiones y crédito dentro de un mismo ecosistema. Esa integración le permite conocer en tiempo real el comportamiento de millones de usuarios y comercios, generando información clave para desarrollar modelos de riesgo y ampliar su oferta financiera.
Esa combinación explica por qué el ecosistema de Mercado Libre concentró más de $260.000 millones en financiamiento durante mayo y por qué, para muchos analistas, ya no compite únicamente con otras fintech sino también con algunos de los mayores bancos de América Latina por volumen de financiamiento, capacidad de originar créditos y escala regional.