Un informe de la sociedad de bolsa One618 detalla las tasas y spreads de Pampa, Telecom, CGC y Edenor. El motivo por el que Vista quedó afuera
04.06.2026 • 08:41hs • ESTRATEGIAS DE MERCADO
ESTRATEGIAS DE MERCADO
Las obligaciones negociables elegidas por la City para esquivar la compresión de tasas
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El mercado de capitales doméstico atraviesa un escenario de fuerte selectividad donde la acelerada compresión de tasas redujo de forma drástica el margen de ganancia para los ahorristas que ingresan tarde a las colocaciones tradicionales.
En este contexto de rendimientos ajustados, los inversores y las tesorerías de las pymes se ven obligados a refinar sus criterios de selección de activos para no quedar expuestos a variaciones imprevistas de precios.
De acuerdo con el último reporte sectorial de One618, la sociedad de bolsa de Eduardo Costantini, el foco de atención migró decididamente hacia el universo de la deuda corporativa, identificando cuáles son los emisores de primera línea que todavía conservan un colchón atractivo en sus valuaciones secundarias.
La consultora el panel local no solo buscando compañías con espaldas financieras robustas, sino detectando los instrumentos específicos que ofrecen una paridad razonable entre su tasa de retorno, los plazos de vencimiento (duration), la calidad crediticia intrínseca y la cotización en pantalla, señalan desde iProfesional.
El lote de las 4 ON recomendadas por el bróker de Costantini
La selección de activos de la firma se inclina principalmente por el sector energético y de infraestructura estratégica, un segmento que exhibe ratios de apalancamiento manejables y un flujo de caja consolidado, aunque traza marcadas distinciones entre las empresas líderes.
Los cuatro títulos corporativos seleccionados por los analistas se estructuran bajo las siguientes métricas técnicas:
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Pampa Energía 2034 (Ticker: MGCOO): Se consolida como uno de los créditos mejor posicionados de todo el informe bursátil. El instrumento ofrece un rendimiento neto del 7,4%, un spread de 332 puntos básicos sobre los títulos de referencia, una duration de 5,8 años y mantiene un peso asignado del 4% dentro de su estrategia ponderada de renta fija.
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Telecom Argentina 2033 (Ticker: TLCPO): El gigante de las telecomunicaciones se ubica en el menú preferente con un rendimiento anualizado del 8%, reflejando un spread de 397 puntos básicos, una duration de 4,7 años y una ponderación destacada del 8,1% en la cartera.
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Compañía General de Combustibles 2030 (Ticker: CP38O): La firma energética CGC aporta uno de los rendimientos más elevados del pliego, con una tasa de retorno del 11%. El título arrastra un spread de 716 puntos básicos, una duration acotada de 3,3 años y un peso fijado del 3% en el portafolio.
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Edenor 2033 (Ticker: DNCAO): La distribuidora eléctrica completa la nómina con un rendimiento del 9,5%, un spread asociado de 555 puntos básicos, una duration de 4,2 años y una participación del 1,8%.
La selectividad de la City ante las empresas que quedaron afuera
El diagnóstico de One618 deja en claro que la solidez operativa de una compañía no se traduce automáticamente en una oportunidad de compra atractiva si el precio de mercado ya asimiló todo su potencial alcista.
Un ejemplo concreto de esta paradoja es el comportamiento de Vista Energy. Si bien los expertos de Costantini la catalogan como un emisor con un crecimiento y desempeño operativo sobresalientes en la cuenca de Vaca Muerta, su ON fue excluida del grupo de mayor preferencia debido a que la compresión extrema de sus tasas secundarias licuó el premio para el inversor.
Por el contrario, firmas como YPF y Pampa Energía logran mantenerse en el segmento positivo ya que combinan planes de expansión agresivos y aumento de pasivos con perfiles de vencimientos sumamente cómodos para el circuito local.
Dado que los rendimientos pasados no aseguran comportamientos futuros y que el mercado secundario opera bajo constantes modificaciones impositivas, contrastar los pliegos con asesores financieros registrados es el filtro indispensable para maximizar la renta sin comprometer la liquidez corriente en el circuito de negocios moderno.
