La Comisión Nacional de Valores (CNV) estableció nuevas normas sobre los echeq que impulsarán fuertemente esta vía de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas que se pueden descontar en los mercados, liberando a las empresas del pago del impuesto al cheque para algunas operaciones.
Mediante la Resolución General 1139, la CNV modifica los procedimientos de control para la recepción y entrega de cheques electrónicos de pago diferido (echeq) en las Agentes de Liquidación y Compensación (ALYC).
"Estas normas transforman la funcionalidad de las cuentas comitentes para que operen de modo similar a una cuenta corriente, pero con grandes ventajas competitivas. Las nuevas fortalezas del echeq y su integración en las cuentas de inversión se centran en los siguientes puntos clave", indica a iProUP Elena Alonso, CEO de Emerald Capital.
Ya no rige la restricción de un solo endoso previo para el depósito de cheques electrónicos en cuentas comitentes.
"Anteriormente, solo el primer beneficiario podía depositar un cheque en su cuenta comitente. Con los cambios actuales, es posible depositar cheques de terceros que hayan sido cedidos, eliminando la restricción de un solo endoso y facilitando el fondeo de la cuenta", explica Alonso.
Se deja sin efecto el límite técnico que restringía la cantidad de echeqs que una empresa podía emitir a diario (antes hasta dos por día por CUIT) desde la cuenta comitente.
"Esta resolución permite que las empresas integren sus cobros mediante echeqs de terceros directamente en el mercado de capitales sin necesidad de una instancia bancaria intermedia para 'limpiar' la cadena de endosos", señala Alonso.
"Se ha suprimido la restricción que permitía emitir únicamente 2 cheques por día al retirar fondos de la cuenta de inversiones", afirma la financista.
Según Alonso, "una de las fortalezas más disruptivas es que las cuentas de inversión están exentas del impuesto a los débitos y créditos bancarios", conocido como impuesto al cheque.
"Esto permite a las empresas eficientizar su flujo de caja, ya que el dinero que de otro modo pasaría por el banco y pagaría el tributo, ahora puede gestionarse directamente desde la comitente", sostiene.
Alonso remarca que "estas mejoras permiten utilizar la cuenta comitente para la gestión diaria: se reciben cheques al día de terceros, se depositan para generar inversiones de cortísimo plazo y luego se sale con cheques para pagar a proveedores".
"Cabe destacar que para esta operatoria se requieren cheques con fecha al día, no postdatados", precisa la experta.
Si bien estas medidas no están enfocadas necesariamente en fomentar el descuento de cheques, sí se espera que generen un mayor volumen de operaciones en instrumentos de corto plazo debido a la facilidad para entrar y salir de la cuenta de inversión.
Francisco Abeal, de Estudio Marval, resalta que "así se incorpora expresamente la posibilidad de utilizar cheques electrónicos para la recepción y el pago de fondos a clientes. En estos casos, no se aplican restricciones respecto de la cantidad de endosos, debiendo en todo momento garantizarse la trazabilidad del instrumento".
"Aunque la Resolución 1.139 no modifica la mecánica de los echeqs, sí incide en los 'controles de entrada' y el monitoreo en su negociación, descuento, cesión y registración en mercados", subraya.
'La CNV continúa en su camino orientado a sentar las bases para un mercado de capitales cada vez más eficiente, sin reducir un efectivo control. En esta oportunidad, se emitió la Resolución General CNV 1.139 que, entre otras cuestiones, reordena la normativa de prevención del lavado de activos", remarca Martin Lepiane, socio de Martínez de Hoz & Rueda..
"Esta norma, conocida como el 'Big Bang regulatorio' de la CNV, concentra su desregulación en aprobaciones de oferta pública para emisoras, fideicomisos financieros y fondos comunes de inversión, ampliando regímenes de autorización automática y simplificando trámites ex ante", describe.
Anticipa que "esta norma, conjuntamente con las Resoluciones 1.132 a 1.137 de CNV, resulten en una reducción de requisitos documentales y mayor énfasis en matrices de riesgo. Se vuelve más eficiente el control de prevención del lavado de activos y de conocimiento del cliente, al tiempo que se gana en agilidad".
"Tanto las operatorias de echeqs como las de pagarés bursátiles, reguladas hace pocos años, demotraron un alto nivel de éxito en el mercado argentino. Se ha simplificado enormemente el acceso al financiamiento por parte de pequeñas y medianas empresas, colocando estos instrumentos de forma ágil en el mercado de capitales", declara.
Esto, añade, "se complementa con las sucesivas normas que flexibilizan la colocación de emisiones de obligaciones negociables en distintos segmentos, dinamizando el crédito al tiempo que se mantienen los controles que protegen a los inversores", explica.
Otras normas clave que establece el "Bing Bang regulatorio" de CNV son las siguientes, según enumera Abeal:
Se dispone la eliminación general del uso de efectivo en operaciones en el mercado de capitales, con la única excepción de los clientes adheridos al Régimen de declaración jurada simplificada de Impuesto a las Ganancias.
Se incorpora un régimen específico aplicable a clientes adheridos al Régimen Simplificado de Impuesto a las Ganancias. Para su aplicación, el cliente deberá:
Los clientes alcanzados podrán ingresar fondos y/o activos mediante:
No se introducen modificaciones sustanciales respecto del régimen aplicable a la venta de valores negociables con liquidación en moneda extranjera para su aplicación a la compra de inmuebles mediante créditos hipotecarios UVA, pero se sistematiza y regula expresamente la operatoria bajo determinadas condiciones.
La CNV está realizando cambios sustanciales en la operatoria de los agentes del mercado, con una fuerte desregulación, y ahora generaliza el uso de echeqs.