El Banco Central de Brasil acaba de dar un paso que retumba en varias de las billeteras de la región, en especial las argentinas.
Mediante la resolución 561, prohibió a las stablecoins como vehículo para transferencias internacionales en los pagos con PIX de extranjeros, mecanismo que Belo, primero; y otras apps más tarde habían implementado para que los argentinos paguen con PIX en tierras verdeamarelas.
Así, espera que todas estas operaciones se cursen por circuitos bancarios. Una medida que apunta a mayores controles y evitar delitos financieros, pero que oculta otras intenciones estratégicas.
Chau USDT en PIX: la medida
Federico Sánchez, director de la consultora Vectorial y exvicepresidente del Banco Nación, señala a iProUP que la medida "busca atender cuestiones de protección de lavado para darle trazabilidad al negocio de los pagos transfronterizos. Todo el flujo vía cripto es incógnita".
Remarca que "el tema de los criptoactivos tiene un costado de soberanía monetaria, porque es un territorio no controlado por los Estados". La soberanía monetaria no es un tema menor. De hecho, fue el argumento que utilizó Lula Da Silva ante los embates de Donald Trump contra PIX, al que acusa de competencia desleal orquestada desde el Estado contra empresas estadounidenses (Visa, Mastercard, AMEX).
Diego Kupferberg, analista de Banca y Fintech de Taquión, cree que la autoridad monetaria brasileña actuó contra una red flag difícil de ignorar y que "vuelve urgente" a la medida.
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El plan de Brasil contra USDT
"El mercado cripto brasileño mueve entre 6.000 y 8.000 millones de dólares al mes, con las stablecoins representando el 90%". Cuando Tether opera a esa escala en tu arquitectura financiera sin supervisión, cualquier banco central reacciona: era esperable", remarca.
Si bien Tether no es una empresa estadounidense, coopera con algo que inquieta a Brasil, sus pares del BRICS y hasta Europa: que el dólar concentre su dominio también en el dinero digital.
"Hoy, las transferencias con stablecoins evitan SWIFT, bancos, demoras y control estatal. USDT es SWIFT reemplazado por blockchain y dólar offshore." La lectura para los reguladores es clara: representa una amenaza", resume Francisco Chaves del Valle, consultor fintech y docente del ITBA.
La medida tiene impacto directo en los turistas argentinos que viajen a Brasil: el verano pasado, gastaron cerca de u$s8 millones por día, según KamiPay, uno de los integradores de PIX usado por Belo, Cocos y otras apps. Esto redibuja el mapa local.
Chau USDT en PIX: ganadores y perdedores
La norma pega de lleno en todas las billeteras argentinas que usaban USDT para enviar dinero a Brasil y liquidar los consumos en reales para comerciantes brasileños, evitando las trabas cambiarias locales.
"Si la liquidación debe hacerse por el cambio tradicional, los costos operativos suben. El cepo, parcialmente levantado, sigue complicando el acceso al dólar oficial: cualquier encarecimiento en el corredor Argentina-Brasil será especialmente doloroso para el usuario", afirma Kupferberg.
Sánchez asegura que "la resolución cae como un 'regalo del cielo' para los bancos, que llegaron muy tarde a la carrera. Terminaron alineándose desde MODO y COELSA".
Según el experto, "el negocio es bueno para las billeteras, no tanto para los bancos, que lo disponibilizan más allá del negocio en sí mismo: como herramienta de retención de clientes y que los fondos queden en los bancos".
Kupferferg afirma que los "jugadores que ya operan dentro del sistema financiero tradicional, como Mercado Pago y MODO, no necesitan stablecoins como riel de liquidación". Cree que la apps de los bancos, al ofrecer contactless, también se beneficia, al igual que "Google Wallet y Apple Pay, porque operan con los esquemas de Visa y Mastercard".
Las no bancarias son las más perjudicadas. Kupferferg indica el caso de "Belo, que cerró una ronda de u$s14 millones liderada por Tether, con planes de expansión".
Sánchez espera que los integradores del servicio en billeteras bancarias –como KamiPay, Remitee o PagBrasil– busquen alternativas para que la funcionalidad siga con vida. "Será una oportunidad de validar su negocio. Van a tener que modificar sus alianzas y rieles. El BCB les dio un tiempo para adecuarse".
Una de esas posibilidades es que un país con menor fricción cambiaria, como Uruguay o Paraguay, sea una "tesorería" que reciba los USDT de Argentina y envíe fondos a Brasil mediante carriles regulados. Mientras, Brasil cambia una moneda digital por otra.
Chau USDT en PIX: ¿se viene un real digital?
La normativa del BCB no es el único golpe contra USDT. De hecho, el organismo volvió a pronunciarse el viernes: las stablecoins no pueden ser consideradas activos virtuales, sino monedas de emisión privada.
Todo esto puede leerse como la antesala de Drex o real digital que –según los planes del BCB– correrá sobre la infraestructura de PIX. Fabio Araujo, líder del proyecto, firmó la recategorización de las monedas estables mencionada en el párrafo anterior.
Según Chaves del Valle, la combinación de "PIX, Drex y Latinoamérica puede generar una red alternativa regional, parcialmente desdolarizada y bajo influencia del Banco Central de Brasil".
No suena descabellado. La expansión cross border de PIX por casi toda Latinoamérica –y con intentos de llegar a EEUU– se logró a partir de USDT. La segunda fase del plan consistiría en quitar al principal rival para crear una moneda de alcance regional controlada por el BCB.
"Limitar stablecoins en pagos regulados protege la demanda de DREX, que a su vez protege al real y evita una 'dolarización digital'. Así, busca impedir que reemplace su infraestructura monetaria", completa Chaves del Valle.
Esa dolarización digital tiene otro frente abierto. Más allá del popular USDT, avanza la temida alianza PayPal World, para un ecosistema privado de pagos que opere a nivel global:
- EE.UU. y Europa, con PayPal/Venmo
- Latinoamérica, con Mercado Pago, que tiene 83 millones de usuarios
- China, vía Tencent
- India, con UPI, único sistema "estatal" de la partida
Los Estados están atentos a este bloque privado que busca el control del dinero. Por eso, Europa busca un euro digital y en la región Asia-Pacífico se avanza hacia la interoperabilidad de los sistemas de pagos instantáneos nacionales.
Esta última estrategia también comenzó en la región. Las cámaras compensadoras del Mercosur (COELSA, en el caso argentino) buscan la interoperabilidad del QR dentro del bloque.
"Si mirás el roadmap de esa movida, lo primero que se ve es que todavía no hay un estándar. Por eso la posibilidad de entrar a otros países de manera menos institucionalizada jugaba a favor de las billeteras, hasta hoy", señala Sánchez.
Así, COELSA imitó el plan de las fintech y se alió a un tercero. Sumó fuerzas con PagBrasil, mientras el QR del Mercosur sigue en desarrollo. Tampoco hay que olvidar que sumar a dos países que todavía no "están al día" en la materia: Paraguay está en proceso de generar su propio sistema QR y Uruguay lo lanzó hace poco.
"La batalla es por el control de la moneda, la compensación e identidad financiera. Ven como riesgo que Tether se convierta en un actor monetario global y use a Latinoamérica como laboratorio: por la inflación, controles de capital, baja bancarización y demanda de remesas", asegura Chaves del Valle.
Brasil llegó a un momento incómodo. USDT fue el genio que ayudó a expandir PIX fuera del país, pero ahora el BCB busca devolverlo a la lámpara: se convirtió en una amenaza para el control del sistema. La batalla pasa por evitar que el dólar –billete, cripto o PayPal– domine la próxima etapa del dinero digital en la región.
