Las acciones de Mercado Libre experimentan una fuerte caída de 6,58% en el after-market de Wall Street, luego de la presentación del balance de mayo.
El gigante regional Mercado Libre reportó el crecimiento de ventas más rápido registrado en los últimos cuatro años, pero el mercado reaccionó con una tendencia negativa ante la caída de la rentabilidad operativa.
Mercado Libre resaltó que los ingresos netos alcanzaron los u$s8.845 millones, cifra que representa un incremento interanual de 49% superando las expectativas.
No obstante, los inversores consideraron que el flujo de caja se encuentra presionado por la expansión agresiva de su negocio crediticio.
Por tal motivo, el mercado penaliza la falta de apalancamiento operativo tras conocerse los resultados del trimestre.
Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL, resalta que "esta dualidad entre tracción comercial y márgenes reducidos explica la caída de la acción en el after-market".
En el segmento de Commerce, el crecimiento fue impulsado por la red logística y la venta directa.
Aunque el GMV creció 42% en dólares, el margen bruto sufrió una erosión significativa.
La firma asumió mayores costos de envío para ganar cuota de mercado frente a competidores asiáticos.
La estrategia de reducir el umbral de envío gratuito disparó el volumen de ítems vendidos, especialmente en Brasil.
Con 84,1 millones de compradores únicos, la escala del ecosistema queda validada plenamente.
No obstante, surge la duda sobre la monetización inmediata de estos nuevos usuarios activos.
En el área Fintech, el volumen total de pagos creció 55% bajo una base FX-neutral.
La cartera de crédito se expandió 87% hasta alcanzar los u$s14.555 millones.
Esta velocidad forzó un aumento agresivo en las provisiones por incobrabilidad del periodo.
Esa decisión restó 3,9 puntos porcentuales al margen operativo de la firma tecnológica.
El NIMAL cayó a 17,8% y reflejó una mezcla de productos financieros menos rentables.
"El mayor peso de las tarjetas de crédito y los costos de fondeo impactaron el resultado neto", precisó Vlassich.
La compresión del margen operativo, que pasó de 12,9% a 6,9%, preocupa a los analistas financieros.
El management considera que se trata de una inversión deliberada en tecnología e inteligencia artificial.
El objetivo es asegurar el liderazgo a largo plazo mediante la optimización de procesos internos.
A pesar de esto, el beneficio operativo nominal registró una caída de 20% interanual.
El Free Cash Flow ajustado resultó negativo en u$s56 millones por capital de trabajo.
"La necesidad de financiar los préstamos de Mercado Pago afectó directamente la liquidez inmediata", precisó el especialista.
Mercado Libre continúa creciendo a tasas de startup a pesar de su larga trayectoria corporativa.
La caída de 5% en sus activos refleja una fatiga por la volatilidad de márgenes.
"Wall Street cuestiona si el volumen incremental compensa la dilución de la rentabilidad por acción", resalta Vlassich.
Y añade: "La presión sobre la acción persistirá hasta demostrar que el crecimiento actual es sostenible".
Según el experto, "las inversiones en crédito y logística deben transformarse en una expansión de beneficios futuros".
"Aunque el liderazgo regional es indiscutible, el mercado exige ahora una mayor eficiencia financiera", completa.