Expertos analizan el equilibrio entre la meta de reservas y la emisión monetaria. Por qué el mercado no anticipa un salto cambiario en el corto plazo
07.05.2026 • 10:39hs • COYUNTURA ECONÓMICA
COYUNTURA ECONÓMICA
El refugio de Vaca Muerta: las dos acciones que los expertos siguen de cerca para blindar tu cartera
:quality(75):max_bytes(102400)/https://assets.iproup.com/assets/jpg/2023/09/36322.jpg)
La economía argentina transita un sendero de estabilización que el mercado sigue con lupa. En un escenario donde conviven la desaceleración inflacionaria, una pax cambiaria sostenida por la estacionalidad y una agresiva estrategia de acumulación de reservas, los inversores comienzan a preguntarse qué tan sostenible es este equilibrio de cara a la segunda mitad del año.
Según explica Emilio Botto, Jefe de Estrategia de Mills Capital, en declaraciones a las que accedió iProUP, la dinámica reciente de los precios muestra señales positivas, aunque con factores de arrastre.
"Es esperable la desaceleración de la inflación en abril tras el 3,4% de marzo, aunque parte de la suba de combustibles también va a tener arrastre en el dato de abril", señala el especialista, advirtiendo que el efecto de los ajustes en educación y prepagas no se agota en un solo mes.
El radar de las reservas y el Riesgo País
Para la City, la suerte del Riesgo País está echada a la capacidad del Banco Central para engrosar sus arcas.
La hoja de ruta oficial prevé una compra de u$s10.000 millones para este año, pero el mercado mira más allá. Botto detalla que, si el Gobierno logra sumar otros u$s10.000 millones adicionales -provenientes de emisiones de bonos soberanos en dólares, privatizaciones y financiamiento internacional-, el flujo sería consistente con una compresión adicional del riesgo soberano.
"La acumulación de reservas no necesariamente entra en tensión con la meta monetaria porque parte de los pesos emitidos se reabsorben vía licitaciones con rollover superior al 100%", analiza el estratega.
Para profundizar en estas herramientas, es recomendable conocer las características de las licitaciones actuales y cómo impactan en la base monetaria.
¿Dólar planchado o salto en el horizonte?
La estabilidad del tipo de cambio se apoya hoy en una combinación de expectativas y la liquidación de la cosecha.
"Aun con tasas reales negativas, no hay una dolarización significativa porque el mercado no anticipa un salto del tipo de cambio en el corto plazo", afirma Botto.
Sin embargo, el desafío real aparece en el horizonte del segundo semestre, cuando el flujo estacional de divisas se reduce.
El Gobierno es consciente de que debe dinamizar el crédito para que mejore el nivel de actividad sin descuidar la inflación. En este contexto, muchos inversores buscan configurar carteras a medida del riesgo para atravesar la transición de tasas.
En el mercado de acciones, el sector energético continúa destacándose como el refugio predilecto.
"Compañías como YPF y Vista mantienen atractivo por su exposición a Vaca Muerta y al ciclo internacional de commodities", destaca Botto.
Para quienes buscan alternativas de renta fija, el mercado ofrece un paso a paso sencillo para operar con instrumentos corporativos que complementen la tenencia de equity.
