La dinámica de los CEDEAR de Mercado Libre y Globant en 2026 refleja un escenario de ajuste de expectativas y presión en los márgenes. A pesar de ser líderes regionales, ambas firmas enfrentan un entorno donde el sentimiento del inversor prioriza la rentabilidad inmediata sobre las promesas de crecimiento futuro.
El mercado castigó la desaceleración de ingresos, especialmente en firmas de servicios de IT que muestran un estancamiento orgánico frente a sus competidores globales:
Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, explica a iProUP los motivos por los cuales ambos CEDEAR no consiguen despegar en 2026: "El mercado está empezando a exigir una reducción más visible de los costos estructurales en estas compañías, y uno de los principales focos está puesto en el gasto en recursos humanos".
"Con el avance en la implementación de IA, muchas empresas tecnológicas tienen margen para optimizar estructuras y mejorar productividad. En ese contexto, parte del ajuste está pasando por reducciones de personal", agrega
Por otro lado, remarca que "algunas compañías como Meta Platforms y Microsoft ya avanzaron con recortes cercanos al 10% de sus plantillas. Sin embargo, el mercado todavía no ve reflejado ese ajuste en una mejora significativa de resultados".
"Por eso, lo que se está esperando es una reducción más profunda y sostenida de los costos fijos, que termine impactando de forma más clara en los márgenes y en la rentabilidad", completa.
La caída en los márgenes de beneficio, que en casos puntuales bajaron de 6,9% a 4,2%, generó una rebaja en las calificaciones por parte de los analistas de Wall Street. Las inversiones intensivas en logística, crédito fintech y expansión de infraestructura de IA actúan como un arma de doble filo al comprimir el flujo de caja actual.
Aunque el volumen de ventas en sectores clave como el e-commerce sigue subiendo, los costos operativos crecen a un ritmo que impide un repunte en las acciones.
"Globant, como muchas de las empresas de software, tuvo bastante castigo desde marzo, pese a que venía medio floja desde antes. Lo que pasa con todas esas firmas es que se presume es que la inteligencia artificial (IA) las va a reemplazar en gran parte", explica José Bano, gerente de asesores financieros.
Y añade: "Entonces, habrá una recompetencia grande para todas ellas. Muchas de las compañías de ese sector de software están siendo golpeadas: Globant no es la única, pero está especialmente golpeada por eso".
Bano, también se refiere a Mercado Libre: "A mí me gusta un montón la compañía, de hecho, la tengo en mi portafolio", pero resalta que "el último balance que presentó no fue bueno porque no tuvo un muy buen resultado: no registró mucha ganancia y fue un poco golpeada por todo eso".
No obstante, aclara que desde su punto de vista está muy bien lo que está haciendo la firma ahora: "Me parece que es una oportunidad de compra. Cuando ves ratios de evaluación y demás, o están tan altos. Pero la empresa hizo una inversión que es correcta y esperable para mantener cuota de mercado".
El analista enumera que la firma tomó medidas como delivery gratis, especialmente en Brasil, y apostó fuertemente en todo el sistema de logística.
"Todas esas acciones le comen margen. Por eso, cuando ves el número final de la compañía, no ganó tanto el último trimestre. Pero cuando mirás los indicadores de gestión, por ejemplo, cuántos clientes hubo o cuántos paquetes entregaron, ese tipo de cifras que te hablan de cuánta participación tiene del mercado, le está yendo muy bien", apunta.
Y resalta: "Lo que hicieron fue resignar ganancias a cambio de mantener cuota o aumentar cuota de mercado. Me parece que es una inversión correcta y para mí, como inversor, me parece que Mercado Libre está muy bien".
Desde el Área de Research de Banco Comafi se suman a la charla y precisan que "a pesar de que sus acciones cayeron cerca de 12% en el año, Mercado Libre (MELI) atraviesa un sólido momento operativo".
La compañía encadena 28 trimestres con ingresos creciendo por encima de 30% y alcanzó récords históricos en rentabilidad y flujo de caja durante 2025.
"La actual compresión de su valuación parece desacoplada de la realidad del negocio: mientras en 2021 cotizaba a 25 veces sus ventas, hoy lo hace a solo 2.5x, el nivel más bajo de su historia. Para inversores de mediano y largo plazo, esta brecha entre un negocio que se expande y una acción que se abarata representa un punto de entrada atractivo", detallan.
Al analizar el panorama para Globant (GLOB), desde la entidad añaden que resulta más complejo, ya que muestra una caída acumulada de 42% en lo que va de 2026. "A diferencia de años anteriores, cuando la firma crecía a tasas de doble dígito, hoy enfrenta una contracción en sus ingresos (-4,7% interanual) y un deterioro en la productividad por empleado. Aunque Globant cotiza a múltiplos históricamente bajos, la baja valuación por sí sola no garantiza una oportunidad", destacan.
El Área de Research de Comafi subraya que "el mercado está penalizando la incertidumbre sobre su capacidad para monetizar la Inteligencia Artificial y modernizar su modelo de negocio tradicional basado en consultoría. Hasta que no logre estabilizar sus ingresos y márgenes, el riesgo sigue siendo elevado pese al precio de 'oferta'".
"Este análisis constituye una lectura de la coyuntura financiera actual y es con fines estrictamente informativos. No representa una recomendación ni asesoramiento para operar con activos financieros. Cada inversor debe realizar su propio análisis considerando su perfil de riesgo", completan.
Damián Vlassich, Team Lead de Estrategias de IOL Inversiones, explica que "son dos casos bien diferentes" los de Mercado Libre y Globant. "Son dos historias distintas que comparten un denominador común: el mercado les exige que demuestren que la era de crecer no terminó", resalta.
"En el caso de Mercado Libre, la presión viene del lado de los márgenes; el mercado no duda del negocio, sino de cuándo ese crecimiento se traduce en rentabilidad sostenida", agrega. Como parámetro, los ingresos crecieron 45% interanual en Q4 2025 y el volumen total de pagos superó los u$s83.700 millones.
"El margen neto hoy se presenta como el gran debe para la compañía fundada por Galperín. Debemos recordar que algunos bancos de inversión redujeron el precio objetivo de MELI, por ejemplo UBS degradó la acción a Neutral y recortó su target price de u$s2.700 a u$s2.050, citando un ciclo de inversión demandante con recuperación de márgenes que no se traducirían hasta 2027. JPMorgan, por su parte, realizó un update similar en marzo, estableciendo el objetivo en u$s2.650, desde los u$s2.800 iniciales, aunque mantuvo el overweight", subraya.
Vlassich diferencia la situación de Globant al precisar que la firma "enfrenta un problema estructuralmente más serio: la facturación cayó interanualmente en el último trimestre del año alrededor de 4,7%".
"Esto que refleja una demanda más débil el negocio en Norteamérica que no logra reflejar crecimiento, mientras que Europa mostró una ligera contracción. Adicionalmente, el guidance de la propia compañía para el Q1 2026 tampoco fue positivo, ya que proyecta una caída de ingresos de entre 1,2% y 2,1% interanual", agrega.
Y concluye: "A su vez, para todo el año estima un crecimiento magro de apenas 0,2% a 2,2%. El problema de fondo en Globant es el que afecta también a muchas compañías de servicios y software, la IA: los modelos de IT services están siendo desintermediados, y GLOB todavía no ha mostrado una reconversión convincente".