En una semana marcada por la inflación de marzo, que mostró una aceleración respecto al mes previo ubicándose en 3,4%, quedó relegado un hito relevante: el primer aniversario desde la eliminación del cepo cambiario para personas físicas.
Desde abril de 2025, los residentes adquirieron más de USD 31.000 millones, mientras el tipo de cambio registró subas moderadas que, sin embargo, quedaron por debajo del avance acumulado de la inflación.
El próximo objetivo del Gobierno apunta a eliminar restricciones para empresas, aunque esa decisión no figura entre las prioridades inmediatas, en un contexto donde se busca sostener la estabilidad cambiaria como eje central.
A través de su cuenta oficial de X, el presidente Javier Milei recordó el primer aniversario sin cepo para individuos, calificando los controles cambiarios como "herramientas de control, saqueo y empobrecimiento" dentro del sistema económico.
Según comunicó Infobae, el mandatario subrayó que, tras la eliminación de las restricciones, "el dólar no se disparó", destacando la evolución contenida del tipo de cambio como uno de los resultados centrales de la política económica implementada.
"La salida del cepo no fue una medida técnica. Fue una declaración de principios. Le devolvimos a los argentinos el derecho a decidir sobre su propio dinero. Eso es libertad. No en abstracto, sino en los hechos".
Los controles cambiarios habían sido reinstaurados hacia el final del gobierno de Mauricio Macri, en un contexto de alta volatilidad financiera vinculada al proceso electoral de 2019 y la transición política posterior.
Durante la gestión de Alberto Fernández, las restricciones se endurecieron progresivamente para contener la presión sobre el mercado cambiario y frenar el impacto inflacionario, que alcanzó niveles de tres dígitos en términos anuales.
Desde la flexibilización en abril pasado, el dólar minorista subió 11,83%, pasando de $1.233 a $1.380, mientras el mayorista avanzó 13,16%, desde $1.200 hasta los actuales $1.358.
En el mismo período, la inflación acumulada fue de 32,61%, lo que implicó una apreciación del peso en torno al 15% y 16%, consolidando un esquema de atraso cambiario relativo.
En febrero de 2026, según el Banco Central, las compras brutas de dólares por parte de particulares alcanzaron USD 2.368 millones, mientras las ventas sumaron USD 280 millones en el mercado oficial.
Más de 1,4 millones de personas compraron divisas durante ese mes, en tanto cerca de 718.000 individuos realizaron operaciones de venta, reflejando una participación masiva en el mercado cambiario formal.
En comparación con enero, las compras registraron una caída de USD 245 millones, aunque la demanda continúa elevada pese a alejarse del pico observado en septiembre del año anterior.
Ese máximo se alcanzó cuando las adquisiciones superaron los USD 5.000 millones, impulsadas por un contexto de incertidumbre electoral que incentivó la dolarización preventiva de carteras.
Tras la flexibilización en abril de 2025, las compras iniciales totalizaron USD 2.077 millones, con cerca de un millón de personas participando en el mercado oficial reabierto parcialmente.
En los meses posteriores a la apertura, la demanda de dólares mostró un crecimiento sostenido: en mayo se compraron USD 2.283 millones, en junio USD 2.468 millones y en julio USD 3.473 millones.
Durante agosto, las compras retrocedieron a USD 2.448 millones, aunque septiembre marcó el punto máximo del año con USD 5.130 millones, impulsado por la dolarización previa al proceso electoral.
En octubre, mes de elecciones legislativas, el volumen se mantuvo elevado con USD 4.731 millones, mientras en noviembre cayó abruptamente a USD 1.597 millones, con poco más de 1,1 millones de compradores.
Diciembre evidenció una recuperación con USD 2.186 millones adquiridos por aproximadamente 1,5 millones de personas, consolidando un cierre de año con demanda sostenida en el mercado cambiario.
En enero de 2026, las compras alcanzaron USD 2.613 millones con 1,6 millones de compradores, llevando el total acumulado desde la apertura a USD 31.373 millones en el canal formal.
Las ventas de dólares por parte de particulares sumaron USD 4.368 millones, lo que dejó un saldo neto positivo de compras de USD 27.005 millones tras la flexibilización del cepo.
Al incluir transferencias de divisas sin fines específicos del sector privado no financiero, el monto total asciende a USD 37.731 millones desde la reapertura parcial del mercado cambiario.
El equipo económico mantiene una estrategia prudente respecto a la eliminación total de restricciones, combinando flexibilizaciones puntuales con medidas más estrictas para evitar distorsiones en el mercado cambiario.
Entre las medidas adoptadas, se eliminaron topes para extraer dólares con tarjeta en el exterior y se permitió a exportadores individuales no liquidar obligatoriamente sus ingresos en el mercado oficial.
Sin embargo, se endurecieron mecanismos como el "rulo" financiero, que permitía obtener ganancias mediante el arbitraje entre el dólar MEP y el contado con liquidación, limitando así conductas especulativas.
El plan oficial contempla avanzar hacia la liberación total para empresas solo en un contexto de estabilidad cambiaria y macroeconómica, evitando riesgos de reversión que puedan afectar la credibilidad del programa.
Economistas como Domingo Cavallo y Joaquín Cottani promueven una liberalización completa, argumentando que impulsaría el ingreso de divisas aunque con un tipo de cambio potencialmente más elevado.
Por ahora, la administración prioriza la estabilidad del dólar como ancla nominal para contener la inflación, apoyándose en la consolidación del superávit fiscal como pilar central de su estrategia económica.