En un escenario donde los inversores buscan refugio frente a la volatilidad global, el mercado de deuda corporativa local vuelve a ofrecer una ventana de oportunidad. Edenor, la mayor distribuidora de electricidad de la Argentina, sale a la cancha con la licitación de sus nuevas Obligaciones Negociables (ON) Clase 10, un instrumento diseñado para quienes buscan previsibilidad y rendimientos en moneda extranjera.
La operación cobra relevancia no solo por la envergadura de la compañía, sino por las condiciones técnicas de la emisión, que incluyen legislación extranjera (Ley Nueva York) y una estructura de amortización pensada para el mediano y largo plazo.
Los detalles de la "megalicitación"
La compañía busca captar hasta u$s300 millones (ampliables a u$s500 millones) bajo la modalidad de Dólar Cable.
La licitación se divide en dos series: una destinada a la integración mediante efectivo (Dólar MEP o Cable) y otra orientada a un canje de deuda para quienes ya poseen las ON Clase 3 o Clase 5 de la firma.
Desde Balanz, una de las entidades que lidera la colocación, destacan la solidez de la firma como respaldo de la inversión: "Edenor es la mayor distribuidora de electricidad de la Argentina en términos de números de clientes y de electricidad vendida. Provee su servicio eléctrico a 3,39 millones de clientes, lo que conforma 9 millones de personas y 362.000 empresas, en un área de concesión de 4.637 km²".
Esta escala operativa, sumada a su rol crítico en la infraestructura energética y su compromiso con una transición energética sostenible, es lo que suele inclinar la balanza para los inversores que priorizan la solvencia del emisor por sobre la volatilidad estatal.
Plazos, intereses y amortización: el atractivo del "flujo"
Para el lector de iProUP, el atractivo de las ON reside en la capacidad de generar un flujo de fondos constante.
En este caso, la Clase 10 presenta las siguientes características:
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Vencimiento: 7 años (abril de 2033)
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Interés: Los pagos serán semestrales, lo que permite al inversor cobrar una renta en dólares dos veces al año
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Amortización: El capital no se devuelve todo al final, sino en tres cuotas: 33,33% en el quinto año, 33,33% en el sexto año y el 33,34% restante al vencimiento
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Monto mínimo: Para la suscripción en efectivo, el piso es de u$s1.000, mientras que para el canje de títulos antiguos, el mínimo baja a u$s100
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Nueva ON de Edenor (Fuente: Balanz)
Esta estructura de amortización gradual es valorada por los analistas ya que reduce el riesgo de "pago único" al final del periodo y permite al ahorrista reinvertir el capital recuperado de manera anticipada.
Perfil de inversor y cómo entrar
¿Para quién es esta ON? Históricamente, los títulos de Edenor han sido el refugio de perfiles conservadores y moderados.
Al tratarse de una empresa con ingresos regulados y una base de clientes masiva, el riesgo de incumplimiento se percibe sensiblemente menor en comparación con otras industrias más cíclicas.
"La clave de las ON de Edenor siempre ha sido su liquidez en el mercado secundario. Esto significa que, si bien el vencimiento es a largo plazo, el inversor puede vender su título en la bolsa en cualquier momento si necesita el efectivo", señalan expertos del mercado.
Para participar de la licitación primaria, el proceso es 100% digital:
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Cuenta comitente: Es necesario contar con una cuenta en un agente de bolsa (ALyC)
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Manifestación de interés: Los inversores tienen tiempo hasta hoy, miércoles 22 de abril a las 13:00 hs, para enviar su orden de suscripción
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Adjudicación: Una vez cerrada la licitación, se informará la tasa de interés de corte (el cupón que pagará la ON) y el precio de emisión
¿No llegaste a la licitación? Cómo comprarla en el mercado secundario
Para quienes no logren enviar su orden antes del límite de este mediodía, la oportunidad no se pierde.
Una vez que la ON Clase 10 termine su proceso de adjudicación y comience a cotizar en la bolsa (generalmente entre 48 y 72 horas después), cualquier inversor podrá adquirirla en el mercado secundario.
La ventaja de esta modalidad es la inmediatez y la flexibilidad. Mientras que en la licitación hay que esperar la tasa de corte, en el secundario el precio lo define la oferta y la demanda en tiempo real.
Para comprarla, solo se debe ingresar al panel de bonos corporativos de la ALyC, buscar el ticker correspondiente (que se informará tras la emisión) y operar tanto en pesos como en dólares.
Comprar en el secundario es ideal para quienes quieren aprovechar momentos de fluctuación de precios para mejorar el rendimiento final del título.
