El precio de Bitcoin (BTC) sostiene una tensión marcada por un fenómeno que ya se vuelve constante: el desempeño financiero de Strategy, la empresa dirigida por Michael Saylor y mayor tenedora corporativa de BTC.
JP Morgan analizó su situación y planteó que la solidez o la fragilidad de esta compañía definirá el rumbo inmediato del mercado.
Semejante señalamiento no se explica solo por el tamaño de sus reservas. Strategy controla 650.000 Bitcoin, cerca del 3,1% del suministro total.
Cualquier señal negativa amplifica riesgos y cualquier movimiento corporativo genera respuestas directas en la cotización.
Los analistas de JP Morgan, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, remarcaron que la presión bajista en Bitcoin llega desde dos frentes:
- Por un lado, el retroceso del hashrate por la nueva ofensiva de Beijing contra la minería digital
- Por el otro, la incertidumbre sobre Strategy, que enfrenta un clima regulatorio complejo y dudas sobre su inclusión en índices clave como el MSCI
En términos sencillos y para no especialistas, el MSCI es una empresa que se dedica a crear y mantener algunos de los índices bursátiles más importantes y seguidos del mundo.
Un hashrate en retroceso y mineros obligados a vender
La potencia total que usa la red de Bitcoin para funcionar (llamada hashrate) cayó significativamente (12%) en una semana: pasó de 1.113 EH/s a 996 EH/s.
"El descenso coincide con la decisión de China de reforzar la coordinación estatal para contener el comercio ilegal de criptomonedas y reiterar su postura contra la minería", explica a iProUP el analista Juan Mateo.
En contextos así, una menor competencia suele beneficiar a los mineros, pero el escenario actual no refleja ese alivio.
"El precio de Bitcoin permanece por debajo del costo de producción, lo que empuja a varios operadores a liquidar reservas para cubrir gastos", resalta Mateo. Ese flujo incrementa la oferta en el mercado y presiona el precio hacia abajo.
JP Morgan sostiene que este factor suma tensión, aunque no define por sí mismo el movimiento de corto plazo. Los ojos vuelven a dirigirse hacia Strategy, que se convirtió en un indicador psicológico para los inversores institucionales y minoristas.
Strategy y el nivel que obsesiona al mercado
La relación entre el valor bursátil de la empresa y el valor total de sus reservas en BTC (lo que se conoce como mNAV) marcó un punto crítico en noviembre, cuando se ubicó en 0,84.
El mercado valoraba la firma por debajo de su propia tenencia de Bitcoin, algo que sugería una presión latente para vender parte de su posición.
Actualmente, el ratio subió a 1,01. Para JP Morgan, esta recuperación indica que la empresa puede cumplir pagos y obligaciones sin desprenderse de sus activos digitales.
El banco lo sintetiza con claridad: si el mNAV se mantiene por encima de 1, Strategy evita ventas forzadas y los precios de Bitcoin encuentran alivio.
A la vez, la firma reunió u$s1.440 millones en reservas en dólares. Ese colchón cubre cerca de dos años de vencimientos y dividendos. El movimiento calmó, al menos en parte, los rumores que surgieron luego de que su CEO, Phong Le, mencionara condiciones bajo las cuales una venta de BTC sería posible.
Aunque aclaró que esos escenarios son poco probables, el mercado interpretó sus palabras como un signo de fragilidad.
La presión de los índices y el factor regulatorio
Strategy enfrenta cuestionamientos regulatorios y el riesgo de quedar fuera de índices accionarios en los que se apoyan miles de fondos institucionales. El posible retiro del MSCI encendió alarmas porque la pérdida de exposición limitaría el flujo de inversión hacia la empresa.
Saylor intensificó su presencia pública para defender el modelo corporativo y evitar exclusiones. Su estrategia busca reforzar la narrativa de solidez, un punto central cuando una compañía depende del valor de un activo volátil.
Las acciones de Strategy cerraron el jueves con una caída de 1,26% y quedaron debajo de los u$s200.
Bitcoin también retrocedió y se ubicó por debajo de los u$s90.000, según CoinMarketCap. Los analistas consideran que, si Strategy sostiene su mNAV arriba de 1 y evita ventas de BTC, el mercado encuentra un piso temporal.
De lo contrario, cada duda se amplifica en un contexto de hashrate débil, mineros en tensión y volatilidad global.
Por ahora, el precio de Bitcoin depende de un equilibrio delicado: la capacidad de Strategy para preservar su posición y la reacción de un mercado que observa cada señal con atención quirúrgica.
