Diciembre suele ser un mes frenético en el que se juntan las fiestas de fin de año, las reuniones con amigos o familiares y las salidas de todo tipo. En esta ocasión, se sumó un nuevo factor que no puede pasarse por alto: las primeras diez medidas económicas dispuestas por el presidente Javier Milei.
En ese sentido, el denominado paquete de urgencia económica incluye, por ejemplo, el aumento del tipo de cambio a $800 por dólar, el fin del gasto en obra pública, la reducción de subsidios a la energía y el transporte.
Luego del anuncio del ministro de Economia, Luis Caputo, en las primeras horas de este miércoles 13 de diciembre, el Banco Central (BCRA), encabezado por Santiago Bausili, detalló los "nuevos lineamientos monetarios y cambiarios" que acompañan al paquete de medidas económicas anunciadas.
Maximiliano Donzelli, Head de Research de IOL Invertironline, precisa que "en el comunicado, el BCRA resaltó que la ‘recuperación de la credibilidad no será completa hasta que la corrección de los desbalances monetarios heredados haya permitido eliminar los controles cambiarios y de capitales aún vigentes’, y pronosticó que eso ‘permitirá lograr la unificación definitiva del mercado de cambios’".
Y añade: "En cuanto a las medidas tomadas, la primera decisión de tasas de interés tomada por el BCRA bajo la presidencia de Santiago Bausili se inclinó por mantener sin cambios el rendimiento de las Leliq en el 133% anual, al tiempo que redujo la tasa de pases pasivos a 1 día al 100%, que se ubicaban previamente en 126%".
El analista apuntó que "la entidad que regula el sistema monetario argentino aclaró que continuará monitoreando la evolución del nivel general de precios, la dinámica del mercado de cambios y de los agregados monetarios a los efectos de calibrar su política de tasas de interés y de gestión de la liquidez".
Para el especialista, el sinceramiento del tipo de cambio oficial (con un nuevo valor de $800 por cada dólar), representa una suba de la divisa norteamericana de 120%.
"Por otro lado, quizás el dato más relevante es que el nivel de brecha se achicó a niveles del 30% aproximadamente", apunta.
Según Donzelli, esto traerá algunas consecuencias inmediatas:
Donzelli resaltó que "desde nuestro punto de vista, en sus primeras declaraciones, el nuevo presidente demostró buena voluntad de pago y esto hace crecer las posibilidades de que lleve a cabo medidas más "market friendly".
En cuanto a la capacidad de pago, la macroeconomía argentina se encuentra en una situación delicada en el corto plazo, y esto aumenta las posibilidades de que el país realice un nuevo esquema de reestructuración de deuda entre 2024 y 2025 para así lograr volver a los mercados internacionales.
Al observando a los Bonos Soberanos contra las acciones, podemos identificar qué la relación histórica del EMBI (índice de bonos emergentes) y el valor del Merval en dólares muestra a los bonos rezagados en términos relativos.
En este escenario, desde el equipo de Research de IOL invertironline sugirieron rotar las tenencias de GD29 y GD30 para tomar posición en los bonos GD35 y GD38.
Donzelli agrega: "En el caso de que tengan posición en bonos dollar linked y bonos CER, desde nuestro punto de vista, se encuentran caros en comparación con estos bonos soberanos, por lo tanto, también les sugerimos rotar a su tenencia a estos dos bonos globales".
"Ambos instrumentos presentan un rendimiento efectivo en dólares superior al 20%. A su vez, cuentan con un cupón creciente en el tiempo, que actualmente se ubican en 3,625% (Current Yield: 10,27%) y 4,25% (Current Yield 10:43%)", destaca.
Y completa: "Entre los puntos atractivos que le vemos a estos bonos por sobre el resto, consideramos que son los dos mejores instrumentos si tenemos en cuenta la relación "riesgo- beneficio".