Strategy, la empresa liderada por Michael Saylor, atraviesa un cambio significativo en su estrategia de tesorería y durante agosto decidió no comprar nuevos bitcoins, algo que fue criticado por muchos detractores de la criptodivisa más importante por valor de mercado.
Durante agosto consiguió recaudar unos u$s3.280 millones mediante la venta de acciones, pero, a diferencia de lo que el mercado esperaba, no utilizó esos fondos para incrementar sus tenencias de Bitcoin.
Según los datos reportados por la empresa en sus informes, Strategy destinó el dinero a reforzar sus reservas en dólares y decidió no seguir comprando BTC en el mes de agosto.
La reserva principal pasó de aproximadamente u$s4.000 millones a u$s5.100 millones, mientras que creó además un fondo denominado USD Cash, con otros u$s1.590 millones, que en conjunto, la empresa dispone ahora de unos u$s6.690 millones en efectivo.
La decisión resulta especialmente llamativa porque la compra de Bitcoin fue durante años el eje central de la política financiera de Strategy.
Sin embargo, la empresa no adquiere BTC desde el 22 de junio, cuando incorporó 520 bitcoins a un precio promedio de u$s67.068 por unidad. Desde entonces, incluso redujo sus tenencias en 6.916 BTC.
La interrupción de las compras se produce mientras Bitcoin vuelve a ubicarse por encima del precio promedio de adquisición de Strategy.
El informe precisó que BTC cotizaba alrededor de u$s78.457, mientras que el costo promedio de las monedas de la compañía se encontraba en unos u$s75.385.
Durante agosto, Strategy habría vendido 3.328 BTC a precios cercanos a los u$s64.000.
Por lo tanto, la compañía desaprovechó la reciente recuperación de BTC para sumar posiciones, sino que además se desprendió de parte de sus reservas durante la caída.
La pausa genera interrogantes sobre el próximo movimiento de Saylor, entre la Comunidad.
La empresa cuenta ahora con una importante cantidad de liquidez que podría utilizar para recomprar Bitcoin, pero por el momento optó por conservar el efectivo.
Una de las claves está en la estructura financiera que Strategy construyó alrededor de sus acciones preferentes.
La compañía lanzó en 2025 las acciones preferentes STRC, mediante las cuales recaudó aproximadamente u$s2.470 millones.
El objetivo declarado incluía financiar nuevas compras de Bitcoin. Sin embargo, el costo de mantener estos instrumentos aumentó: el dividendo anual de STRC pasó de 9% al 12%.
Además, las acciones cotizan por debajo de su valor nominal. Frente a este escenario, Strategy comenzó a recomprar STRC a precios descontados.
En agosto destinó unos u$s458,4 millones a recomprar 4,88 millones de acciones preferentes.
La operación tiene una lógica financiera: al retirar acciones de circulación, la compañía también reduce los dividendos que deberá pagar en el futuro. Parte de esta estrategia fue financiada mediante la venta de Bitcoin.
El movimiento de Strategy plantea una pregunta clave para el mercado: ¿está Saylor esperando una nueva oportunidad para comprar Bitcoin o está modificando temporalmente su estrategia financiera?
Con miles de millones de dólares en efectivo y BTC nuevamente por encima del costo promedio de adquisición de la compañía, una eventual reanudación de las compras podría convertirse en una señal relevante para el mercado institucional.
Por ahora, sin embargo, el mensaje de Strategy es diferente al de los últimos años:
La estrategia no necesariamente implica un abandono de la tesis alcista sobre Bitcoin.
Más bien, muestra que la compañía utiliza su enorme posición financiera para administrar sus obligaciones y mantener abierta la posibilidad de volver al mercado cuando considere que las condiciones son favorables.