Los ETF de Bitcoin al contado que cotizan en Estados Unidos volvieron a mostrar una fuerte demanda por parte de los inversores, luego del rally que protagonizó el activo en los últimos días.
El pasado jueves 20 de agosto, estos instrumentos registraron entradas netas por aproximadamente u$s606 millones, su mayor captación diaria desde el 1 de mayo.
La racha de entradas positivas en estos productos de inversión se extendió a cuatro jornadas consecutivas, y la secuencia comenzó con u$s297,56 millones el 17 de agosto, continuó con u$s189,30 millones el día siguiente y alcanzó los u$s517,19 millones el 19 de agosto.
En total, los ETF acumularon alrededor de u$s1.610 millones de entradas en esas cuatro sesiones, una señal de recuperación de la demanda institucional después de un período marcado por fuertes salidas de capital.
Dentro del conjunto de fondos, el protagonista de la jornada fue el iShares Bitcoin Trust (IBIT), administrado por BlackRock, que recibió aproximadamente u$s502,99 millones en entradas.
Esta cifra representó más del 80% de las entradas registradas por los ETF de Bitcoin durante esa jornada y volvió a poner de manifiesto el peso que tiene el producto de la gestora dentro del mercado estadounidense.
El volumen resultó especialmente significativo si se lo compara con el récord de la jornada del 1 de mayo, cuando los ETF de Bitcoin habían captado unos u$s629,73 millones, por lo que el flujo del 20 de agosto quedó como el segundo mayor ingreso diario registrado desde entonces.
Por su parte, los ETF de Ethereum al contado registraron u$s221 millones en entradas el 20 de agosto y también acumularon cuatro jornadas consecutivas de flujos positivos.
La coincidencia entre ambas categorías resultó relevante porque sugirió que el movimiento no estaría respondiendo únicamente a una rotación de capital desde Ethereum hacia Bitcoin, sino a una mayor exposición general al mercado de criptomonedas.
Sin embargo, los datos de flujos por sí solos no permiten determinar qué **tipo de inversores** estuvieron detrás de las operaciones ni cuánto tiempo pretenden mantener sus posiciones.
Por otro lado, la recuperación de los ETF se produjo en paralelo con una fuerte suba del precio de Bitcoin, ya que la criptomoneda llegó a recuperar la zona de los u$s70.000, después de haber cotizado por debajo de ese nivel durante varias semanas.
El movimiento estuvo acompañado por una elevada liquidación de posiciones cortas en Bitcoin que superó los u$s1.000 millones, mientras que el mercado cripto en su conjunto registró liquidaciones por más de u$s2.700 millones.
A esto se sumó un elemento adicional para explicar la velocidad del repunte: cuando las posiciones cortas son cerradas de manera forzosa, las recompras pueden generar una presión adicional sobre el precio.
Sin embargo, no existe evidencia suficiente para atribuir el incremento de los ETF exclusivamente a este fenómeno, ya que los flujos de capital y las liquidaciones pueden haber actuado simultáneamente como parte de un movimiento más amplio de recuperación.
Por otra parte, el comportamiento reciente de los ETF resultó relevante después de un período de presión vendedora, durante el cual estos productos habían atravesado importantes salidas de capital, en un contexto de caída del precio de Bitcoin y rotación de fondos hacia otros activos.
Por eso, la racha actual podría interpretarse como una señal de que parte de los inversores está volviendo a incrementar su exposición a Bitcoin a través de vehículos financieros tradicionales.
Los ETF al contado tienen además una particularidad, ya que permiten obtener exposición al precio de Bitcoin sin que el inversor tenga que comprar y custodiar directamente la criptomoneda.
Esta estructura facilita la participación de inversores institucionales y de operadores que ya utilizan cuentas de corretaje tradicionales.
El dato de u$s606 millones no implica por sí solo que haya comenzado un nuevo ciclo alcista, sino que los flujos diarios pueden cambiar rápidamente y Bitcoin continúa siendo un activo altamente volátil.
Pero la combinación de cuatro jornadas consecutivas de entradas, una fuerte captación de los ETF de Ethereum y una recuperación del precio de Bitcoin marca un cambio significativo respecto del escenario de salidas que dominó buena parte del mercado durante los meses anteriores.
Con BlackRock concentrando más del 80% de las entradas del último día, los ETF también vuelven a demostrar el creciente peso de los grandes administradores de activos en la estructura del mercado de criptomonedas.
La evolución de los flujos durante las próximas sesiones será clave para determinar si los u$s606 millones representan simplemente un rebote puntual o el comienzo de una recuperación más sostenida de la demanda institucional por Bitcoin.