Mercado Libre, el gigante regional del ecommerce cofundado por el empresario argentino Marcos Galperin, presentó el balance correspondiente al segundo trimestre de 2026, con un crecimiento que volvió a superar ampliamente al consenso en ingresos y volúmenes transaccionados.
No obstante, el mercado reaccionó con una caída en el after market, en línea con la compresión de márgenes que la compañía muestra en los últimos trimestres.
Las acciones llegaron a caer alrededor de 5% apenas conocidos los resultados, y el retroceso se profundizó hasta rondar el 7% a medida que avanzaba la sesión extendida.
El desplome ocurrió pese a que la empresa reportó, por primera vez, ingresos superiores a los diez dígitos en un solo trimestre.
Previo al balance, cerca de 86% de los analistas que siguen el papel recomendaba comprarlo, según datos compilados por Bloomberg.
Entre los más optimistas se destacaba el banco brasileño Bradesco, con un precio objetivo de u$s2.700, seguido por Jefferies, con una proyección de u$s2.600.
Los ingresos totalizaron u$s10.169 millones, un 50% más que un año atrás y un 43% en términos neutrales de tipo de cambio, según un informe elaborado por IOL inversiones.
Ese número superó ampliamente el rango de consenso, que se ubicaba entre u$s9.740 y u$s9.770 millones.
El resultado operativo, en cambio, cayó 17% interanual hasta los u$s683 millones, con un margen de 6,7% frente al 12,2% de un año atrás.
La ganancia por acción se ubicó en u$s9,19, por encima de la expectativa de entre u$s8,70 y u$s8,95.
La ganancia neta bajó 11% interanual hasta los u$s466 millones, con un margen neto del 4,7%.
La compañía explicó esa baja por la decisión deliberada de reinvertir en el ecosistema antes que priorizar la rentabilidad de corto plazo.
El GMV, o volumen bruto de mercancía, creció 36% hasta los u$s21.900 millones.
El TPV, o volumen total de pagos, avanzó 56% hasta los u$s101.000 millones, superando por primera vez esa marca en un trimestre.
Brasil volvió a superar lo esperado, con ingresos que crecieron 59% interanual.
La Argentina, en cambio, decepcionó: su crecimiento se desaceleró a 20% interanual, frente al 29% que proyectaba el mercado.
La compañía anunció el mes pasado que crearía más de 28.200 empleos logísticos en Brasil durante 2026, para ampliar su red de fulfillment y entregas en ese mercado.
Ese mercado es, hoy, el más grande de la compañía en la región.
Los ingresos de Mercado Pago, la unidad fintech de la compañía, crecieron 49% interanual.
La mora de 15 a 90 días se redujo a 7,0% del portfolio, desde el 8,0% registrado en el primer trimestre.
En el plazo mayor a 90 días, en cambio, la mora ascendió a 18,7%.
El margen de interés neto se recuperó 3 puntos porcentuales de forma secuencial, hasta el 20,7%, aunque todavía comprime 2 puntos frente al año pasado.
Esa compresión se explica por el mayor peso de la tarjeta de crédito, que ya representa el 47% del portfolio total.
El crédito total otorgado por la compañía alcanzó los u$s16.400 millones, un 75% más que un año atrás.
Los ingresos de Ads, el negocio de publicidad de MercadoLibre, crecieron 62% en términos neutrales de tipo de cambio.
Por primera vez, la compañía superó el 10% de participación en el mercado publicitario digital de América Latina.
El trimestre confirma que MercadoLibre sigue ganando escala a un ritmo elevado, con Brasil como principal motor de ese crecimiento.
También se observa una recuperación visible en la rentabilidad del negocio de crédito.
El aumento en los costos de posicionamiento de mercado, y la consecuente compresión de márgenes, explicarían por qué el mercado no premió el sólido crecimiento de ingresos.
Los analistas venían con cautela por la decisión de la compañía de sostener un elevado nivel de inversión en logística y en Mercado Pago.
Al precio de cierre previo al balance, la acción quedaba con un ratio precio/ganancia de 52,3 veces, y de 44,8 veces sobre las ganancias proyectadas.
Tomando la caída registrada en el after market, de alrededor de 7%, esos múltiplos se ubicarían en torno a 48 y 41 veces, respectivamente.
Se trata de múltiplos que siguen exigiendo tasas de crecimiento elevadas y dejan poco margen de error en la ejecución de la estrategia de captura de mercado.
La compañía, liderada por Ariel Szarfsztejn como CEO y el presidente del directorio Marcos Galperin, cerró el trimestre con una capitalización bursátil cercana a los u$s96.000 millones.
MercadoLibre cuenta hoy con más de 123.000 empleados en toda la región. Hacia adelante, el mercado deberá monitorear si la reinversión en Brasil y México finalmente se traduce en un mayor apalancamiento operativo.