Las acciones de SpaceX, que cotizan en Nasdaq bajo el ticker SPCX, cerraron la rueda previa al balance en u$s125,33, con una suba de 9,43%.
Sin embargo, el papel cayó cerca de un 5% en el after hours, apenas conocidos los resultados del segundo trimestre.
Con ese precio, el ratio Precio/Ventas de los últimos doce meses queda en 68 veces, o 71,7 veces si se toma el valor de cierre.
Ese múltiplo sigue siendo el más caro de todo el Nasdaq, muy por encima de cualquier mega cap tecnológica.
"La compañía superó las expectativas de ingresos y presentó una pérdida por acción menor a la esperada por el mercado", explicó Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL, en un informe al que accedió iProUP.
Aun así, eso no alcanzó para sostener la suba previa, y todo indica que el gasto de capital en inteligencia artificial (IA) es lo que pesó en la caída.
En el panorama general, SpaceX reportó ingresos consolidados por US$7.814 millones, un salto de 92% interanual.
El resultado operativo fue de -u$s143 millones, una mejora fuerte frente a los -u$s970 millones del año anterior.
La pérdida neta se ubicó en u$s541 millones, también por debajo de los u$s1.008 millones que la compañía había perdido un año atrás.
El EBITDA ajustado alcanzó u$s3.538 millones, con un salto de 191% interanual y un margen de 45,3%.
Estos números superaron el consenso de analistas, que esperaba ingresos de u$s6.880 millones y una pérdida de u$s0,23 por acción.
"La compañía terminó reportando una pérdida de apenas u$s0,09 por acción, muy por debajo de lo previsto", añadió Vlassich.
El segmento de Conectividad, que agrupa al servicio satelital Starlink, generó ingresos por u$s4.291 millones, un 66% más que un año atrás.
El resultado operativo de esa división fue de u$s1.656 millones, con un crecimiento de 79% interanual.
La base de suscriptores se duplicó hasta los 12,0 millones de usuarios en todo el mundo.
Sin embargo, el ingreso promedio por usuario (ARPU) cayó a u$s66 desde los u$s85 previos, una baja de 22% interanual.
Esa caída sugiere que el crecimiento de Starlink viene más por volumen de clientes que por el precio que paga cada uno.
Elon Musk destacó en la conferencia con analistas que el servicio pasó de ofrecer una conectividad irregular en sus inicios a una conexión estable y de baja latencia, al punto de que muchas oficinas y agencias ya lo tratan como proveedor principal de internet.
El segmento de IA generó ingresos por u$s2.561 millones, con un crecimiento de 247% interanual.
Registró una pérdida operativa de u$s1.257 millones, aunque con una mejora de 49% respecto al trimestre anterior.
Por primera vez, el EBITDA ajustado de esta unidad fue positivo, con u$s1.146 millones frente a los -u$s276 millones de un año atrás.
A este resultado se suma el anuncio de la compra de Cursor por u$s60.000 millones, una operación que se espera cerrar en el tercer trimestre de 2026. SpaceX anticipó en su prospecto de salida a bolsa que apunta a desbloquear un mercado de IA valuado en más de u$s26 billones.
El director financiero, Bret Johnsen, precisó que la compañía está en camino de alcanzar los u$s100.000 millones de ingresos anualizados hacia fines de año.
El segmento de Space, que incluye los lanzamientos y el desarrollo de Starship, fue el punto más débil del balance.
Generó ingresos por u$s962 millones, un alza de 29% interanual, pero con una pérdida operativa que se amplió a u$s542 millones.
Un año atrás, esa pérdida fue de u$s369 millones, y el aumento se explica por un mayor gasto en investigación y desarrollo de Starship.
El capex total del trimestre alcanzó los u$s18.369 millones, seis veces más que un año atrás.
Solo la IA explicó u$s15.828 millones de ese gasto, 21 veces más que en el mismo período de 2025.
El flujo operativo del semestre, de u$s3.466 millones, no alcanza a cubrir el capex semestral de u$s28.476 millones.
Esa diferencia se financia con los u$s85.700 millones netos que dejó la salida a bolsa y con u$s25.000 millones adicionales en bonos emitidos por la compañía.
Al cierre del trimestre, SpaceX contaba con cerca de u$s100.000 millones en caja e inversiones, aunque sin ofrecer una guía formal de capex hacia adelante.
El efectivo y equivalentes treparon a u$s93.500 millones, frente a los u$s24.700 millones que la empresa tenía al cierre del primer trimestre.
En paralelo, la deuda y los contratos de arrendamiento financiero subieron a u$s36.800 millones, desde los u$s22.000 millones de tres meses atrás.
"SpaceX debutó en Nasdaq en junio de 2026, en la mayor oferta pública inicial de la historia, con un precio de salida de u$s135 por acción", recordó Vlassich.
Tras ese debut, el papel llegó a tocar un máximo de u$s225,64, para luego perder gran parte de esa ganancia en las semanas siguientes.
El punto a vigilar de cara a los próximos días es el vencimiento parcial del período de lock-up, previsto para el 6 de agosto.
Ese día quedarán habilitadas para la venta cerca de 911,5 millones de acciones, equivalentes a unos u$s100.000 millones, apenas dos días después del balance.
Con la reacción ya negativa del mercado en el after hours, ese evento podría sumar presión adicional sobre el precio en el corto plazo.
El lock-up principal, de 180 días, vence recién en torno al 8 de diciembre de 2026, cuando el capital en circulación podría ampliarse de forma mucho más significativa.
Los analistas de Wall Street mantienen, de todos modos, una mirada mayormente optimista sobre la acción: el precio objetivo promedio ronda los u$s228, según FactSet.
Firmas como Oppenheimer y Morgan Stanley llegan incluso a u$s250 y u$s300 por acción, respectivamente, en sus proyecciones más optimistas para SpaceX.