Los activos digitales están en un momento clave en Argentina. Si bien el Banco Central mantiene la "veda" cripto sobre bancos y billeteras como Mercado Pago, las entidades se preparan para ofrecer activos virtuales.
Los bancos ya tienen en la mira a las cripto. Galicia, Brubank y Ualá avanzaron en 2022, pero el BCRA salió a desactivar la operatoria. Según confirmaron a iProUP fuentes del sector, hay dos holdings bancarios que avanzan con sus propios criptopesos, con estructuras aisladas de su negocio bancario para no chocar con la regulación vigente.
Uno de ellos es el Grupo Bind: a través de BEN, su propio proveedor de servicios virtuales (PSAV), tuvo en carpeta crear un peso digital de acuerdo con fuentes del mercado. Recientemente, anunció su alianza estratégica con Circle, emisor de USDC, para ofrecer servicios de dólar cripto a Pymes a través de ese PSAV.
El otro jugador es Grupo Petersen, propietario de los bancos regionales San Juan, Santa Fe, Entre Ríos y Santa Cruz. La subsidiaria que lleva la iniciativa a nivel local es San Juan Fideicomisos SA según el registro de marcas y cuenta con la colaboración de Lirium, socio cripto del Galicia y Brubank. En este caso, está más avanzado: el DIPE será emitido en la blockchain de Ethereum y hasta tiene su whitepaper como cualquier iniciativa cripto.
Ambas iniciativas coinciden en un punto: a diferencia de la estrategia retail que esbozaron Galicia, Ualá y Brubank, están orientadas a las Pymes.
El enfoque en las Pymes tiene su base en que la "banca empresa" es hoy la más redituable para las entidades por dos razones:
El consultor fintech y docente del ITBA Francisco Chaves del Valle, asegura que este enfoque responde a que "el banco deja de ofrecer únicamente una cuenta y pasa a ofrecer dinero programable. Eso habilita nuevas funciones que hoy son complejas o imposibles".
Diego Kupferberg, experto en desarrollo de negocios digitales, asegura que "el verdadero cambio es la infraestructura. Más allá del lanzamiento de un peso digital, el aspecto más relevante es que bancos comiencen a adoptar infraestructura blockchain mediante acuerdos con actores como Circle".
Entre ambos analistas, trazan las ventajas un activo de este tipo para las Pymes:
Chaves del Valle agrega otra ventaja: "El banco conserva la relación con el cliente y evita que parte de la actividad económica migre hacia stablecoins privadas emitidas por actores tecnológicos".
Se trata del principal temor de la banca, tanto en EEUU, que busca evitar los rendimientos en stablecoins; como de Europa, cuyo euro digital amenaza con que el Banco Central Europeo sea el custodio del dinero.
Kupferberg enfatiza que un eventual criptopeso le permitirá a la banca "recapturar depósitos que hoy se van a USDT, ya que gran parte de la 'dolarización defensiva' del ahorro argentino ocurre en exchanges. Es una forma de retener esos fondos dentro del balance, con trazabilidad y fondeo propio".
Además de los criptopesos bancarios que están en fase exploratoria, hay otros que ya están circulando, como el wARS que emite Ripio o el ARGt de Twin Finance.
Al igual que en EEUU, la idea de un criptopeso estatal fue vedada por Milei, que cerró la Casa de la Moneda, institución que su antecesor Alberto Fernández había ungido para explorar la posibilidad de digitalizar el circulante.
En este contexto, una empresa publicó un paper que llegó a varios despachos del Gobierno y funciona como guía para crear stablecoins: Pala Blockchain, fundada por Rodolfo y Paula Vigliano, que además están dictando charlas con reguladores, entidades y cámaras.
"Estamos de acuerdo en que haya emisores privados, pero tienen que cumplir con ciertas reglas que le den seguridad jurídica y respaldo a esos tokens. Ese paper lo llevamos al BCRA y a la CNV y lo tomaron como punto de referencia", asegura a iProUP Rodolfo Vigliano, CEO de Pala.
Según la propuesta, un ARS Token debería estar respaldado por activos que deben ser aprobados por el BCRA, separados en dos categorías
Las agencias estales tendrán un rol de supervisión, aunque no controlarán de manera directa los pesos digitales, sino que delegan el riesgo operativo a los privados, al estilo de EE.UU.
En el caso de las reservas, la iniciativa propone que los depósitos sean supervisados por el BCRA pero los fondos comunes y otros instrumentos se mantengan bajo la órbita de CNV. "El Banco Central definirá el encaje o la cantidad de staking permitido", señala Vigliano. Así, podrá supervisar:
Desde Reconquista 250 deberán otorgar licencias a emisores de tokens y custodios, además de crear un registro de pesos digitales alineado a estándares globales. El documento también contempla la participación de ARCA, aunque Vigliano remarca que "la política impositiva es independiente de la moneda, pero si se puede cambiar la forma de circular el dinero, es una buena oportunidad para optimizar la política impositiva".
Antes, la banca espera el OK del BCRA que, se cree en la industria, aguardará a que la Ley Clarity se promulgue en el Senado estadounidense y siga avanzando MiCA en Europa.
Vigliano remarca que la tecnología blockchain ofrece eficiencia en "el riel interbancario", por ejemplo con deposit tokens, y permite "crear una canasta de monedas como reserva de valor para evitar los vaivenes de una sola moneda". Y asegura que "la tecnología no cambiará la filosofía del negocio o el marco jurídico, pero sí hará que el capital circule mejor y permitiendo el microlending o la reducción de la garantías bancarias para los pagos". También habla de un riel para ofrecer y liquidar inversiones en tiempo real.
En este caso, Kupferberg asegura que un criptopeso puede funcionar "como capa de liquidación para activos tokenizados: bonos, obligaciones negociables, facturas, fideicomisos, incluso commodities agrícolas".
"Habilita delivery versus payment atómico: comprás la fracción de un activo y el pago se liquida en el mismo instante, en la misma cadena, sin intermediario. Se pueden usar como colateral programable para créditos en criptopesos, con ejecución automática de la garantía", completa.
Chaves del Valle añade que a medida que "facturas electrónicas, inmuebles, créditos y activos comienzan a tokenizarse, se necesita un medio de pago nativo para liquidarlos. Eso reduce riesgos operativos, costos de intermediación y tiempos de compensación".
La autoridad de aplicación para activos digitales es la Comisión Nacional de Valores, por lo tanto, la funcionalidad cripto está limitada a los agentes de compensación y liquidación (AlyC).
Pero el cambio puede estar muy cerca. Un caso para ilustrarlo es el de Cocos: posee las pestañas "Capital", para el negocio bursátil; y "Crypto", para operar divisas digitales. Todavía quedan dudas si sumará una pestaña "Banco" luego de que el BCRA aprobara la compra del VOII.
El desafío será no solo digitalizar el peso, algo que ya ocurre con las transferencias bancarias, sino de hacerlo programable. Y lograr que el hornero esté preparado para el gran cambio del dinero en la economía digital.