JPMorgan encendió una señal de alerta sobre Strategy. El banco considera que la posibilidad de que la empresa venda parte de sus tenencias de Bitcoin para afrontar compromisos financieros podría sumar volatilidad al mercado cripto.
Strategy sigue siendo la mayor tenedora corporativa de Bitcoin del mundo. Solo en 2026 acumuló compras por unos u$s13.700 millones y hoy posee 847.363 BTC. Ese volumen explica por qué JPMorgan considera que cualquier cambio en su política financiera puede sumar más incertidumbre al mercado.
La advertencia llega después de que la compañía habilitara la opción de desprenderse de hasta u$s1.250 millones en Bitcoin para financiar el pago de dividendos de sus acciones preferentes. Además, dejó abierta la posibilidad de recomprar acciones ordinarias y preferentes como parte de su estrategia financiera.
Hasta ahora, Strategy era vista como un comprador casi permanente de Bitcoin. Si empieza a vender activos cuando necesite liquidez, sus movimientos podrían amplificar tanto las subas como las bajas del mercado.
A esto se suma su situación financiera. La empresa fijó como objetivo mantener efectivo suficiente para cubrir 12 meses de dividendos e intereses. Sin embargo, sus reservas actuales, de unos u$s2.550 millones, alcanzan para aproximadamente 17 meses de obligaciones, un margen que JPMorgan ve ajustado.
Por eso, el banco sostiene que sería más prudente reforzar la caja mediante emisiones de acciones y elevar la cobertura de liquidez a entre 24 y 36 meses, en lugar de recurrir a ventas de Bitcoin para cubrir necesidades puntuales.
Entre el 26 y el 31 de mayo, Strategy vendió 32 Bitcoin por unos u$s2,5 millones, su primera operación de este tipo desde 2022.
El movimiento marcó un cambio en la estrategia histórica de Michael Saylor, basada en no vender Bitcoin. Según JPMorgan, esa operación coincidió con un período de mayor tensión en el mercado y contribuyó a la debilidad de fines de mayo y comienzos de junio.
Además, el banco advierte que una mayor volatilidad podría terminar afectando a la propia empresa, al encarecer futuras emisiones de deuda o acciones.
En el año, los activos vinculados a Strategy mostraron un desempeño negativo:
Pese a ese escenario, JPMorgan no descarta un giro en la segunda mitad del año. El banco cree que el mercado podría recuperar impulso si Strategy refuerza su liquidez y si en Estados Unidos avanza la CLARITY Act, una ley que podría reactivar el flujo de inversores institucionales hacia las criptomonedas.