Bernstein, la firma de investigación e inversión, defendió a Bitcoin (BTC) como activo de reserva de valor, incluso en medio de su peor racha de salidas de los fondos cotizados en bolsa (ETF) desde 2024 y con un mercado que luce "aburrido" frente a otros ciclos de euforia.
La firma de investigación y corretaje sostiene que la moderación actual no debilita la tesis estructural de largo plazo y que la adopción institucional sigue ampliándose.
Los analistas de Bernstein, liderados por Gautam Chhugani, remarcaron que el ciclo actual de Bitcoin se caracteriza por una menor participación minorista y flujos más débiles hacia los ETF, en parte porque buena parte del apetito especulativo se desplazó hacia acciones vinculadas a inteligencia artificial.
Sin embargo, consideran que esta falta de euforia no debe interpretarse como un deterioro estructural. "Bitcoin siendo aburrido este ciclo, no debería jugar en su contra y no resta valor a la tesis de largo plazo de reserva de valor", detallaron en una nota a clientes.
En lo que va de 2026, los ETF spot de Bitcoin en Estados Unidos acumulan u$s2.600 millones en salidas netas, una cifra que contrasta con los ingresos récord de 2025, cuando se registraron alrededor de u$s60.000 millones.
Aun así, las empresas con tesorerías en BTC compensaron parte de esa caída, generando u$s12.000 millones en entradas netas este año.
Para Bernstein, este cambio en la composición de la demanda muestra que, aunque los fondos cotizados pierden protagonismo, la acumulación corporativa refuerza la tesis de reserva de valor.
Bitcoin cotiza actualmente en torno a los u$s60.000, un 50% por debajo de su máximo histórico de u$s126.000 alcanzado en octubre de 2025.
La presión bajista se explica por la salida de capital institucional y por un entorno macroeconómico más restrictivo, con tasas de interés elevadas en los Estados Unidos.
Aun así, Bernstein interpreta que la ausencia de una fuga desordenada de capital institucional es una señal positiva: el activo mantiene su atractivo como reserva de valor en un contexto de menor "beta" minorista.
La defensa de Bernstein reafirmó que Bitcoin, más allá de la volatilidad y de los ciclos de entusiasmo especulativo, se consolida como un activo de reserva de valor en el largo plazo.
La firma sostuvo que la maduración institucional y la acumulación corporativa son factores que blindan su rol en las carteras globales, incluso en un ciclo que luce menos explosivo que los anteriores.