El modelo de negocios de Strategy, la compañía liderada por Michael Saylor y el mayor holder corporativo de Bitcoin (BTC) del mundo, enfrenta un momento de tensión en aumento que podría limitar su capacidad para seguir acumulando BTC e incluso derivar en nuevas ventas del activo, según advirtió Grayscale.
Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale, señaló que el reciente cambio de estrategia de la empresa afectó el sentimiento del mercado en referencia a la criptomoneda.
La preocupación surgió luego de que Strategy vendiera 32 BTC el pasado lunes, una cantidad mínima frente a sus 843.706 BTC restantes, pero suficiente para encender las alarmas entre los inversores, ya que desde entonces Bitcoin acumuló una caída cercana al 16%.
En paralelo, la compañía también colocó acciones por u$s128 millones y vio retroceder el valor de sus títulos un 12,8%, hasta tocar un mínimo de dos meses de u$s126.
El foco de atención está ahora sobre Stretch (STRC), el instrumento de acciones preferentes de tasa variable emitido por Strategy.
Diseñado para cotizar cerca de los u$s100 por acción y ofrecer un dividendo del 11,5%, actualmente se negocia alrededor de los u$s95, una señal de que los inversores exigen mayores retornos para asumir el riesgo.
Según Pandl, si Strategy decide aumentar el dividendo para sostener el atractivo de STRC, sus compromisos de efectivo crecerán.
Esto podría obligar a la empresa a vender más Bitcoin para financiar esos pagos, generando una presión adicional sobre el precio del activo en un posible ciclo de retroalimentación negativa.
"El modelo de negocio apalancado de Strategy está bajo presión, y esto ha aumentado la volatilidad para el mercado de BTC en general", afirmó el analista.
Además, el especialista sostuvo que la firma tendría una capacidad limitada para seguir acumulando Bitcoin a los niveles actuales de cotización de STRC y MSTR.
En paralelo, el economista Peter Schiff compartió la misma visión y advirtió que mayores dividendos acelerarían el agotamiento de la liquidez de la empresa y podrían adelantar futuras ventas de Bitcoin.