Willy Woo reveló por qué las altcoins tuvieron un rendimiento decepcionante entre 2023 y 2025: la causa no fue el mercado en sí, sino una serie de operaciones institucionales que los inversores minoristas no vieron venir.
El disparador fue el colapso de FTX. Cuando los administradores de la quiebra debieron liquidar los activos de la exchange, se encontraron con grandes volúmenes de tokens bloqueados en la blockchain (especialmente SOL) y optaron por venderlos con descuentos de más del 60%, con entrega diferida.
"Cuando los administradores de la bancarrota llegaron para liquidar los activos de FTX, su mandato era venderlo todo. Esto incluía grandes cantidades de títulos de deuda con vencimiento indeterminado. Sin darse cuenta, inventaron algo nuevo: vender un activo que estaba bloqueado en la blockchain mediante la magia de un contrato de compraventa legal (págame ahora, te lo entrego después)", explicó el analista.
Los fondos de cobertura detectaron la oportunidad de inmediato. Compraron esos activos bloqueados y se cubrieron en los mercados de futuros vendiendo los tokens en corto, capturando retornos extraordinarios con riesgo mínimo.
"Muchos fondos de cobertura compraron la operación. Sabían que podían protegerse del precio del token en los mercados de futuros vendiendo SOL en corto, obteniendo una rentabilidad del 70-80% con un riesgo prácticamente nulo (staking rentabilidad base descuento del token)", detalló Woo.
El esquema se replicó rápidamente en otros proyectos con tokens con períodos de vesting. El resultado fue una presión de oferta constante sobre las altcoins, que deprimió sus precios mientras el inversor retail esperaba un rally que nunca llegó con la fuerza esperada.
Bitcoin, en cambio, se mantuvo al margen de esta dinámica. Sin grandes asignaciones institucionales bloqueadas ni estructuras de emisión similares, su comportamiento fue más estable y consistente a lo largo del ciclo.
Para Woo, reconocido analista de mercados y referente en análisis on-chain de Bitcoin y criptomonedas, con más de 1 millón de seguidores en X, el bajo rendimiento de las altcoins no fue una anomalía del mercado, sino la consecuencia directa de estrategias institucionales que operaron por encima del radar del retail.