En el tablero de la City porteña, marzo no ha comenzado como un mes más. Mientras el Gobierno nacional exhibe con orgullo el ordenamiento de la macroeconomía, en la "micro" y en las oficinas de las principales ALyC el clima es de cautela extrema.
La disociación entre los números fiscales y el bolsillo de las familias -golpeado por tasas altas y una actividad que no termina de despegar- ha puesto a los expertos a recalcular el valor real de los activos argentinos.
Durante la presentación de su nueva herramienta digital, Walter Morales, Chief Investment Officer de Wise Capital, fue contundente: el mercado percibe que el dólar, en sus valores actuales, ha quedado "barato".
Con una brecha cambiaria que presiona y reservas netas que, pese a las compras del BCRA (u$s2.839 millones en el año), siguen siendo fuertemente negativas en torno a los u$s21.000 millones, el margen de error se achica.
El diagnóstico de la firma no deja lugar a dudas. Si se toma como referencia el tipo de cambio de la convertibilidad en los 90, ajustado por la inflación argentina y restando la norteamericana, el valor resultante se ubica en los $1.907.
Aunque no se prevé una escalada inmediata a ese nivel, la historia demuestra que las curvas del dólar oficial y el teórico "siempre se terminan juntando".
"Hoy el dólar está en $1.428, en línea con el valor teórico inicial, pero el mercado va a exigir un precio más alto si hay salida de divisas por el conflicto en Medio Oriente", advierte el informe de la firma.
Ante este escenario, la recomendación para las empresas es clara: empezar a hacer cobertura cambiaria sobre sus costos en moneda dura. El riesgo de despertarse con un aumento del 4% que luego siga el ritmo de la inflación es una posibilidad que los analistas ya tienen sobre la mesa.
Para el pequeño y mediano ahorrista, la estrategia se divide según el horizonte de riesgo:
Carry Trade: Sigue siendo una alternativa atractiva para quienes no tienen costos en dólares o confían en que la liquidación de la cosecha gruesa (entre junio y agosto) mantendrá la calma cambiaria temporalmente.
Dolarización Selectiva: Ante la volatilidad global, los activos dollar linked están ganando terreno, especialmente porque el conflicto bélico aleja la posibilidad de que Argentina coloque deuda en mercados internacionales en el corto plazo.
Acciones y Bonos: Aunque están "baratas" en términos históricos, el consejo es la cautela. "Miraría el mercado desde afuera", sugieren desde Wise, advirtiendo que para que los bonos reboten con fuerza, el riesgo país debería perforar los 500 puntos (hoy en 534).
El mensaje para el sector productivo fue quizás el más disruptivo de la jornada. En una economía que busca integrarse al mundo, el sobrestock se ha vuelto un lastre costoso de mantener con las tasas actuales.
La recomendación de Wise es drástica: "Vender el stock excedente para cancelar deuda y adecuar los niveles a una economía sin trabas".
Incluso, sugieren un cambio de paradigma: si una línea de producción no es competitiva frente a lo importado, la empresa debe transformarse en importadora de esa línea para sobrevivir.
"Las empresas que ganen serán las campeonas de costos", sentenciaron, instando a los líderes de negocios a poner el foco en nichos rentables y a usar una "lupa gigante" para analizar el riesgo crediticio y evitar caer en impagos de terceros.
En este contexto de "parálisis por análisis", la firma lanzó su nueva app 1.0, diseñada para operar dólar MEP, Fondos Comunes de Inversión, Cedear y Obligaciones Negociables de forma 100% online.
La herramienta no solo busca agilizar la operatoria, sino brindar acceso directo a los informes de research que hoy marcan el pulso de una Argentina que, entre la macro y la micro, sigue buscando su punto de equilibrio.