El mercado de capitales argentino inicia la segunda quincena de enero con un movimiento de piezas clave. YPF, la mayor empresa energética del país, anunció la licitación de una reapertura de sus Obligaciones Negociables (ON) Clase XXXIV, por un monto inicial de u$s300 millones que pueden estirarse hasta los u$s500 millones.
Esta operación no es un hecho aislado, sino que se enmarca en un proceso de consolidación de la renta fija corporativa como el refugio predilecto de los ahorristas locales.
En un contexto donde los CEDEAR -los certificados de acciones extranjeras- muestran oscilaciones bruscas debido a la volatilidad de Wall Street, las ON aparecen como el "traje a medida" para quien busca dolarizar excedentes con una previsibilidad casi matemática.
Para los analistas, el atractivo de este instrumento radica en su naturaleza. "Es un activo de renta fija, ya que representa una promesa cierta de repago futuro tanto de su capital como del interés", explican desde Balanz en diálogo con iProUP.
De este modo, el inversor deja de ser un "socio" que sufre por la baja de una acción para convertirse en un "acreedor" de la compañía.
La ON que licita la compañía liderada por Horacio Marín es una ampliación de un título emitido originalmente en enero de 2025.
Al ser una "reapertura", busca fortalecer la liquidez del instrumento en los mercados internacionales, operando bajo la ley de Nueva York, un detalle que el inversor suele premiar por la seguridad jurídica que representa ante cualquier eventualidad.
Según detalló a iProUP Damián Vlassich, Team Leader de Estrategias de Inversión en IOL, la Clase XXXIV cuenta con un cupón del 8,25% (comenzando el 17 de julio de este año).
"La mayor petrolera argentina se fondea para respaldar los proyectos de largo plazo relacionados con la exportación de crudo y el desarrollo de GNL dentro de su ambicioso Plan 4x4", agrega el especialista.
En este sentido, Jerónimo Bardin, Head Sales Trader de Inversiones Retail en Balanz, detalla a iProUP que "los fondos netos obtenidos serán utilizados principalmente para refinanciar el endeudamiento existente, incluyendo la cancelación total o parcial del préstamo sindicado con CAF, así como para capital de trabajo e inversiones en activos fijos en Argentina".
La estructura de pagos es uno de sus puntos más fuertes: el capital se amortizará en tres cuotas anuales consecutivas (30% en 2032, 30% en 2033 y el 40% final al vencimiento en 2034).
El monto mínimo para ingresar es de u$s1.000, posicionándola como una opción para inversores con cierta capacidad de ahorro que miran el largo plazo.
Respecto a la seguridad de la empresa, Bardin destaca que YPF cuenta con calificación internacional B2 según Moody's y B- según S&P. Esta nota, explica el experto de Balanz, "se sustenta en un perfil crediticio sólido, apoyado en una estrategia de crecimiento enfocada en el upstream no convencional y una base de reservas concentrada en Vaca Muerta, posicionándose como un jugador relevante de shale a nivel global".
La salida de YPF al mercado se produce tras un año de frenética actividad para las empresas argentinas.
Durante los últimos meses, firmas de diversos sectores aprovecharon la ventana de oportunidad para financiarse, permitiendo que el inversor minorista pueda elegir dónde poner su capital.
La variedad de opciones permitió que cada inversor encuentre una alternativa según su horizonte, destacándose tres grandes grupos:
Para José Bano, analista de mercado, las ON terminaron siendo "uno de los activos favoritos de los argentinos".
En declaraciones a iProUP, el experto subraya que, frente a otros activos con fuertes oscilaciones, las obligaciones negociables "resultaron muy buenas como protección y tuvieron una volatilidad mínima". Según Bano, el público buscó masivamente salir de la incertidumbre del riesgo soberano para refugiarse en el riesgo corporativo de primera línea.
Una de las estrategias clave para los inversores es acertar en el diseño de carteras que permitan recibir intereses casi todos los meses del calendario.
Al combinar títulos de distintas compañías con cronogramas de pago complementarios, es posible generar un flujo de ingresos constante.
Un ejemplo de portafolio diversificado para 2026 que permitiría distribuir los cobros a lo largo del año incluye los siguientes títulos:
Si bien el instrumento es más estable que una acción o un CEDEAR, José Bano advierte que no se debe caer en una "carrera de tasas" sin mirar el trasfondo.
"La tasa justamente te habla del riesgo: si todo lo que buscás es la tasa mayor, estás asumiendo un riesgo muy alto", sentencia a este medio. El experto recuerda que en el último año hubo casos poco afortunados de ON que tuvieron problemas de pago, por lo que la selección de la empresa emisora es vital.
Asimismo, Bano se muestra cauto con las emisiones de bancos que rinden apenas por encima del 5%: "Me parece que ese nivel es demasiado bajo para un activo argentino; no te paga el nivel de riesgo que estás tomando".
Para el analista económico Damián Di Pace, las obligaciones negociables siguen siendo ideales para aquellos que buscan "rentabilidad, seguridad y diversificación".
El consejo de los expertos para participar en licitaciones como la de YPF es claro: entender que se está invirtiendo en la compañía energética integrada más importante del país, con un respaldo de producción en Vaca Muerta que garantiza, a priori, la generación de los dólares necesarios para cumplir con la deuda.
Con la licitación, YPF no solo busca financiamiento para su expansión, sino que ofrece una nueva "ancla" de estabilidad para el ahorrista que, cansado de las turbulencias, prefiere el camino previsible de la renta fija corporativa.
Para Bardin, la conclusión es clara: "Bajo este escenario, la ON ofrece un perfil riesgo–retorno atractivo dentro del segmento corporativo argentino en dólares, gracias a su tasa nominal por encima del 8%, acorde al plazo de inversión y su perfil crediticio respaldado por activos estratégicos y crecimiento operativo".