El proceso de desinflación en Argentina consolidó su marcha durante 2025, resistiendo incluso la volatilidad cambiaria y el ajuste de precios relativos. Para el primer semestre de 2026, las proyecciones del mercado son optimistas: se espera una inflación promedio del 2,0%, con una tendencia a descender al 1,5% tras el pico estacional de marzo.
Este escenario de mayor previsibilidad ha reavivado el interés por el carry trade para perfiles de inversión agresivos.
La estrategia, conocida en la City como "hacer tasa", consiste en vender dólares para posicionarse en pesos y capturar rendimientos que superen la evolución del tipo de cambio. Esta jugada clásica dejó una ganancia promedio del 10% en moneda dura durante 2025. Aunque lejos del extraordinario 40% obtenido en 2024, marcó un hito histórico: fue la primera vez desde el bienio 2016-2017 que el carry trade resultó ganador por dos años consecutivos.
Para el inicio de este año, la estrategia se apoya en un escenario de compresión de tasas y mayor liquidez en el sistema financiero. Los analistas esperan que el tipo de cambio opere dentro de una banda de entre 95 y 105 puntos del Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral (ITCRM). Esta estabilidad es lo que permite a los inversores más audaces buscar retornos reales positivos sin la presión de un salto devaluatorio inmediato.
Para el tramo corto de la curva en pesos, expertos privilegian las LECAPs con vencimiento en abril (S17A6). Asimismo, ven valor en un "trade táctico" con el recientemente emitido BONCAPs a 2027 (T30A7), que ofrece una tasa implícita atractiva si se convalida el sendero de desinflación proyectado.
El economista Eric Paniagua explica a iProUP que la clave de esta "primavera financiera" reside en la previsibilidad del Banco Central.
Para el especialista, el esquema de flotación administrada genera una red de contención para el inversor. "El carry volvió a activarse con un enfoque selectivo. La clave está en elegir bien el instrumento y calcular el punto de quiebre donde un salto del dólar puede borrar la renta obtenida", advierte Paniagua.
Históricamente, los grandes ganadores de este tipo de ciclos han sido los activos con cobertura. En 2025, los bonos Dólar Linked lideraron con un retorno del 24,6% en dólares CCL, seguidos por los bonos CER (ajustables por inflación) con un 15,3%. Los plazos fijos tradicionales, por su parte, ofrecieron un retorno más modesto pero estable del 10% en moneda extranjera.
La recomendación para el ahorrista local es mantener una postura defensiva, priorizando el acortamiento de la duración de sus carteras o diversificando con bonos duales como cobertura ante sobresaltos cambiarios. El "secreto" del éxito para lo que queda de 2026 será monitorear de cerca la capacidad del Gobierno para acumular reservas genuinas mediante la cosecha gruesa.
El carry trade sigue siendo una estrategia de riesgo alto destinada a perfiles que monitorean la pantalla minuto a minuto. La advertencia de los especialistas es clara: esta apuesta debería representar solo una porción acotada de la cartera. En un mercado que busca normalizarse, la selectividad y la liquidez inmediata son las únicas garantías para aprovechar las tasas sin arriesgar el capital principal.