El mercado de las stablecoins atraviesa un momento de expansión sin precedentes, pero no todos los que participan hoy estarán presentes para ver el final de la década. Según un reciente informe de Artemis Analytics, la industria se encamina hacia una consolidación masiva donde la mayoría de los emisores actuales podrían quebrar o desaparecer por falta de uso.
A pesar de que se proyecta que la capitalización total del sector alcance los u$s 1,6 billones para 2030, el éxito no vendrá de la mano de nuevas marcas, sino de la integración en los "carriles" de pago ya existentes. Actualmente, el ecosistema está bajo el control casi total de dos gigantes: Tether (USDT) y Circle (USDC), que juntos dominan el 86% del suministro global.
La premisa de que cada gran corporación o banco debe tener su propio token enfrenta una barrera logística insalvable: la fragmentación. Para el usuario promedio, tener decenas de dólares digitales distintos genera costos de conversión y complica la liquidez.
Mario Stefanidis, autor del estudio de Artemis, es tajante: "La emisión por sí sola no es un negocio sostenible". Las empresas que solo emiten el activo dependen de una adopción espontánea que rara vez ocurre. En cambio, las que triunfan son aquellas que controlan los puntos de integración, como procesadores de pagos y billeteras digitales.
Los datos revelan que el total de usuarios activos diarios de stablecoins alcanzó los 1.900 millones en este inicio de 2026, un crecimiento del 57% respecto al año anterior. Sin embargo, este flujo de personas se concentra en los activos que "funcionan en todas partes".
Tether (con un 60% del mercado) y Circle (con un 26%) se benefician de un efecto de red masivo. Las proyecciones indican que, aunque aparezcan nuevos competidores, estas dos empresas mantendrán al menos el 75% de participación hasta 2030.
Los u$s 400.000 millones restantes del mercado no son suficientes para sostener a decenas de nuevos emisores con escala relevante.
El informe destaca que grandes jugadores han tomado caminos distintos para no quedar fuera del negocio:
PayPal: Usa su PYUSD como una herramienta defensiva para proteger sus 438 millones de cuentas, aunque su capitalización (u$s 4.000 millones) es apenas una fracción comparada con los gigantes.
Stripe: Optó por la integración directa de USDC, evitando la competencia por la emisión y enfocándose en la infraestructura.
Klarna: Lanzó su propio token, pero solo como una herramienta de control interno para bajar costos de liquidación.
La conclusión de los analistas es clara: la utilidad de las stablecoins reside en reducir la fricción de los pagos actuales, no en crear nuevas categorías financieras. Aquellas empresas que no logren que su moneda sea aceptada de forma universal serán ignoradas por los comerciantes, quienes prefieren la simplicidad operativa antes que gestionar una infinidad de activos.
El reciente colapso de proyectos alternativos, como USDE de Ethena, que perdió u$s 8.300 millones en capitalización tras un evento de liquidación masiva a fines de 2025, sirve como recordatorio: en el mundo de los dólares digitales, la liquidez y la integración son los únicos seguros de vida