La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) decidió poner un freno al avance de los fondos cotizados en bolsa (ETF) apalancados de criptomonedas, un segmento que venía creciendo con fuerza en los últimos años y que ofrecía a los inversores la posibilidad de obtener rendimientos multiplicados —a veces por dos, tres o incluso cinco— respecto del índice subyacente.
La medida, que se conoció a través de una serie de cartas enviadas a los principales emisores del sector, implica la suspensión temporal de nuevas aprobaciones.
Según se informó, la SEC detuvo solicitudes de fondos que buscaban ofrecer entre 3x y 5x de exposición diaria, argumentando que estos productos exceden los límites de riesgo establecidos por la Ley de Sociedades de Inversión de 1940.
La normativa fija un tope del 200% de exposición respecto de una "cartera de referencia" sin apalancamiento, un parámetro que la agencia considera indispensable para evaluar el riesgo real de estos vehículos financieros. Entre las firmas que recibieron advertencias se encuentran tres de los emisores más activos en el segmento:
Adémas, la entidad envió cartas a nueve emisores, expresando preocupación por propuestas que buscaban ofrecer rendimientos diarios superiores al 200% del índice subyacente. El organismo señaló que estos productos podrían exponer a los inversores minoristas a riesgos excesivos, especialmente en un contexto de alta volatilidad en los mercados globales.
En las cartas, el organismo dejó claro que no avanzará con la revisión de los lanzamientos propuestos hasta que las firmas aborden cuestiones clave vinculadas al apalancamiento, la transparencia y la protección al inversor minorista. La medida, anticiparía un endurecimiento regulatorio más amplio sobre productos complejos.
El freno a los ETF apalancados se da en un contexto de creciente preocupación por parte de los reguladores sobre el acceso masivo a instrumentos de alto riesgo. Estos fondos, que replican y multiplican el rendimiento diario de un índice, pueden generar pérdidas significativas en períodos de volatilidad, especialmente cuando se mantienen por más de una jornada.
Hace varios años que la SEC advierte sobre el uso inadecuado de estos productos por parte de inversores que no comprenden plenamente su funcionamiento.