La aparición de EUROD, una stablecoin con paridad 1:1 frente al euro, planteó un nuevo debate en el ecosistema financiero europeo.
Patrick Hansen, director de estrategia y política de la Unión Europea en Circle, calificó la moneda como un arma de doble filo.
El activo digital fue lanzado en octubre de 2025 por el banco franco-alemán ODDO BHF en alianza con la exchange español Bit2Me, y se integra directamente al balance de la entidad bancaria.
Al ejecutivo de Circle le preocupan los riesgos que puede generar la vinculación directa entre la stablecoin y la salud financiera del banco.
Guy de Leusse, subdirector de operaciones de ODDO BHF, celebró la iniciativa y destacó que el modelo elegido "no utiliza reservas fraccionarias" y garantiza liquidez total.
Sin embargo, Hansen consideró que esta estructura es "menos segura" que las stablecoins respaldadas por reservas segregadas, como señaló en su newsletter.
La estrategia del banco se apoya en la Ley de Mercados de Criptoactivos (MiCA), que permite incluir el criptoactivo en el balance sin necesidad de crear una filial específica.
Este contexto regulatorio, además, prohíbe la distribución directa de rendimientos en Europa, lo que convierte a las finanzas descentralizadas (DeFi) en la única vía para que las stablecoins en euros ofrezcan rentabilidad a sus usuarios.
Hansen sostiene que la integración de EUROD puede derivar en un contagio bidireccional: problemas en el banco afectarían a la moneda estable y, a la inversa, una crisis en la stablecoin podría repercutir en la entidad.
Además, agrega que este esquema contrasta con el modelo estadounidense, donde la ley GENIUS exige una estricta separación de las reservas de las stablecoins emitidas en dólares.
"Personalmente, creo que esta estructura es menos segura que un EMT [token de dinero electrónico] tradicional con respaldo total de reservas", explicó Hansen.
Y agregó: "Pero con la iniciativa de Oddo y el creciente número de proyectos de stablecoins bancarias en Europa, probablemente sea solo cuestión de tiempo que otros sigan su ejemplo. Veremos qué sucede".
La discusión sobre EUROD se suma al crecimiento de EURC, la stablecoin de Circle respaldada 1:1 por el euro. Entre julio de 2024 y junio de 2025, EURC registró un aumento del 2.727% en su volumen de operaciones, muy por encima del 86% de USDC, otra stablecoin del mismo emisor pero vinculada al dólar.
Esto pone en evidencia la tensión entre los modelos bancarios, como el de ODDO BHF, y los corporativos, como el de Circle. Ambos operan bajo el marco de MiCA, aunque con enfoques distintos sobre el respaldo y la seguridad de los activos.