Mientras el precio de Bitcoin oscila en torno a los u$s101.000 y el mercado cripto atraviesa un nuevo período de sangría, Strategy, la empresa insignia en la adopción institucional de BTC, decidió redoblar su apuesta con una jugada poco convencional: lanzar acciones preferentes perpetuas denominadas en euros.
El movimiento marca un cambio de fase para la firma dirigida por Michael Saylor, que ya no busca solo emitir deuda o capital en dólares, sino también abrir una nueva fuente de financiamiento en Europa, donde la demanda por instrumentos financieros ligados a activos digitales empieza a ganar tracción entre fondos y bancos de inversión.
El nuevo instrumento, denominado Stream (STRE), consiste en 3,5 millones de acciones preferentes Serie A, con un valor nominal de 100 euros por título y un dividendo anual fijo del 10%, pagadero trimestralmente a partir del 31 de diciembre de 2025.
Según explicó la compañía en un comunicado oficial, si en algún momento los dividendos no se pagan en la fecha prevista, el monto comenzará a generar intereses compuestos, con una tasa inicial del 11% que puede escalar hasta el 18% anual, en incrementos de 100 puntos base por período.
La contadora y experta cripto Liliana Culjak lo explica en términos simples a iProUP: "Se trata de un instrumento de renta fija corporativa con sabor cripto, diseñado para atraer capital institucional europeo y reforzar la estructura de financiamiento de una empresa que ya hizo historia al convertir su balance en un vehículo de inversión en Bitcoin".
"Los fondos recaudados se destinarán a propósitos corporativos generales, con énfasis en la adquisición adicional de Bitcoin y el fortalecimiento del capital de trabajo", señaló Strategy en su presentación ante los reguladores.
La emisión cuenta con el respaldo de un consorcio de bancos de primer nivel, liderado por Barclay's, Morgan Stanley, Moelis & Company, Société Générale, entre otros. Las entidades actuarán como coordinadores y colocadores de la operación.
Además, las acciones se cotizarán en la Bolsa de Luxemburgo, una de las plazas más activas del continente en la emisión de instrumentos híbridos entre finanzas tradicionales y criptoactivos.
Lejos de tratarse de un giro, la emisión STRE es una extensión natural de la estrategia de financiamiento que Saylor impulsa desde 2020, cuando MicroStrategy decidió transformar su balance corporativo en una reserva de Bitcoin.
Actualmente, la empresa (rebautizada simplemente Strategy) posee 641.205 BTC, equivalentes a más de u$s67.000 millones, consolidándose como la mayor tesorería corporativa de Bitcoin del mundo.
El objetivo de esta nueva ronda de financiamiento es claro: seguir acumulando BTC sin depender de los flujos operativos.
En los últimos años, la compañía emitió varias series de deuda y acciones preferentes (STRK, STRF y STRD) bajo el paraguas de su Plan 21/21, una hoja de ruta que busca recaudar u$s42.000 millones entre 2025 y 2027 combinando instrumentos de capital y deuda.
Según ese plan, Strategy aspira a consolidarse como un "vehículo financiero híbrido" que combine los mecanismos de la banca tradicional con la exposición directa al activo digital más grande del planeta.
El lanzamiento de STRE en euros no solo diversifica el riesgo cambiario, sino que abre la puerta al mercado de inversores institucionales del Espacio Económico Europeo (EEE), donde los marcos regulatorios MiCA y DORA están comenzando a dar certidumbre a la industria.
El anuncio de STRE llega en un momento delicado para los mercados globales. Las bolsas estadounidenses cerraron la última semana de octubre con caídas moderadas, arrastradas por la debilidad de los gigantes tecnológicos y la incertidumbre geopolítica tras las tensiones entre EE.UU. y China.
En ese contexto, Bitcoin no logró escapar de la tendencia bajista.Tras tocar los u$s126.000 a comienzos de octubre (su máximo del año), la criptomoneda retrocedió con fuerza hasta los u$s101.000, reflejando tanto la corrección del mercado como las liquidaciones masivas en derivados.
La caída coincidió con una menor actividad de compra por parte de Strategy, que en su último balance trimestral solo sumó 397 BTC adicionales por u$s45,6 millones, a un precio promedio de u$s114.771.
Detrás de cada movimiento financiero de Strategy subyace la visión de su fundador, Michael Saylor, quien considera que Bitcoin es una forma superior de dinero y la mejor reserva de valor jamás creada. Desde 2020, cuando la compañía convirtió su primer tramo de efectivo corporativo en BTC, el ejecutivo se transformó en un referente del maximalismo bitcoinero dentro del mundo empresarial.
Su discurso no cambió ni siquiera en los momentos de caída del mercado. Para Saylor, cada corrección representa una oportunidad para comprar más barato, y su estrategia es simple: "Hacer de Bitcoin el activo base de nuestra tesorería y financiarlo con instrumentos tradicionales en los mercados globales". En ese marco, STRE representa la evolución natural de su modelo de "tesorería digital escalable".
La recepción del anuncio, no obstante, no fue del todo entusiasta. Las acciones comunes de Strategy (MSTR) cayeron 1,8% el mismo día del anuncio, cerrando en u$s264,67, y acumulan un retroceso del 25% en el último mes. El mercado interpretó la jugada como un intento de refinanciar parte del apalancamiento previo y reforzar la posición de liquidez frente a un entorno de precios de BTC menos favorable.
En paralelo, los analistas de mercado advierten que la debilidad del precio de Bitcoin podría condicionar la rentabilidad futura de las emisiones. Los datos de Hyblock y TradingView muestran que la zona de liquidez más cercana para BTC se ubica entre u$s103.800 y u$s100.500, niveles que, de romperse, podrían abrir la puerta a una corrección más profunda.